中國碳排放權交易市場是全球覆蓋排放量規(guī)模最大的碳市場，隨著第二個履約周期準備工作的啟動，以及CCER市場的即將重啟，2023年全國碳市場的發(fā)展趨勢備受關注。

立足全國，在電力行業(yè)被納入全國強制履約碳排放市場之后，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空等行業(yè)也將被漸進納入，預估配額量將達到70~80億噸，控排企業(yè)預計增至1萬家。如果未來中國碳市場金融化，配額量相當于現(xiàn)在歐盟碳市場的5倍，未來的交易量有可能達500~600億噸，預測碳配額單價將超過200元人民幣，屆時碳市場規(guī)模預計超過10萬億人民幣。

目前，北京綠色交易所已完成全國溫室氣體自愿減排注冊登記系統(tǒng)的一期建設，為中國CCER市場的重啟做好了準備。垃圾焚燒發(fā)電具有“控制甲烷排放+代替發(fā)電”的雙重碳減排效果，減排量可觀，是良好的CCER開發(fā)項目。

在2017年暫停申報前，垃圾焚燒行業(yè)的申報熱情普遍較高，彼時全國投入正式運營的垃圾焚燒項目共240個。且據(jù)統(tǒng)計，截至2017年底信息平臺中已公示的審定項目中有114個生活垃圾焚燒項目，合計處理規(guī)模達11.6萬噸/日，已經(jīng)通過備案的項目達24個，減排量簽發(fā)項目5個，備案減排量為54.8萬tCO2e(數(shù)據(jù)來源：東吳環(huán)保)。

可見垃圾焚燒發(fā)電項目CCER開發(fā)通過率較低，除了部分項目因2017年中國自愿減排交易市場突然關停無法開發(fā)核證外，我們認為還有以下幾點原因?qū)е马椖课茨艹晒彾ê灠l(fā)：

1. 項目相關信息及證明文件存在缺失。例如：項目缺失證明開工時間、主要設備生產(chǎn)廠家及使用年限的文件，缺失可研報告及批復文件等。

2. 無法提供充足的論據(jù)證明所選擇的基準線替代方案是可行的。例如沒有全面的分析國家級、省市級相關政策文件、法律法規(guī)、行業(yè)標準規(guī)范及項目所在地的行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)等。

3. 無法滿足經(jīng)濟額外性論證。根據(jù)最終審定，在沒有CCER收益的情況下，項目所得稅后全投資內(nèi)部收益率(IRR)超過基準收益率8%，不滿足經(jīng)濟額外性的論證。

4. 項目減排量計算不準確。例如基準線情景一般為填埋處理，但是國家不同城市對垃圾填埋廠回收填埋氣的強制要求不同，所以極大影響了不同地區(qū)基準線情景的選擇、描述和計算。在基線排放量的計算中，還存在未考慮不同地區(qū)氣候條件下垃圾降解速率對垃圾填埋處置碳排放量的影響等問題。

5. 投資分析中運營收入和成本的計算數(shù)據(jù)取值不合理。

6. 無法提供完整的財務分析指標參數(shù)。如靜態(tài)總投資、年運營費用、垃圾處理費、貸款及利率、運營期限、折舊年限等;

7. 在項目監(jiān)測階段，沒有制定科學合理的監(jiān)測計劃，導致監(jiān)測數(shù)據(jù)不準確且無法溯源原始數(shù)據(jù)。

表1:項目未能成功審定簽發(fā)原因分類表

如果以上問題，都無法合理的進行論證，那么該項目的CCER也無法成功開發(fā)。雖然在垃圾焚燒發(fā)電項目CCER開發(fā)的過程中存在一定的難點，但仍然可以通過嚴謹?shù)恼撟C，在即將重啟的CCER市場中獲得可觀的減排量簽發(fā)。那如何精準識別可開發(fā)的垃圾焚燒發(fā)電項目并準確高效地開發(fā)呢?

首先，最重要的一點是項目的篩選。依據(jù)國內(nèi)外自愿減排項目開發(fā)標準、方法學《CM-072-V01多選垃圾處理方式》以及行業(yè)政策動態(tài)，我們認為在2015年至2018年期間立項的項目是比較好的選擇。目前，我國的CCER申報暫停，在其重啟之前，且不確定CCER開發(fā)規(guī)則及方法學是否有新調(diào)整的前提下，也為將來中國碳市場更好的融入國際市場，我們選擇對標國際標準，以主流的VCS標準為參考，建議項目需在啟動之日起兩年之內(nèi)完成審定。因此，自2015年開始立項的項目，截止到2017年還在兩年的可開發(fā)期內(nèi)，但由于CCER暫停的客觀原因，所以未能在規(guī)定的期限內(nèi)進行申報工作，仍應該具備開發(fā)條件。隨著“十三五”期間《關于進一步加強城市生活垃圾焚燒處理工作的意見》、《“十三五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設施建設規(guī)劃》等一系列相關政策文件的推動下，2019年全國生活垃圾焚燒處理率已達到50.7%(見表2)，垃圾焚燒處理能力超過垃圾填埋，成為生活垃圾處理的主要處理方式。因此，2019年起部分地區(qū)垃圾焚燒發(fā)電CCER項目的基準線場景不再是垃圾填埋，項目可能不再滿足額外性的論證。

表2：生活垃圾清運和處理情況(來源：中國統(tǒng)計年鑒2011-2021)

其次，需要精準選擇基準線情景并論證其合理性。基準線的選擇，直接關系到該項目開發(fā)的成功與否及其減排量的計算。垃圾焚燒發(fā)電涉及到的方法學《CM-072-V01多選垃圾處理方式》中提及的基準線情景很多，所以需要通過全面的對比論證，排除不適用的基準線情景，才能精準計算項目的減排量。在確定基準線情景及其合理性論證方面，我們提出三點建議：第一，從技術、法律法規(guī)層面進行基準情景的初篩，并提供詳細的文件佐證;第二，通過從技術、運營、商業(yè)等角度進一步論證各個基準線場景，剔除無法在項目所在地成為基準線的場景;第三，因為只有經(jīng)濟性高于項目活動的情景才能成為基準線，所以需要通過對比分析，論證項目所在地存在更具有財務吸引力的項目作為基準線情景。通過以上三方面的論證，才能排除更多的潛在情景，最終確定合理可行的基準線情景，便于后續(xù)對額外性的論證，確保項目的通過率和減排量的準確。

最后，必須合理監(jiān)測項目減排活動相關數(shù)據(jù)。在計算減排量的過程中，項目會涉及到很多的參數(shù)和計量數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)必須在監(jiān)測期內(nèi)按照備案的計劃來實施監(jiān)測、記錄及交叉驗證。在監(jiān)測類目中，項目所在地的垃圾成分含量、化石燃料消耗量、電廠能效水平、污水處理方式是最為關鍵的影響參數(shù)。如果因為監(jiān)測點布署不全面、監(jiān)測計劃不完整，那么在減排量備案的階段，會導致實際減排量難確認，不僅會影響減排量的計算，還直接影響著最終簽發(fā)的成功率，所以項目活動的數(shù)據(jù)監(jiān)測也是申請工作中很關鍵的一個環(huán)節(jié)。

經(jīng)過論證、計算、監(jiān)測、申報、審定、備案等一系列的工作，最終簽發(fā)了CCER后，垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)最終將獲得怎樣的收益呢?結合歷史垃圾焚燒發(fā)電CCER項目0.3~0.5噸的單位垃圾減排量，并依據(jù)區(qū)域碳交易試點40~120元/tCO2的CCER交易價格，預計在0.4噸單位減排水平的中性條件下，若能如期納入全國碳交易體系中，CCER有望給垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)帶來24~40元/噸額外收入(表3)，相當于主流上市公司250元/噸運營收入的9~15%、50元/噸凈利潤的36%~60%(扣稅后，表4)，利潤增厚能力顯著。

表4: 垃圾焚燒發(fā)電CCER開發(fā)利潤彈性分析

放眼國際碳市場，2021至2022年全球交易量已達16250億歐元。目前最大的交易市場是歐洲碳市場，2021至2022年交易總量14339.59億歐元。但中國碳市場同期交易總量為104.7億人民幣，兩者相差960多倍，如果以2060年追平歐洲碳市場計算，平均到每年交易總量將增長25倍!隨著CCER重啟和未來更多企業(yè)被納入履約，國內(nèi)碳市場的交易量定會大幅上漲，中國碳交易市場一定是未來最有潛力的碳交易市場。歐盟碳市場去年的平均價格是56歐元，最高接近90歐元，中國CCER的價格必然會迎來較大幅度地上升。依據(jù)前文分析，在2015至2018年期間立項的垃圾焚燒發(fā)電項目，應該盡快抓住行業(yè)機遇開發(fā)CCER，牢牢把握開發(fā)窗口期，最大化開發(fā)企業(yè)碳資產(chǎn)，借助碳市場為企業(yè)打開成長上限，創(chuàng)造綠色新收益。

編輯：趙凡