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E20數(shù)據(jù)觀察:水環(huán)境PPP市場機會的發(fā)現(xiàn)之旅(附最新龍虎榜)

時間: 2017-07-17 10:58

來源:

作者: 湯明旺 安志霞

文章導(dǎo)讀

數(shù)量龐大的PPP項目群是否為全部可實現(xiàn)的市場機會,哪些經(jīng)濟區(qū)為市政水務(wù)PPP最值得關(guān)注的潛在市場?面對新的市場機會與眾多“外來者”,傳統(tǒng)水務(wù)環(huán)保企業(yè)又是否可以完成守壘?本文以數(shù)據(jù)為主要分析維度,與您一道開啟發(fā)現(xiàn)之旅。

近年來,國家在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域大力推廣政府和社會資本合作(PPP)模式。PPP改革作為增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給、吸引鼓勵民間投資、促進投融資體制改革的一項重要舉措,已成為穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險的重要抓手。截至2017年4月末,全國PPP綜合信息平臺項目庫入庫項目共計1.27萬個,投資額達到15.3萬億元。在全國PPP如火如荼之際,環(huán)保PPP亦展示出迅猛發(fā)展勢頭,依2016年底信息為基數(shù),E20數(shù)據(jù)中心經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)環(huán)保PPP市場機會分布于已入庫19類行業(yè)中的13類行業(yè),項目數(shù)量占比高達近40%;投資規(guī)模占比約22%左右。

數(shù)量龐大的PPP項目群是否為全部可實現(xiàn)的市場機會,哪些經(jīng)濟區(qū)為市政水務(wù)PPP最值得關(guān)注的潛在市場?面對新的市場機會與眾多“外來者”,傳統(tǒng)水務(wù)環(huán)保企業(yè)又是否可以完成守壘?本文以數(shù)據(jù)為主要分析維度,與您一道開啟發(fā)現(xiàn)之旅。

剪刀差之一:財政收入與市政環(huán)保PPP背離“10%紅線破位在即”

即將發(fā)布的印刷版《2017年環(huán)保PPP大數(shù)據(jù)觀察報告》(通用版+水務(wù)版)顯示,通過對比分析PPP項目推出數(shù)量和地方財力水平發(fā)現(xiàn):四大經(jīng)濟區(qū)PPP冷熱不均,西部地區(qū)明顯是熱點地區(qū)(PPP項目數(shù)量、投資額分別占全國的48%和47%),東部等地區(qū)推出的PPP數(shù)量較少。財政收入狀況良好的經(jīng)濟區(qū),市政環(huán)保PPP釋放量意愿較低;而財政收入較低的經(jīng)濟區(qū),釋放市政環(huán)保PPP項目的意愿比較強。財政收入和市政環(huán)保PPP項目之間形成一個顯著的“剪刀差”。

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圖1  剪刀差之一

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圖2  全國省域債務(wù)率分布地圖

再結(jié)合各地債務(wù)率來看,債務(wù)率超過80%(紅色區(qū)域)的包括貴州、云南、新疆、寧夏、甘肅、內(nèi)蒙古等西部省份,其他中西部省份及東北地區(qū)則在30%-80%(紅色區(qū)域)之間,北京、上海、江蘇等東部省市在30%(綠色區(qū)域)以下。

而且《關(guān)于印發(fā)<政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引>的通知》(財金[2015]21號)規(guī)定,“每一年度全部PPP項目需要從預(yù)算中安排的支出責任,占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當不超過10%”;E20研究院在各地得到的信息顯示,在西部部分市縣,因近年推出并落地一系列PPP項目,“10%”額度已接近用完;這些區(qū)縣若要再上馬PPP項目,必然觸及“10%”紅線。與“剪刀差之一”呼應(yīng),基于“10%”底線,未來西部不少地方政府可能出現(xiàn)無法上馬PPP項目、PPP進入發(fā)展瓶頸期的局面。

在此背景下,有必要分析哪些經(jīng)濟區(qū)可成為PPP潛在市場機會和“熱帶區(qū)”?下文將以市政水務(wù)PPP黑臭水體治理為例開展分析。市政水務(wù)PPP項目數(shù)量占環(huán)保PPP的比重約61%、投資額占比約50%;對市政水務(wù)PPP繼續(xù)拆分時,黑臭類PPP項目數(shù)量占市政水務(wù)PPP的比重約13%,投資額占比26%,為投資額占比最大的細分領(lǐng)域。

剪刀差之二:市政環(huán)境治理需求與市政環(huán)保PPP“逐鹿中原最可期”

圖3以全國城市黑臭水體整治監(jiān)管平臺顯示的省域(并以經(jīng)濟區(qū)劃為角度)黑臭水體治理需求以及財政部PPP項目信息平臺顯示的信息為基數(shù),對數(shù)據(jù)進行二次疊加并予以分析后發(fā)現(xiàn):市政環(huán)境治理需求與市政環(huán)保PPP之間存在“剪刀差之二”。

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圖3  剪刀差之二

東部地區(qū)經(jīng)濟相對發(fā)達,各類資金較為充裕,環(huán)境治理需求的解決較多以政府主導(dǎo)完成,且本地B方陣企業(yè)能力較強,因此,黑臭水體治理PPP市場空間有待觀察。PPP一旦形成,立即受到社會資本追捧,福州綜合治理類水務(wù)項目即為此類典型。

西部及東北地區(qū)受地理區(qū)位、水系分布等因素影響,黑臭水體實際治理需求相對較低,且西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較低、東北地區(qū)經(jīng)濟增長乏力,再加上有限的財政實力,兩地黑臭水體PPP市場空間有限且落地風險相對較高。相比之下,中部地區(qū)支付能力較強、黑臭水體治理空間相對較大,且本地B方陣企業(yè)數(shù)量較少、能力較弱,國內(nèi)其它社會資本面臨巨大的PPP市場商機。

兩個“剪刀差”之下,市場格局大勢逐漸清晰——群雄并起、“逐鹿中原”上演在即。

b/c變局下“長城”在否?

b/c為項目中可運營性投資/項目總投資的比值,該值代表PPP項目中可運行資產(chǎn)的配比,對于傳統(tǒng)水務(wù)公司來說,值越低,說明項目安全性越低,存在的風險越高。以該值為參考維度,在依次對比已落地b類項目到(b+c)類項目再到c類項目數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn),園林類企業(yè)、建筑型央企、工程公司、其他領(lǐng)域國企轉(zhuǎn)型等“外來者”所占比重越來越大;尤其在c類項目下,方陣企業(yè)與“外來者”所占項目呈現(xiàn)均等化趨勢,不再有方陣企業(yè)一統(tǒng)天下的既視感,方陣企業(yè)隨之進入春秋戰(zhàn)國時代??傮w而言,“外來者”水務(wù)PPP投資項目方向為:非運營性、工程額占比大、c類;而方陣企業(yè)更傾向于附帶運營屬性的市政水務(wù)PPP項目。

在水務(wù)市政PPP此輪較量中,方陣企業(yè)類似歷史長河中的“耕織民族”,它們是深耕環(huán)保行業(yè)數(shù)年的傳統(tǒng)水務(wù)企業(yè),擁有較多豐富的行業(yè)運營管理業(yè)績,已完成14屆的中國水業(yè)十大影響力企業(yè)評選也一直以投資運營業(yè)績?yōu)樵u選的重要維度;與之對應(yīng),外來者則類似“游牧部落”,它們“逐水草而動”、偏重投資的短期回報,其投資偏好可能在長時間內(nèi)較難改變。當前,“游牧部落”借工程建設(shè)、資本運作等優(yōu)勢不斷“攻城掠地”,市政水務(wù)PPP已然“狼煙”四起,再加上傳統(tǒng)供排水市場成長空間逼仄,“耕織民族”方陣企業(yè)如何守衛(wèi)陣地,他們多年構(gòu)筑的“長城”是否尚存,E20數(shù)據(jù)中心將持續(xù)跟蹤研究并不定期發(fā)布數(shù)據(jù)觀察類報告。

編輯: 李丹

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