三聚環(huán)保2020年5月11日晚間發(fā)布公告稱，公司第一大股東，海淀科技持有29.48%，其中有73.75%被凍結(jié)，按照當(dāng)前的三聚環(huán)保股價(jià)，凍結(jié)的股份市值約為21.6億。從公告看，凍結(jié)申請(qǐng)人為北京市第一中級(jí)人民法院。另外根據(jù)公告，當(dāng)天新增的是兩個(gè)凍結(jié)，其中3.28%持股是第一次證券凍結(jié)，另外70.47%是已質(zhì)押的股份再凍結(jié)。

三聚環(huán)保2020年5月11日晚間發(fā)布公告稱，控股股東海淀科技所持21.74%公司股份被凍結(jié)。具體凍結(jié)事項(xiàng)如下：

公司第一大股東，海淀科技持有29.48%，其中有73.75%被凍結(jié)，按照當(dāng)前的三聚環(huán)保股價(jià)，凍結(jié)的股份市值約為21.6億。從公告看，凍結(jié)申請(qǐng)人為北京市第一中級(jí)人民法院。另外根據(jù)公告，當(dāng)天新增的是兩個(gè)凍結(jié)，其中3.28%持股是第一次證券凍結(jié)，另外70.47%是已質(zhì)押的股份再凍結(jié)。

根據(jù)三聚環(huán)保過往的公告，70.47%的股份質(zhì)押給多家券商，其中在國(guó)盛證券 ，累計(jì)未解押質(zhì)押股數(shù) 7495 萬股 (占質(zhì)押總股數(shù) 100 %)，加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考股價(jià)為 12.39 元;在國(guó)泰君安證券 ，累計(jì)未解押質(zhì)押股數(shù) 12582 萬股 (占質(zhì)押總股數(shù) 90.9 %)，加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考股價(jià)為 7.12 元;在中信信托 ，累計(jì)未解押質(zhì)押股數(shù) 11817 萬股 (占質(zhì)押總股數(shù) 100 %)，加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考股價(jià)為 6.76 元;在國(guó)海證券 ，累計(jì)未解押質(zhì)押股數(shù) 7417.8 萬股 (占質(zhì)押總股數(shù) 100 %)，加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考股價(jià)為 15.08 元;在昆侖信托 ，累計(jì)未解押質(zhì)押股數(shù) 3009.26 萬股 (占質(zhì)押總股數(shù) 56.64 %)，加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考股價(jià)為 11.07 元。

控股股東背后是海淀國(guó)資

公司控股股東為北京海淀科技發(fā)展有限公司，持股比例為29.48%，其中71.9%已質(zhì)押，實(shí)際控制人為北京市海淀區(qū)國(guó)資委。其實(shí)，早前海淀國(guó)資不是公司的控股股東，但后來為支持救助三聚環(huán)保，北京市政府、海淀區(qū)國(guó)資中心力挺，用資金、技術(shù)，換時(shí)間、換市場(chǎng)，幫助他盡快恢復(fù)造血能力，這或許給了三聚環(huán)保一個(gè)“救贖”的機(jī)會(huì)。不過目前看來，三聚環(huán)?？赡茈y以迎來相關(guān)轉(zhuǎn)機(jī)。

公司財(cái)報(bào)剛被問詢，高存高貸問題?

本次，交易所對(duì)公司的資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、銷售費(fèi)用等一系列問題給與了關(guān)注。

其中重點(diǎn)問詢的內(nèi)容包括：

1)應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓問題：報(bào)告期內(nèi)，公司將部分應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給廣東粵財(cái)信托有限公司和控股股東關(guān)聯(lián)方北京市海淀區(qū)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心，報(bào)告期終止確認(rèn)的應(yīng)收賬款金額19.11億元，形成相關(guān)損失2.07億元。按欠款主體詳細(xì)說明上述應(yīng)收款項(xiàng)的欠款方、金額、截至轉(zhuǎn)讓前賬齡和壞賬計(jì)提比例，并說明轉(zhuǎn)讓定價(jià)依據(jù)及其公允性、轉(zhuǎn)讓價(jià)款是否已經(jīng)及時(shí)足額收回，是否存在向關(guān)聯(lián)方或第三方輸送利益的情形。會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表意見。

2)高存高貸問題：報(bào)告期末公司貨幣資金余額38.82億元，同比無顯著變化，占總資產(chǎn)的18.18%，占營(yíng)業(yè)收入的45.76%，短期借款16.19億元，長(zhǎng)期借款11.52億元，利息費(fèi)用3.34億元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的277.78%。結(jié)合公司業(yè)務(wù)規(guī)模、資金需求及使用效率，說明同時(shí)存在較高水平的銀行借款和貨幣資金的原因及合理性，是否存在貨幣資金使用受限或被其他方實(shí)際使用的情況。會(huì)計(jì)師說明對(duì)貨幣資金真實(shí)性實(shí)施的主要審計(jì)程序和結(jié)論。

3)銷售費(fèi)用不匹配問題：報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用1.64億元，同比基本持平，但營(yíng)業(yè)收入84.83億元，同比下降44.84%。結(jié)合銷售費(fèi)用明細(xì)變化情況分析說明銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入變化差異較大的原因。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予關(guān)注

聯(lián)合信用關(guān)注到：歷史上龐大的關(guān)聯(lián)交易問題，2018年和2019年公司減少墊資建設(shè)的對(duì)外工程業(yè)務(wù)，同時(shí)縮減貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，收入大幅下降。2019年除貿(mào)易增值業(yè)務(wù)外，各板塊毛利率均有下降，綜合毛利率明顯下滑，2019年EBITDA僅為3億元。近三年及一期中，除2019年應(yīng)收賬款減少45.7億元使得盈利變現(xiàn)效率較好，其余年份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均呈凈流出。目前公司杠桿水平雖不高，但債務(wù)規(guī)模是2019年EBITDA的16.5倍，且現(xiàn)金流狀況不佳，實(shí)際償債壓力很大。截至2020年3月末，貨幣資金可以覆蓋短債，不過貨幣資金中有4.5億元受限。截至2019年末，公司獲得銀行授信60.3億元，其中26.3億元未使用。目前公司有兩支債券存續(xù)，余額合計(jì)4.4億元。

對(duì)于票友而言，需關(guān)注其應(yīng)付票據(jù)的規(guī)模問題，截至2019年年末，其應(yīng)付票據(jù)總額在13億左右，相比2018年下降較多，但總額仍然較高，其中1億多為商票，另外11億為銀票。

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編輯：李丹