去年這個時候，三聚環(huán)保第一次取代碧水源成為國內市值第一的環(huán)保股，良好的業(yè)績支撐三聚環(huán)保股價一路上揚，市值也上升到超過700億，風頭一時無二。

但5月27日，三聚環(huán)保遭到了《證券市場周刊》質疑，稱其部分重大合同背后的客戶實力存疑，部分合同執(zhí)行進度與披露的信息不符，一些客戶的高管名字屢屢與三聚環(huán)保相關人員名字重合。受此消息影響，公司股價跌停。雖然三聚環(huán)保對此進行了迅速反應，宣稱所謂的關聯(lián)交易是不存在的，相關媒體的質疑是因為對公司情況了解不清楚、不全面，并以公告方式披露了事實情況，但公司股價在一段時間內仍受到影響。

而同期由于“雄安概念”加持，碧水源一度重回“環(huán)保第一股”寶座。近期，三聚環(huán)保與碧水源雙方市值差距縮小至微，導致環(huán)保股“第一”爭奪戰(zhàn)陷入白熱化。9月7日三聚環(huán)保由于股價上漲2.76%，總市值達到603.57億，超越碧水源（股價上漲0.00%）594.15億的總市值再登“第一”寶座。今天二者股價雙雙回落，截止到下午三點收盤，三聚環(huán)保以597億總市值守住領先位置。

作為國內“環(huán)保第一股”的有力競爭者，本文將帶您了解三聚環(huán)保究竟是個什么樣的企業(yè)。

數據說話

8月26日，三聚環(huán)保發(fā)布上半年業(yè)績報告，2017年上半年營業(yè)收入為120.85億元，較上年同期增108.13%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為12.13億元，較上年同期增50.83%。

從三聚環(huán)保的成長歷程來看，2007年到2016年營業(yè)收入連年持續(xù)遞增，利潤從0.1億增長至16.17億，9年增長160倍，成績顯赫。且從2013年之后，業(yè)績每年翻番：

2013年，公司凈利潤2.05億元；

2014年，公司凈利潤4.02億元；

2015年，公司凈利潤8.21億元；

2016年，公司凈利潤16.17億元。

按照前復權價計算，三聚環(huán)保自2010年4月27日上市至2017年9月8日，股價累計漲幅912.85%；碧水源自2010年4月21日上市至2017年9月8日，股價累計漲幅132.60%。（數據來源：騰訊財經）

三聚環(huán)保股價走勢圖

這是個做什么的企業(yè)？

企業(yè)簡介

北京三聚環(huán)保新材料股份有限公司（簡稱“三聚環(huán)?！保┏闪⒂?997年，是國家高新技術企業(yè)、“中關村科技園區(qū)”的高新技術企業(yè)，于2010年4月27日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

公司是國內領先的能源凈化公司，為傳統(tǒng)石化行業(yè)提供清潔化產品、技術及綜合服務，并逐漸由劑種生產向工程設計、工程施工業(yè)務拓展，進一步確立在能源凈化行業(yè)的優(yōu)勢地位。在此基礎上積極進行產業(yè)鏈延伸、模式升級與產品完善。

近幾年來，公司立足傳統(tǒng)的能源凈化業(yè)務，積極拓展能源清潔轉化業(yè)務，打造環(huán)保、能源融合發(fā)展的企業(yè)平臺，致力于環(huán)境友好、化石能源清潔利用領域。

行業(yè)屬性

三聚環(huán)保與傳統(tǒng)從事環(huán)境治理（如桑德環(huán)境、碧水源）、水務（如興蓉投資、國中水務），環(huán)保裝備制造（如興源環(huán)境、龍凈環(huán)保、先河環(huán)保）等典型的環(huán)保企業(yè)相比有點“另類”，似乎更像一個典型的化工企業(yè)。

上市之初，三聚環(huán)保所屬行業(yè)為C4360專用化學產品制造業(yè)中新興的能源凈化行業(yè)。能源凈化是在能源加工過程中脫除污染物，避免使用過程中污染物的產生，是一種“前端預防”處理方式。該行業(yè)由三聚環(huán)保在國內首先提出，當時三聚環(huán)保也是能源凈化行業(yè)的唯一一家企業(yè)。根據2012年之后修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》，三聚環(huán)保屬于制造業(yè)(C)中的化學原料及化學制品制造業(yè)。

三聚環(huán)保生產的脫硫劑

業(yè)務領域和內容

環(huán)保事業(yè)，可能分成很多不同的領域，三聚環(huán)保主要解決基礎能源工業(yè)產品的清潔化、生產過程清潔化以及產品質量提升。所謂基礎能源工業(yè)，特別是指化石能源，煤、天然氣、石油。

傳統(tǒng)的環(huán)保思維一般較為關注末端治理技術，而三聚環(huán)保向前端推進，解決化石能源消費之前的清潔化問題，從源頭消滅能源消費持續(xù)增長對環(huán)境帶來的污染危害。比如如何生產清潔汽油、清潔柴油，天然氣如何通過凈化之后輸送到千家萬戶，煤作為中國儲量最大的化石資源，如何得到清潔化利用。

目前，三聚環(huán)保主要提供的產品和服務包括：

石化、煉油行業(yè)劑種：脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑（脫氯劑、脫砷劑等）、特種催化材料及催化劑四大系列近百個品種的研發(fā)、生產和銷售。

一站式脫硫成套設備：為油田、煤化工、石化、天然氣等能源及化工工業(yè)提供成套凈化裝備及可循環(huán)使用的劑種等能源凈化綜合服務。

綜合型能源解決方案：煤化工、化工化肥等工業(yè)的落后產能及技術的改造升級、環(huán)保治理、尾氣綜合利用等總體解決方案及其實施。

清潔能源和精細化工產品的生產、銷售

根據三聚環(huán)保2016年年報，能源凈化綜合服務已占到主營業(yè)務（包括2、3、4）收入的89.91%，能源凈化產品（包括1）占比降到10.09%，在2014年兩者的占比還接近55:45，2015年約為77:23，轉型速度較快。

高成長的背后經歷了什么？

我們常說最好的企業(yè)就是擁有最寬的護城河的企業(yè)，三聚環(huán)保的護城河來自其先進技術和合理的商業(yè)模式。

技術上構建“護城河”

編輯：張偉