東吳環(huán)保袁理：國開基金到底咋回事

時間：2015-11-02 13:56

來源：E20環(huán)境平臺

作者：袁理

自2015年9月份以來，已有多家上市公司獲國開發(fā)展基金的入股提供項目發(fā)展資金支持，分別為興蓉環(huán)境（9月29日，3.48億元）、金龍汽車（10月1日，4.10億元）、萬向錢潮（10月27日，2.69億元）、臥龍電氣（10月28日，0.60億元）。我們經(jīng)過研究認為，國開發(fā)展基金的投入對于上市公司和環(huán)保行業(yè)具有重要意義。

基金本質(zhì)：

國開發(fā)展基金系國家開發(fā)銀行全資子公司。相比于國開行以相對較低的利率對需要政策扶持的項目發(fā)放優(yōu)惠貸款進行債權(quán)投資，國開發(fā)展基金通過直接入股上市公司及其子公司和其子公司來進行股權(quán)投資。但與一般股權(quán)投資不同，國開發(fā)展基金并不向參股公司增派董事會成員，且被參股公司股東承諾在未來一定年限內(nèi)以一定的收益率回購股份。因此可以認為，國開發(fā)展基金是一種明股實債的專項債。

投資方向：

根據(jù)我們通過對已有的國開發(fā)展基金投資項目整理和草根調(diào)研，國開發(fā)展基金的投資方向主要有以下特點：

1）棚戶區(qū)改造、軌道交通、公用事業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等宏觀政策支持的方向；

2）已經(jīng)立項完成；

3）項目回報率3%-5%（目的是為了撬動投資、穩(wěn)增長，所以回報太高的項目不是支持的方向，但實際操作有辦法解決）。

基金周期與回報：

基金存續(xù)期13-18年，回報1.2%-1.5%。

基金規(guī)模：

今年總基金規(guī)模大約1.2萬億元，在實際操作中投資金額不超過項目資本金70%，實際操作中一般為投資額10%-14%。

撥款方式：

各地發(fā)改委審核項目、上報完成后，與當(dāng)?shù)貒_行、農(nóng)發(fā)行對接，國開行項目9000億元，農(nóng)發(fā)行3000億元。

后續(xù)政策：