（1）研發(fā)投入大

三聚管理層技術(shù)出身較多，對研發(fā)持續(xù)投入，從下表公司年報(bào)披露的數(shù)據(jù)可以看出，其對研發(fā)的投入不斷增加。

三聚環(huán)保研發(fā)投入

（2）專利數(shù)量多

三聚環(huán)保曾是創(chuàng)業(yè)板中專利技術(shù)最多的企業(yè)，截至2016年12月31日，公司共申請了405件國內(nèi)外專利，其中發(fā)明專利372件，實(shí)用新型33件。公司共獲得專利授權(quán)218件，其中，發(fā)明專利190件，實(shí)用新型28件。

（3）技術(shù)含金量高

三聚環(huán)保依托研發(fā)平臺、中試基地和工程公司，開發(fā)了競爭力較強(qiáng)、應(yīng)用領(lǐng)域市場廣闊的關(guān)鍵技術(shù)。三聚環(huán)保的技術(shù)儲備按照總經(jīng)理林科的說法“夠公司快速發(fā)展20年”，雖有些夸張，但一定程度反映了公司對自身的技術(shù)實(shí)力的信心。公司的技術(shù)儲備及效用一旦成功，在國內(nèi)還是有很大優(yōu)勢，懸浮床加氫工藝等還具有大批量復(fù)制推廣的空間，通過技術(shù)整合和融合，產(chǎn)生出較大的技術(shù)壁壘，使后來者追趕的難度極高。

商業(yè)模式上敢于突破

（1）第一次跨越：從劑種生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型做能源凈化服務(wù)。

三聚環(huán)保的老本行是做脫硫催化劑和凈化劑的，這些產(chǎn)品用于石油煉制、化肥等行業(yè)原料及產(chǎn)品的質(zhì)量改善和硫的脫除。

三聚環(huán)保業(yè)績增長非常穩(wěn)定，但2013年之前其股價(jià)表現(xiàn)一直不佳。三聚環(huán)保管理層在2011年中就發(fā)出轉(zhuǎn)型的聲音，從一家賣純粹的劑種（脫硫催化劑和凈化劑）轉(zhuǎn)型為一家提供設(shè)備、工藝、裝置、工程等綜合能源凈化服務(wù)商。

早期，三聚環(huán)保產(chǎn)品的主要需求方是石油石化廠家及脫硫脫硝工程的承包商，行業(yè)內(nèi)的競爭對手主要是劑種生產(chǎn)廠家。單做劑種會使企業(yè)發(fā)展受到諸多限制：對大客戶依賴度較高，容易受制于客戶；而在行業(yè)內(nèi)部，劑種行業(yè)競爭激烈。所以，一方面，要擺脫對少數(shù)客戶的依賴，掌握更多的主動權(quán)；另一方面，與其只做產(chǎn)業(yè)鏈上端的原材料，不如在日后劑種生產(chǎn)廠家都變牛逼起來之前，搶先一步，做全產(chǎn)業(yè)鏈。原材料成本占劑種總成本比例大，單純賣劑種需要較多周轉(zhuǎn)資金，而在能源凈化服務(wù)商的模式下，除了工程建設(shè)外，還可以通過技術(shù)服務(wù)循環(huán)使用劑種，既可節(jié)省雙方的資金周轉(zhuǎn)，又可增加客戶黏性。

在產(chǎn)業(yè)鏈延伸這條思路下，三聚環(huán)保開始采用BT（建設(shè)后移交）模式，從賣劑種到賣整體工程，雖然毛利率跟單純賣催化劑差不多，但商業(yè)模式本身就是一個(gè)很大的突破。由此，三聚環(huán)保開始了邁向能源凈化服務(wù)商的步子。

（2）第二次跨越：從能源凈化服務(wù)向清潔能源供應(yīng)服務(wù)升級。

為配合商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型，三聚環(huán)保從產(chǎn)業(yè)鏈的布局上不斷延伸和完善。

首先利用和上游中石油中石化的密切業(yè)務(wù)關(guān)系，直接切入他們的下游化工品的生產(chǎn)。比如控股子公司大慶三聚能源，完成了年產(chǎn)3萬噸苯乙烯抽提裝置及年產(chǎn)2萬噸新戊二醇裝置的建設(shè)。

此外，三聚環(huán)保不斷的在原有業(yè)務(wù)上做價(jià)值升級。由于天然氣已成為稀缺清潔資源，是我國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和潔凈能源的重點(diǎn)，而發(fā)展焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)天然氣是一種新的可靠的清潔能源供給方式。

焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)天然氣的工藝難點(diǎn)是如何把焦?fàn)t煤氣凈化到甲烷化以及深冷、脫硫工藝，目前國內(nèi)已經(jīng)在建和建成將近的裝置里面，大都有三聚環(huán)保的技術(shù)和產(chǎn)品的應(yīng)用，公司利用這種優(yōu)勢，順勢直接切入了LNG（液化天然氣）市場：2013年11月，三聚環(huán)保與內(nèi)蒙古美方能源有限公司合資設(shè)立內(nèi)蒙古三聚家景新能源有限公司（三聚家景），在內(nèi)蒙古阿拉善盟經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)正式啟動建設(shè)“2億Nm3/年焦化聯(lián)產(chǎn)LNG及配套銷售終端建設(shè)項(xiàng)目”。這個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變對三聚環(huán)保而言，跨度非常之大，從一家能源凈化服務(wù)商直接到清潔能源的供應(yīng)商。

而后，隨著懸浮床加氫、費(fèi)托合成項(xiàng)目、釕基催化劑項(xiàng)目的逐步落地，三聚環(huán)保從單一“能源凈化服務(wù)商”升級為“能源凈化及清潔轉(zhuǎn)化、綜合利用商”，推動環(huán)保，清潔能源業(yè)務(wù)融合發(fā)展。

獨(dú)具特色的“三聚模式”

“三聚模式”簡述

三聚環(huán)保能夠不斷打開天花板，實(shí)現(xiàn)高成長，得益于其特有的“三聚模式”：通過技術(shù)創(chuàng)新及資源整合，以提供產(chǎn)品或服務(wù)的方式，提高能源凈化方面的生產(chǎn)效率或大幅降低生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)與客戶的雙贏，創(chuàng)造價(jià)值。

三聚環(huán)保的底氣在于深諳煤化工和石油化工兩大行業(yè)的技術(shù)和成本現(xiàn)狀，通過其打造的低成本、高收益率、高附加值的“三聚模式”，服務(wù)于二者產(chǎn)業(yè)升級，在低油價(jià)時(shí)代實(shí)現(xiàn)“逆襲”的同時(shí)，突破自身“成長的煩惱”。

“三聚模式”案例

三聚環(huán)保進(jìn)軍煤化工領(lǐng)域的首個(gè)示范項(xiàng)目——2.5億m3焦?fàn)t煤氣制LNG及下游深加工項(xiàng)目。這一項(xiàng)目據(jù)稱可以充分資源化利用焦?fàn)t煤氣制成供不應(yīng)求的LNG，同時(shí)還可將近百萬噸的冶金焦炭部分改造為化工焦，氣化后合成為高附加值的化工產(chǎn)品。

三聚環(huán)保將傳統(tǒng)焦化和煉化企業(yè)的工藝對接起來：一方面，將煤炭中最值錢的部分提取出來，替代石化產(chǎn)品和能源產(chǎn)品；另一方面，資源化利用煤化過程中的副產(chǎn)品，可為石油煉化企業(yè)提供廉價(jià)原料。如此，面對油價(jià)暴跌的沖擊，雙方可抱團(tuán)“取暖”。

國內(nèi)煤炭行業(yè)已經(jīng)告別“黃金”十年，就連此前炙手可熱的焦炭價(jià)格也跌至谷底，加之產(chǎn)能過剩大山“壓頂”，國內(nèi)焦炭連同焦化行業(yè)進(jìn)入到異常困難時(shí)期。以前煤炭企業(yè)主要賣焦炭，成本倒掛，賣一噸虧一噸，“三聚模式”通過焦?fàn)t煤氣的資源化開發(fā)，在盈利前景大大提升中實(shí)現(xiàn)行業(yè)升級，這對于目前困頓的焦炭行業(yè)來說無疑是救命良方，為一個(gè)行業(yè)某出路其意義比焦?fàn)t煤氣制LNG更深遠(yuǎn)。

小結(jié)

三聚環(huán)保能夠不斷沖擊國內(nèi)“環(huán)保第一股”的寶座，與其基本面密切相關(guān)：

良好的業(yè)績支撐：業(yè)績每年翻番的爆炸式增長；

利用技術(shù)壁壘構(gòu)建自身護(hù)城河：研發(fā)上持續(xù)的高投入，技術(shù)儲備多且精，具備較高的技術(shù)壁壘，使后來者追趕的難度極高；

編輯：張偉