隨著“一帶一路”政策的不斷推進，越來越多的中國企業(yè)開啟了海外掘金之路。據(jù)普華永道1月12日在香港發(fā)布的報告顯示，2016年中國并購市場的交易金額與數(shù)量再創(chuàng)新高。其中，中國企業(yè)海外并購?fù)顿Y金額按年大漲2.46倍至2210億美元（約1.5萬億人民幣）。

近年來，發(fā)展勢頭愈發(fā)強勁的環(huán)保企業(yè)也成為海外掘金的重要力量之一。2016年以來，我國環(huán)保領(lǐng)域中海外并購和合作的案例突顯高頻度、高額度、高關(guān)注度、高參與度等特點，較之以往再創(chuàng)新高。

環(huán)保企業(yè)的海外并購，基本是通過參股海外企業(yè)、控股海外企業(yè)、以自有資金在海外設(shè)立全資子公司等方式?；蛘咭垣@取技術(shù)為目的，或者以實現(xiàn)或參與海外運營為目的。據(jù)中國水網(wǎng)不完全統(tǒng)計，自2016年1月到今年2月8日，環(huán)保企業(yè)參與的海外并購與合作近30起，涉及金額近270億（不包括未公開收購金額的案例），較去年同期多出70多億。

以上為中國水網(wǎng)根據(jù)公開發(fā)布信息統(tǒng)計的2016年1月到2017年2月8日期間，我國環(huán)保企業(yè)的海外并購案例一覽表，根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，我們可以總結(jié)一下幾點海外并購邏輯。

發(fā)達國家依然是我國環(huán)保企業(yè)的并購主戰(zhàn)場

2015年以來，我國環(huán)保企業(yè)的海外布局趨勢愈加明顯。據(jù)中國水網(wǎng)的統(tǒng)計結(jié)果來看，2016年以來，環(huán)保企業(yè)的海外并購力度更大。但海外布局的主戰(zhàn)場依然在歐洲國家，統(tǒng)計結(jié)果顯示，2016年以來，我國環(huán)保企業(yè)在歐洲國家的海外并購案例占到總數(shù)的63%，在美洲的海外并購案例占到32%（較去年有所提升），在亞洲占5%。

中國環(huán)保企業(yè)選擇的海外并購標(biāo)的多在發(fā)達國家，其中，以德國和美國最為頻繁，涉及美國企業(yè)的案例有6起，涉及德國企業(yè)的并購案有5起。

之所以發(fā)達國家會成為我國環(huán)保企業(yè)海外布局的首選。首先，是因為發(fā)達國家相對法規(guī)制度比較完善、健全，財務(wù)回報高而穩(wěn)定，大大降低了項目的風(fēng)險指數(shù)。其次，發(fā)達國家環(huán)保市場發(fā)展較早，相對有更豐富的技術(shù)和項目經(jīng)驗，這也是我國環(huán)保企業(yè)扎堆發(fā)達國家的重要原因之一。再有，發(fā)達國家環(huán)境治理水平已經(jīng)走在前沿，環(huán)保市場基本飽和，急需找到新的市場突破口，通過合作打入新市場，成為發(fā)達國家環(huán)保產(chǎn)業(yè)的優(yōu)選渠道。這也是并購案例順利達成的重要促進因素。

技術(shù)、品牌是海外并購的主要誘惑

E20環(huán)境平臺高級合伙人、E20研究院執(zhí)行院長薛濤認為，國企投資類公司海外并購尋求的是資本運營類項目，一般屬于E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中的AB方陣。像北控、首創(chuàng)等投資運營類企業(yè)，通過購買國外投資運營公司，引進和借鑒先進的運營、管理技術(shù)，同時企業(yè)在國際市場上的品牌能力得到提升。去年北控14.38億歐元正式并購德國最大垃圾發(fā)電公司EEW，就是這類并購案例的代表，也創(chuàng)下了中國企業(yè)在德國最大并購項目紀(jì)錄。

相對的，更多企業(yè)是從國外直接并購企業(yè)獲得技術(shù)，民企上市公司更偏好技術(shù)類公司，如天翔環(huán)境擬以2.05億歐元收購德國貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司100%的股權(quán)。根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果總體來看，2016年以來，中國環(huán)保企業(yè)的海外并購，90%以上以吸納國際領(lǐng)先技術(shù)和品牌為目的。中聯(lián)重科就曾表示，在國際上還是有很多成熟、有效的技術(shù)，中聯(lián)重科想通過收購，把先進的技術(shù)引入中國，讓我們中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展得更好。而去年中聯(lián)重科也多次發(fā)力海外市場，吸納海外優(yōu)秀技術(shù)。如，中聯(lián)重科聯(lián)合曼達林基金收購LADURNER公司75%的股權(quán)，以及對Terex收購事宜的推進等等。巴安水務(wù)近幾年，也多次布局海外市場，去年，巴安水務(wù)擬以0.1 歐元/股的價格受讓ItN 64.42%的股本，也是出于技術(shù)引進的考慮，巴安水務(wù)認為，ItN 公司先進的平板膜處理技術(shù)將為巴安水務(wù)獲取大型污水處理廠、供水廠以及海水淡化廠提供技術(shù)支持和保障。E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中CD方陣企業(yè)的國際并購，一般主要以購買海外技術(shù)為主。

我國環(huán)保技術(shù)研發(fā)弱，和美、日、德相比差距大，而大多環(huán)保企業(yè)通過國際化戰(zhàn)略布局、并購等手段，通過外延式發(fā)展，很快掌握國際先進技術(shù)，對市場快速發(fā)展具有很好的推進作用。

但對于技術(shù)引進型并購，薛濤建議，國內(nèi)企業(yè)最好從發(fā)達國家環(huán)保公司的某一個細分領(lǐng)域切入，補全明顯的短板，這比收購整個環(huán)保公司更好。

中小企業(yè)加入海外并購大軍

我國環(huán)保企業(yè)海外并購中，首創(chuàng)、北控等資本雄厚的國有企業(yè)的并購規(guī)模則相對較大，成為海外并購大軍中的主角。而民營企業(yè)的海外并購一般動作頻繁，但規(guī)模不大。如天翔環(huán)境從2015年起海外并購動作就愈加頻繁，2016年也是連續(xù)出擊，拿下兩起海外并購案。

而2016年更值得一提的是，新三板企業(yè)綠創(chuàng)聲學(xué)去年年初，完成并購噪聲控制領(lǐng)域的全球市場領(lǐng)導(dǎo)者IAC，是我國首例噪聲領(lǐng)域海外并購案。2015年12月在新三板掛牌上市，上市不到三個月，綠創(chuàng)聲學(xué)就完成國內(nèi)首次新三板環(huán)保企業(yè)海外并購案。對我國新三版環(huán)保企業(yè)的海外并購具有很好的借鑒意義。

政策紅利拉動海外并購

政策的拉動對環(huán)保企業(yè)走出去，具有直接的推動和促進作用。在“一帶一路”的政策背景下，很多企業(yè)響應(yīng)號召，紛紛加入海外掘金大軍中。蘇交科收購西班牙Eptisa公司，正是出于集團對中國政府“一帶一路”方針政策的方向性解讀及加強集團公司國際化發(fā)展戰(zhàn)略實施的考慮。2016年，光大國際執(zhí)行董事兼副主席劉珺在媒體見面會上曾表示，2016年開始，光大國際全面啟動自身的國際化，并投入到“一帶一路”國家戰(zhàn)略中。去年光大國際以9億元收購波蘭固廢處理公司，不斷完善國際化布局。

近年來，政府對環(huán)保行業(yè)的關(guān)注，吸引了越來越多的資本青睞。環(huán)保企業(yè)的海外掘金，在成為環(huán)保市場重要發(fā)展趨勢的同時，也受到了更多資本的關(guān)注和支持。如中節(jié)能華禹并購基金收購西班牙ACS旗下的Urbaser公司，推動了中國天楹海外收購的落地。而以中國重慶財信企業(yè)集團有限公司為首的投資者財團則直接收購了美國芝加哥證券交易所，收購?fù)瓿珊?，重慶企業(yè)特別是中小型優(yōu)秀企業(yè)多了一條海外上市融資的路徑。

編輯：李曉佳