近日，巴安水務(wù)第四屆董事會第七次會議審議通過《關(guān)于收購北京龍源環(huán)保工程有限公司49%股權(quán)的議案》。公告顯示，公司有意以現(xiàn)金支付方式收購應(yīng)肅環(huán)保持有的北京龍源環(huán)保工程有限公司49%股權(quán)，交易對價為 46060 萬元。

據(jù)悉，標(biāo)的公司龍源環(huán)保，在交易前的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：北京融科創(chuàng)源科技有限公司持股51%，上海應(yīng)肅環(huán)?？萍加邢薰境止?9%。此次交易意向，收購的便是應(yīng)肅環(huán)保所持的龍源環(huán)保全部股權(quán)。

此外，標(biāo)的公司的持股方——應(yīng)肅環(huán)保，其實控人正是巴安水務(wù)董事長張春霖。公告顯示，應(yīng)肅環(huán)保由張春霖和王賢分別持有 90%和 10%股權(quán)，倆人分別擔(dān)任應(yīng)肅環(huán)保的總經(jīng)理、監(jiān)事。而在上市公司巴安水務(wù)，張春霖?fù)?dān)任董事長，王賢擔(dān)任總經(jīng)理。因此，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《公司章程》和公司《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，此次收購構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，龍源環(huán)保總資產(chǎn)為71,326.09萬元，負(fù)債51459.17萬元。上半年，龍源環(huán)保營收為1.73億元，凈利潤為3973.27萬元。

龍源環(huán)保財務(wù)數(shù)據(jù)

交易標(biāo)的資產(chǎn)評估采用收益法評估。采用收益法評估后的北京龍源股東全部權(quán)益價值為94,590.00萬元，評估增值77,472.30萬元，增值率為452.59%。

公告顯示，在協(xié)議生效后，交易經(jīng)巴安水務(wù)有權(quán)審議機(jī)構(gòu)審議通過后不超過六個月內(nèi)，巴安水務(wù)向應(yīng)肅環(huán)保支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的100%。如未能于期限內(nèi)付清全款的，則應(yīng)自六個月后，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓款全款與累計已支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的差額為基數(shù)，向應(yīng)肅環(huán)保按季支付延期利息。利率暫定8.5%/年(以應(yīng)肅環(huán)保及/或張春霖實際融資成本為準(zhǔn))。

在公司資金并不寬裕、經(jīng)營性現(xiàn)金流連年為負(fù)的情況下，尤其在近兩年P(guān)PP規(guī)范及資本退潮影響下，作民企上市公司巴安水務(wù)收購的高溢價及高利息率，引起行業(yè)人士密切關(guān)注。加之2018年10月，巴安水務(wù)才以0.89億元收購應(yīng)肅環(huán)保所持鄱湖環(huán)保30%股權(quán)，巴安水務(wù)近日被長江商報等媒體質(zhì)疑“巴安水務(wù)經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)流出15億 董事長兩次轉(zhuǎn)手套現(xiàn)5億”。

長江商報報道截圖

巴安水務(wù)近年財務(wù)數(shù)據(jù)，經(jīng)營性現(xiàn)金流連年為負(fù)

另一方面，巴安公告解釋此次收購有助于發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，增強雙方市場競爭力。在當(dāng)前的大環(huán)境下，也可以認(rèn)為雙方的合作也是順應(yīng)外部環(huán)境變化的報團(tuán)取暖。據(jù)悉，北京龍源具有環(huán)境工程(大氣污染防治工程)專項甲級資質(zhì)，是北京市高新技術(shù)企業(yè)。主營火電廠煙氣脫硫、脫硝、水處理、海水淡化、城市生活垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務(wù)，覆蓋電力、石化、鋼鐵等行業(yè)，能夠與巴安水務(wù)的水處理、海水淡化等業(yè)務(wù)形成配合。

此外，收購協(xié)議包含業(yè)績承諾部分：北京龍源2019年至2021年累計實現(xiàn)扣非凈利潤不低于2.5億元。若北京龍源在承諾期內(nèi)累計實現(xiàn)的凈利潤低于累計承諾凈利潤的90%，龍源環(huán)保應(yīng)對巴安水務(wù)方進(jìn)行補償。這樣的凈利潤業(yè)績，也將一定程度優(yōu)化巴安水務(wù)的資金流。

在降杠桿的資本寒冬下，近年來在技術(shù)創(chuàng)新和國際化等方面屢有突破的巴安水務(wù)，其作為民企環(huán)保上市公司在資本市場的一舉一動也吸引著行業(yè)的關(guān)注。您對該宗交易如何看，歡迎底部留言探討。

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編輯：王媛媛