傅濤：新政策背景下的固廢戰(zhàn)略選擇

時(shí)間：2013-12-14 14:52

來源：中國固廢網(wǎng)

作者：傅濤

中國固廢網(wǎng)編者按：12月13日，由中國固廢網(wǎng)、清華大學(xué)環(huán)境學(xué)院、中國城市建設(shè)研究院聯(lián)合主辦“2013（第七屆）固廢戰(zhàn)略論壇”在北京召開。在“政策、熱點(diǎn)、分享”環(huán)節(jié)，中國水網(wǎng)/中國固廢網(wǎng)總編、清華大學(xué)水業(yè)政策研究中心主任傅濤就十八屆三中全會相關(guān)政策對固廢產(chǎn)業(yè)的影響和在新政策下固廢產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略選擇進(jìn)行了總結(jié)和分析。

要點(diǎn)提示：

• 環(huán)保要求的逐漸提高、監(jiān)管的逐漸嚴(yán)格，會直接改變技術(shù)路線選擇，因此引來技術(shù)變革；

• 固廢產(chǎn)業(yè)是公共服務(wù)外部采購而產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)，因此政策關(guān)聯(lián)度大；

• 政府社會管理職能如果不到位，就會嚴(yán)重影響公共服務(wù)采購的到位；

• 事業(yè)單位改制和混合所有制是影響很大的政策因素，將影響社會資本的入口；

• 固廢產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)的知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代；

• 未來五年中國固廢產(chǎn)業(yè)必然面臨新的結(jié)構(gòu)性重組；

• 固廢產(chǎn)業(yè)有三個(gè)發(fā)展方向：綜合化、規(guī)?；蛯I(yè)化，不同企業(yè)選擇不同；

• 每個(gè)環(huán)境企業(yè)都面臨新的戰(zhàn)略選擇：如何確定？先做大還是先做強(qiáng)？要不要上市？要不要引入投資？引入什么樣的投資？做細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先還是綜合發(fā)展？

中國水網(wǎng)/中國固廢網(wǎng)總編、清華大學(xué)水業(yè)政策研究中心主任傅濤

一、十八屆三中全會對固廢產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生總體利好　　

從十八屆三中全會的《決定》來看，一定會改變我們幾乎所有產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境，尤其是固廢行業(yè)。因?yàn)楣虖U行業(yè)是政府市政公共服務(wù)的一個(gè)內(nèi)容，是政府用采購市政公共服務(wù)方式而產(chǎn)生的。

1、對市場需求的影響

第一對我們行業(yè)需求產(chǎn)生的變化。三中全會提出了更好更高的環(huán)保要求，環(huán)保要求逐漸提高。環(huán)保要求低的話，可能高污染的、簡單把污染轉(zhuǎn)移的技術(shù)以低成本進(jìn)入市場。如果整個(gè)環(huán)境要求大幅度提高，會改變很多技術(shù)路線選擇。

其次是監(jiān)管的逐漸嚴(yán)格。監(jiān)管嚴(yán)格以后會加大環(huán)境企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)保的縱向監(jiān)管成為趨勢，而且環(huán)境責(zé)任的終身追索被正式提出，這種追索不僅是對地方政府和污染主體，而且包括環(huán)境企業(yè)。而現(xiàn)在很多環(huán)境治理企業(yè)都被作為排放主體納入環(huán)境監(jiān)管，如果服務(wù)不到位，不達(dá)標(biāo)也可能追求其刑事責(zé)任。這種政策導(dǎo)向?qū)⒋偈弓h(huán)境企業(yè)必須充分考慮環(huán)境治理所帶來的風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任。有理由相信，未來環(huán)境市場中，除了市場因素外，責(zé)任可能成為我們進(jìn)行市場判斷的一個(gè)重要因素。

再次是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)帶出了對公共服務(wù)的均等化要求，及對中小城市農(nóng)村的固廢市場的開拓。在這里商業(yè)模式、收費(fèi)方式、服務(wù)形式、技術(shù)路線還有很多問題需要探索。

環(huán)境需求并非市場需求。環(huán)境要求過渡到市場需求需要商業(yè)模式作為橋梁。在市場需求方面，三中全會強(qiáng)調(diào)市場經(jīng)濟(jì)的決定性作用，會進(jìn)一步減少行政審批和行政干涉。因?yàn)楣虖U行業(yè)是公共服務(wù)外部化產(chǎn)生的行業(yè)、購買公共服務(wù)產(chǎn)生的行業(yè)。政府行政性約束多少會直接影響產(chǎn)業(yè)的競爭和門檻?！　　?/div>

《決定》強(qiáng)調(diào)公共服務(wù)采購、特許經(jīng)營、鼓勵(lì)社會投資、第三方治理。這會短期終止固廢市場是不是引入市場機(jī)制的爭論，促進(jìn)專業(yè)化的服務(wù)和服務(wù)的外部化，促進(jìn)第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生和發(fā)展。

2、對市場主體的影響

三中全會影響的第二個(gè)方面是對服務(wù)甲方的影響。市政公共事業(yè)之所以采購，是因?yàn)榈胤秸疀]錢。發(fā)達(dá)國家公共服務(wù)改革是因?yàn)橐岣吖卜?wù)的效率，中國的市政公用改革是因?yàn)榈胤饺卞X，是因?yàn)榈胤秸A(yù)算法約束它的融資體制。三中全會后市政債的開放，會讓地方政府成為融資主體。如果政府市政債的資金用在非經(jīng)營性的資產(chǎn)領(lǐng)域，會形成與社會資金的有效組合，但是如果進(jìn)入經(jīng)營性領(lǐng)域直接投資經(jīng)營，則會產(chǎn)生擠出市場效益。

另外《決定》也談到事業(yè)單位改制。事業(yè)單位改制是影響市場競爭很重要的因素，改革得好會讓民營企業(yè)有更大的擴(kuò)大公共服務(wù)的入口，改革不好也會形成經(jīng)營領(lǐng)域的國進(jìn)民退。

還有上市規(guī)則向注冊制的改變。1月份批的50家上市公司中有3家是環(huán)保公司，還有很多環(huán)保公司等待IPO的發(fā)起。目前因?yàn)镮PO關(guān)門一年多了，已經(jīng)上市的環(huán)保公司有很好的市場預(yù)期， PE都很高，一旦重新放開，大量企業(yè)資源進(jìn)入市場，除了大量資本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展，也將會降低行業(yè)整體PE，擠出差的企業(yè)。

混合所有制也是很重要的政策方向。環(huán)保行業(yè)十年前是民進(jìn)國退，五年前是國進(jìn)民退，現(xiàn)在中央則提出混合所有制。混合有三個(gè)特征，第一是股權(quán)混合所有制，第二有非常清晰的決策機(jī)構(gòu)，第三個(gè)是很清晰的治理機(jī)構(gòu)。環(huán)保行業(yè)混合股權(quán)的公司非常多，但是真正有活力的公司很少。北控水務(wù)基本具備環(huán)保領(lǐng)域混合所有制的特征，正是因?yàn)榛旌纤兄萍ぐl(fā)了活力，所以它在水務(wù)領(lǐng)域發(fā)展非?？?。

3、對交易關(guān)系的影響

提出誰污染、誰破壞生態(tài)誰付費(fèi)原則。我們的收費(fèi)付費(fèi)體制不健全，三中全會提出價(jià)格改革，誰污染誰付費(fèi)，在價(jià)格里面體現(xiàn)環(huán)境資源價(jià)格，全面反映市場供求、資源稀缺程度、生態(tài)環(huán)境損害成本和修復(fù)效益，促進(jìn)垃圾收費(fèi)。

重視群體意見：垃圾場選址困難加劇，原有垃圾場資源強(qiáng)化和到位政府社會管理，才能保障公共服務(wù)的社會采購。三中全會強(qiáng)調(diào)注重群體事件，注重群眾的意見，收費(fèi)體系和選址問題的解決需要更大的智慧。

二、固廢產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)的知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代

固廢產(chǎn)業(yè)初期是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡，現(xiàn)在一些部分領(lǐng)域完全進(jìn)入了市場經(jīng)濟(jì)。比如垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域，商業(yè)模式非常清晰，這時(shí)候比的是性價(jià)比、服務(wù)、品牌，是市場經(jīng)濟(jì)的特色，競爭激烈，絕大部分領(lǐng)先固廢企業(yè)都在這個(gè)環(huán)節(jié)。

模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新是知識經(jīng)濟(jì)的特色。在餐廚垃圾、農(nóng)村垃圾、污泥等領(lǐng)域，交易結(jié)構(gòu)并不像垃圾焚燒發(fā)電這么清晰，不知道付費(fèi)結(jié)構(gòu)在哪，交易結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，這就需要在技術(shù)上進(jìn)行創(chuàng)新突破，對新的交易結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，成為市場成敗的重要因素?！　　?/div>

轉(zhuǎn)型中的環(huán)保行業(yè)要擁抱變化，轉(zhuǎn)型與升級促進(jìn)模式創(chuàng)新，需設(shè)計(jì)各方均衡的利益結(jié)構(gòu)。一個(gè)公司在目前市場中即便領(lǐng)先，如果不能在商業(yè)模式上不斷創(chuàng)新、不斷發(fā)展，在這個(gè)變革的行業(yè)也是很難生存的。固廢領(lǐng)域正處在一個(gè)商業(yè)模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)的時(shí)代。

三、中國固廢產(chǎn)業(yè)的三大發(fā)展方向

第一個(gè)趨勢是綜合化。比如說翰藍(lán)環(huán)境（原南海發(fā)展）這樣的公司，圍繞一個(gè)地區(qū)做綜合性的服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括供水、污水，現(xiàn)在重點(diǎn)做垃圾處理，服務(wù)范圍不斷的擴(kuò)大，多是在當(dāng)?shù)胤?wù)，也開始向外地拓展。綜合化服務(wù)集團(tuán)是國內(nèi)A股主板市場比較認(rèn)可的商業(yè)模式。

第二個(gè)趨勢是規(guī)模化。重資產(chǎn)公司通過不斷并購擴(kuò)大規(guī)模。如光大國際，這些公司一般是在香港上市，因?yàn)楸容^容易再融資，且在香港主板融資成本非常低，融資節(jié)奏非?？欤恢芫涂梢酝瓿珊艽笠?guī)模的融資，有效支持規(guī)模化并購。

第三個(gè)趨勢是專業(yè)化。因?yàn)槲覀兗?xì)分行業(yè)越來越多，如維爾利，技術(shù)的突破給專業(yè)化細(xì)分提供很好的空間。這類公司適合在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，有很高的PE值。

四、固廢企業(yè)如何進(jìn)行戰(zhàn)略選擇？　　

一個(gè)公司怎么選擇自己的戰(zhàn)略路線？

首先是企業(yè)定位。固廢領(lǐng)域可以細(xì)分垃圾、危廢、污泥、滲濾液、土壤、餐廚等七八個(gè)不同的服務(wù)鏈，也包括設(shè)備、工程、投資運(yùn)營服務(wù)三大類產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈和服務(wù)鏈的疊加是每個(gè)公司都要選擇的。一個(gè)大的環(huán)境公司可以選擇都做，但是現(xiàn)在如果做一個(gè)中小型公司，必須要有一個(gè)很清晰的定位選擇?！　?/div>

其次是先做大還是先做強(qiáng)。如果做規(guī)模就變成很大的小公司，看上去大，實(shí)際上治理結(jié)構(gòu)都是小公司。市場給環(huán)保領(lǐng)域很高的估值和預(yù)期。你不能做大，你的對手就做大，逼著公司做改變。

再次是做加法還是做減法?，F(xiàn)在資本市場很難接受什么都干的公司，因?yàn)闆]有特色不會有很好的發(fā)展，所以需要選擇是做加法還是做減法。理論上只有做減法才有真正的水平，但是現(xiàn)在的市場事不做加法就沒有規(guī)模，沒有規(guī)模，就不能和資本市場進(jìn)行很好的對接。

五年前環(huán)保企業(yè)大都不想上市，現(xiàn)在看來，資本市場對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的預(yù)期太高了。如果不上市，競爭對手會產(chǎn)生很大的壓力。所以企業(yè)必須考慮：要不要融資？向誰融資？是選擇產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行融資，還是向財(cái)務(wù)資本進(jìn)行融資？

如果選擇自生式發(fā)展，自生式發(fā)展：蝶式發(fā)展還是桶式發(fā)展？

如果選擇蝶式自我發(fā)展，可能錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)，機(jī)會成本大，來自競爭對手的壓力大，發(fā)展速度慢；桶式自我發(fā)展，就需要財(cái)務(wù)資本進(jìn)入，可能包含對賭條件，經(jīng)營壓力大，財(cái)務(wù)資本隨時(shí)會要求退出；如果投靠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)共同發(fā)展，那么市場推展快、估價(jià)高，被控股后自主性會喪失，需要設(shè)計(jì)自己的退出通道。

每個(gè)企業(yè)在選擇的時(shí)候，都要根據(jù)自己的特點(diǎn)做出選擇。

中國固廢網(wǎng)是有愿景和使命的機(jī)構(gòu)，我們定位于環(huán)境領(lǐng)域的平臺公司，希望以平臺支撐產(chǎn)業(yè)的升級與轉(zhuǎn)型，我們會提供獨(dú)特的戰(zhàn)略營銷投融資方面的服務(wù)，為固廢企業(yè)發(fā)展助力。

編輯：佟婧旸

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