6) 多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保：在PPP結(jié)構(gòu)下，MIGA能夠?yàn)橥顿Y者提供政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，如貨幣轉(zhuǎn)移限制和兌換風(fēng)險(xiǎn)(TR)、征收風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)和內(nèi)亂風(fēng)險(xiǎn)(WCD)和違約風(fēng)險(xiǎn)。其中，違約風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保(BOC)和PPP項(xiàng)目尤其相關(guān)，能夠保護(hù)私人投資者免受政府違約或單方終止合同(比如，特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，購(gòu)電協(xié)議)帶來(lái)的損失。在特定情況下，BOC可擴(kuò)展到國(guó)有企業(yè)的履約責(zé)任。如果由于政府對(duì)爭(zhēng)端解決機(jī)制的干預(yù)(拒絕追索權(quán))而使得投資者在特定期限內(nèi)沒(méi)能獲得判決結(jié)果，或者判決結(jié)果已下達(dá)，但投資者沒(méi)有收到相應(yīng)的支付，MIGA將支付賠償金。在BOC以及不可抗力條款下，MIGA還可能會(huì)涉及投資者和政府的協(xié)議中的特定條款，明確與氣候事件相關(guān)的不可預(yù)見(jiàn)、不可避免的行為發(fā)生時(shí)的各方權(quán)利和責(zé)任。

迄今為止，僅有很少的風(fēng)險(xiǎn)管理工具大規(guī)模地運(yùn)用于水電、風(fēng)電電站、交通基礎(chǔ)設(shè)施等易受氣候風(fēng)險(xiǎn)影響相關(guān)的項(xiàng)目。未來(lái)將有更多的為項(xiàng)目增信的保險(xiǎn)政策和擔(dān)保，保證商品和貨幣穩(wěn)定性的基于合同的工具，在PPP項(xiàng)目的氣候風(fēng)險(xiǎn)管理中起到穩(wěn)定收入、控制成本、管理現(xiàn)金余額的作用。

五、“PPP+綠金” ：不僅可以很大，也可以很小

當(dāng)前，全球都在期盼越來(lái)越壯觀的基礎(chǔ)設(shè)施工程和創(chuàng)紀(jì)錄的投資額，然而在各國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的同時(shí)，越來(lái)越多的國(guó)家面臨公共服務(wù)均等化的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在這一背景下，以社區(qū)為單位的雨洪管理、灌溉、分散能效等次地區(qū)級(jí)、小型公共基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展中也逐漸引入了PPP模式，類似的項(xiàng)目還包括城鎮(zhèn)的固廢管理、路燈、停車場(chǎng)，市政公園的發(fā)展和維護(hù)以及鄉(xiāng)村食物倉(cāng)儲(chǔ)的建設(shè)和維護(hù)等。小型PPP項(xiàng)目不但有利于公共服務(wù)的均等化，且有利于培育本地企業(yè)、滿足不同終端用戶的需求、提振本地經(jīng)濟(jì)、避免過(guò)度依賴外債而引發(fā)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)等。近年來(lái)這類項(xiàng)目在印度等南亞地區(qū)以及非洲等地發(fā)展的比較迅速。

根據(jù)世界銀行2014年對(duì)小于5000萬(wàn)美元的項(xiàng)目進(jìn)行的案例研究和評(píng)估，這類小型PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)是可借鑒的經(jīng)驗(yàn)少、缺少標(biāo)準(zhǔn)化合同、信用級(jí)別低、管理成本過(guò)高，因此很容易在政府治理框架中被忽視，導(dǎo)致制度和規(guī)則保障的缺失。而這類項(xiàng)目的融資支持，不能僅依賴于融資產(chǎn)品和服務(wù)的改進(jìn)，更要在政策渠道、融資機(jī)制和多層次國(guó)際合作上取得突破。

首先，鑒于獨(dú)立的小型項(xiàng)目無(wú)法通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資，短期和中期內(nèi)商業(yè)銀行融資仍將是小型項(xiàng)目的主要融資渠道，可創(chuàng)新合同條款降低信用風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)化融資程序，加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部能力建設(shè)，使商業(yè)銀行更加了解小型項(xiàng)目及其風(fēng)險(xiǎn)，從而為項(xiàng)目提供包括增信和債務(wù)融資等在內(nèi)的服務(wù)。同時(shí)探索引入“收益性公司”等聚合機(jī)制，推進(jìn)貸款合同標(biāo)準(zhǔn)化，嘗試通過(guò)跨地域聚合小型項(xiàng)目并以資產(chǎn)證券化、綠色債券等方式為項(xiàng)目提供長(zhǎng)期資金支持。

其次，建立適合小型項(xiàng)目的融資機(jī)構(gòu)和可復(fù)制的金融解決方案。以世行推薦的小型項(xiàng)目融資機(jī)制為例，受資助國(guó)家/州政府和IFC可以共同建立損失分擔(dān)機(jī)制，兩者共同承擔(dān)50%及以下的一級(jí)損失(分擔(dān)比例可以是受資助國(guó)家15%，IFC 35%，受資助國(guó)家的損失分擔(dān)部分由世界銀行的部分信用擔(dān)保工具支持)，其余更為細(xì)節(jié)融資設(shè)計(jì)可因地制宜。除了擔(dān)保工具，還需要發(fā)展項(xiàng)目發(fā)展基金、“綠色挑戰(zhàn)基金”等為創(chuàng)新型小型項(xiàng)目提供融資，以鼓勵(lì)綠色標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)先的、具有發(fā)展?jié)摿Φ男马?xiàng)目的展。

圖2 世界銀行小型PPP項(xiàng)目融資解決方案

長(zhǎng)期來(lái)看，為小型綠色和社會(huì)項(xiàng)目提供長(zhǎng)期可持續(xù)的融資，需要系統(tǒng)梳理小型項(xiàng)目融資市場(chǎng)的法律和監(jiān)管約束、融資體制和機(jī)制上的障礙，并且破除發(fā)展融資租賃及養(yǎng)老金和保險(xiǎn)金等機(jī)構(gòu)投資者參與投資的屏障。

PPP不僅可以提供基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，也是減排降污、提升能效，創(chuàng)建綠色崗位，促進(jìn)社區(qū)發(fā)展，提供更加符合人類未來(lái)需求的公共服務(wù)模式等多個(gè)目標(biāo)的綜合性載體。從以上五個(gè)案例不難看出，在PPP項(xiàng)目中貫徹環(huán)境、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，政府的政治意愿和領(lǐng)導(dǎo)力是先決條件，這不僅體現(xiàn)在將政治意愿貫徹到PPP法律法規(guī)和整體的政策框架之中，還需要從項(xiàng)目招投標(biāo)開(kāi)始到項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的整個(gè)生命周期以一系列具體的規(guī)范、導(dǎo)則和管理工具予以保障，更需要多層次、靈活性、定制化的融資方案以覆蓋增量投入并切實(shí)降低私人部門風(fēng)險(xiǎn)。

綠色金融的大力發(fā)展也預(yù)示著未來(lái)PPP項(xiàng)目的資金來(lái)源將更加多元化，例如增加綠色基金、綠色債券等“綠色”資金來(lái)源并享受政策上的“綠色通道”;增添環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)等可抵押的“綠色資產(chǎn)”;增加新能源發(fā)電收益權(quán)，“綠色汽車”貸款，建筑物能效改進(jìn)貸款等可供證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn);獲得能夠與可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量、服務(wù)壽命及環(huán)境和社會(huì)影響相匹配的綠色資產(chǎn)評(píng)級(jí)等。

PPP與綠色金融殊途同歸于滿足可持續(xù)發(fā)展訴求，以人為本的綠色項(xiàng)目，而綠色項(xiàng)目的發(fā)展仍有諸多切實(shí)難點(diǎn)需要突破。例如，需要建立綠色先進(jìn)技術(shù)項(xiàng)目庫(kù)，明確各類基礎(chǔ)設(shè)施綠色標(biāo)準(zhǔn);增強(qiáng)金融部門、各投資主體對(duì)環(huán)境要素價(jià)值、能效提升效益及可持續(xù)供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)收益的敏感度。更重要的是如何通過(guò)著眼于PPP的物有所值，以PPP實(shí)施全過(guò)程的價(jià)值評(píng)估與績(jī)效考核體系切實(shí)引導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施全生命周期中環(huán)境和社會(huì)外部性的內(nèi)部化。

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編輯：趙凡