興源環(huán)境創(chuàng)業(yè)20多年來，憑借內(nèi)生式創(chuàng)新、外延式擴張以及跨界資源整合等策略，不僅順利渡過了發(fā)展危機，還實現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身，成為中小型科技企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的典范。特別是自上市以來，興源環(huán)境更是審時度勢，調(diào)整戰(zhàn)略，把握機遇， 以迅雷不及掩耳之勢，分分鐘爆出一樁接一樁的并購交易，悄然間從一個壓濾機專業(yè)制造商一步步成功轉(zhuǎn)型為綜合性環(huán)保服務商，在環(huán)保上下游產(chǎn)業(yè)鏈上串起一顆顆“珍珠”，媒體報頭與環(huán)保領域各大牛股相提并論。這個被興源人自稱為“興源現(xiàn)象”的發(fā)展戰(zhàn)略路徑，也一直頗受各界關注。

悉數(shù)興源環(huán)境沿途戰(zhàn)略

根據(jù)興源環(huán)境領導層公開場合發(fā)言內(nèi)容及公司披露信息，筆者對其創(chuàng)辦20余年來的重大事件及戰(zhàn)略調(diào)整做了簡要梳理 ( 圖1 )。不難看出，興源環(huán)境以分離機械壓濾機制造起家，20年專注一行，兢兢業(yè)業(yè)，精耕細作， 逐步確立了國內(nèi)市場的領先地位。也正是由于這種持續(xù)專注的積淀，才使得興源環(huán)境成為中國環(huán)保壓濾機行業(yè)首家上市公司、中國壓濾機行業(yè)標準主起草單位，引領行業(yè)發(fā)展。

登陸資本市場五年來，興源環(huán)境更是及時認識到了傳統(tǒng)單一業(yè)務的局限性，以壓濾機為突破口，借力政策東風，緊抓浙江省“五水共治”、“水十條”、 環(huán)境稅和PPP出臺等政策機遇，審時度勢，及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，并購環(huán)保領域一個個優(yōu)秀標的，逐步形成涵蓋前端水利疏浚、污水處理和后端污泥處理處置、生態(tài)重構、景觀建設的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，業(yè)務領域已覆蓋污泥處理處置、水利疏浚和堤防工程、市政污水處理、工業(yè)廢水處理、農(nóng)村生活污水治理、生態(tài)工程建設、水質(zhì)監(jiān)測及智慧環(huán)保等，實現(xiàn)了向相關領域的成功拓展，順利轉(zhuǎn)型成環(huán)境治理綜合服務商。新的戰(zhàn)略布局助力，興源環(huán)境拿下上百億PPP大單，市場表現(xiàn)分外出彩。

圖 1 興源環(huán)境發(fā)展大事記及歷次戰(zhàn)略調(diào)整

回首來時路，興源環(huán)境較大的戰(zhàn)略調(diào)整主要有兩次，其中有一些因素是順勢而為，如從單純壓濾機制造商到壓濾系統(tǒng)集成服務商的轉(zhuǎn)型，屬于伴隨行業(yè)發(fā)展需要、客戶需求提升而 做的自我完善，有為了生存而不得不為的意思，因此個人認為這個階段的轉(zhuǎn)型也許稱為升級更為妥當，至于企業(yè)內(nèi)部人、機制、技術、管理、知識等方面的革新，我們也可以借其內(nèi)生式創(chuàng)新的說法定義為興源內(nèi)生式轉(zhuǎn)型;而比較徹底的這次轉(zhuǎn)型，從壓濾系統(tǒng)集成服務商轉(zhuǎn)向環(huán)境治理綜合服務商， 則是為了實現(xiàn)更好更快發(fā)展，起決定性因素的是興源人的眼光、膽識、開闊靈活的思路以及恰逢其時的戰(zhàn)略機遇，也許還多少有點幸運。誰敢說， 如果沒有2004年周立武先生的投資入主，今天還會有興源，興源還會有今天這樣的輝煌和精彩呢?

表 1 興源環(huán)境并購標的一欄表

從標的選擇看興源并購戰(zhàn)略

三年間，浙江疏浚、浙江水美等9家公司被盡收囊中，同時公司股價實現(xiàn)10倍漲幅。那么興源挑選的這些 “珍珠”有什么特質(zhì)，這些“珍珠” 又是如何排布映襯，逐步打造興源大環(huán)保平臺的?興源環(huán)境的并購戰(zhàn)略也可從中窺見一二。

遵循既定戰(zhàn)略，不斷縱深拓展環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈

公司傳統(tǒng)業(yè)務以壓濾機生產(chǎn)、銷售和集成服務為主，雖然近年來通過不斷的研發(fā)投入和科技創(chuàng)新，產(chǎn)品應用已從傳統(tǒng)的礦物加工拓展到食品、 生物醫(yī)藥、化工、環(huán)保污泥處理處置 等諸多領域，但仍未擺脫產(chǎn)品業(yè)務結構傳統(tǒng)單一的局限性，在經(jīng)濟周期性發(fā)展、市場波動等情況下的風險抵御能力仍然比較有限。

與此同時，近年來環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策東風持續(xù)，發(fā)展勢頭旺盛、機遇重重，正是在這樣的雙重背景下，公司適時將發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向致力于成為環(huán)境治理綜合性服務商。自轉(zhuǎn)型三年來，公司所有的并購、投資全力圍繞既定戰(zhàn)略展開，以公司傳統(tǒng)業(yè)務為切入點，沿著環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈同時向上下兩端不斷縱向延伸。上游包括設備生產(chǎn)、設計、研發(fā)與環(huán)境監(jiān)測， 中游包括工程建設、安裝及服務，下游包括運營管理和服務，各個布局， 逐步擊破。

與此同時，圍繞環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈， 以水為始，不斷拓展到廢氣、生態(tài)景觀、固廢(危廢)、土壤修復等環(huán)保細分領域。通過并購實現(xiàn)業(yè)務、技術資源等的整合，借助各子公司的專業(yè)優(yōu)勢，進行“設計 + 設備 + 工程 + 運營 + 服務”的深度融合和協(xié)同，形成 了全方位的環(huán)境治理技術能力和項目承接能力。此外，不得不提的是，公司在互聯(lián)網(wǎng) +、智慧環(huán)保、環(huán)保信息化、 大數(shù)據(jù)等方向的超前布局，未來，環(huán)保大平臺公司的目標可望可及。

精挑細選優(yōu)質(zhì)資源，不做重復標的，共贏是出發(fā)點

結合興源環(huán)境公開披露報告及對公司并購標的的挖掘剖析，興源環(huán)境的并購戰(zhàn)略體現(xiàn)在環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈各個分支和點上，主要表現(xiàn)為鮮有重復標的。 并購標的與興源環(huán)境戰(zhàn)略協(xié)同，但彼此之間業(yè)務交叉和重復的現(xiàn)象較少， 這不僅體現(xiàn)在并購標的的選擇上，而且個別并購動作如收購公司控股股東原控股公司銀江環(huán)保， 其出發(fā)點之一即為避免同業(yè)競爭發(fā)生。這一點與橫向擴張尋求規(guī)模效應的并購顯然不同。董事長周立武在接受北極星節(jié)能環(huán)保網(wǎng)記者采訪時說也曾強調(diào)，“興源環(huán)境不做重復的標的，同一鏈條上并購一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)足矣，興源環(huán)境不是為了收購而收購?！?p style="text-indent: 2em;">我們關心的不僅僅是并購動作

協(xié)同發(fā)展才對得起投資者

如果說相識相知到結合是緣分，那結合之后幸福和諧才是真正歸宿。受益于上市公司大平臺的資本、資源、管理、客戶群、知名度、美譽度和影響度等優(yōu)勢，在浙江“五水共治”、PPP項目模式等環(huán)保大藍圖下，并購標的的技術和實力得到了充分的施展，實現(xiàn)業(yè)績與歷史相比，都表現(xiàn)出沒有最好只有更好的喜人勢頭(圖2)。

編輯：趙凡