摘要：2018年是全面貫徹黨的十九大精神的開局之年，全國(guó)各地生態(tài)環(huán)境的治理進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)期，環(huán)境產(chǎn)業(yè)作為生態(tài)環(huán)境治理的中堅(jiān)力量，面臨新的發(fā)展機(jī)遇。另一方面，嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)，使財(cái)稅政策和金融政策持續(xù)收緊，PPP項(xiàng)目規(guī)范化調(diào)整，企業(yè)面臨新的融資困境。2018年是“十三五”規(guī)劃實(shí)施的關(guān)鍵一年，也是環(huán)境產(chǎn)業(yè)的重要轉(zhuǎn)折年，企業(yè)能否在金融困局中把握市場(chǎng)機(jī)遇，需要解讀國(guó)家政策導(dǎo)向，探索新的發(fā)展路徑。對(duì)此，E20研究院綠色發(fā)展研究中心梳理了2018年上半年環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策與市場(chǎng)的十大熱點(diǎn)，希望能為產(chǎn)業(yè)界帶來(lái)新的啟示。

本文分上、中、下三篇陸續(xù)報(bào)道，此為系列報(bào)道之二。上篇請(qǐng)點(diǎn)擊：從半年度的十大熱點(diǎn)，把握環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)(上篇)

五、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，正在改變行業(yè)的交易結(jié)構(gòu)

習(xí)總書記在十九大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，使全面建成小康社會(huì)得到人民認(rèn)可、經(jīng)得起歷史檢驗(yàn)?？梢姡胺婪痘庵卮箫L(fēng)險(xiǎn)”是“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”的首戰(zhàn)。其中，金融風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前最突出的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，給當(dāng)前環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)：一是產(chǎn)業(yè)的甲方即地方政府的環(huán)境支付意愿在強(qiáng)化，但支付能力卻在弱化;二是一直忙著搶占市場(chǎng)的環(huán)境企業(yè)，融資愈發(fā)困難，可以說(shuō)資本市場(chǎng)上的環(huán)境企業(yè)“一地雞毛”。如此背景之下，就需要找到一條少花錢、不花錢甚至掙錢治理生態(tài)環(huán)境的路徑，行業(yè)的交易結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。

控制金融風(fēng)險(xiǎn)，給地方政府的PPP項(xiàng)目下了回歸本質(zhì)的“緊箍咒”，尤其是受去年財(cái)政部和國(guó)資委92號(hào)文、192號(hào)文的影響，財(cái)政本來(lái)就緊張的地方政府更是難上加難，過(guò)去那種簡(jiǎn)單的依賴政府寬松的金融環(huán)境的商業(yè)模式已經(jīng)不再適用，急需找到防范和化解措施，政府在資金有限的情況下怎樣才能走出困境?習(xí)總書記提出的“兩山論”為此指明了方向，即從“綠水青山”的循環(huán)增量中尋找“金山銀山”，少花或不花政府的錢做環(huán)保，需要技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。起初的PPP項(xiàng)目量少質(zhì)優(yōu)，現(xiàn)在PPP項(xiàng)目量大，在解決政府付費(fèi)過(guò)高的問(wèn)題上，應(yīng)該積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。如“廁所革命”，過(guò)去是政府付費(fèi)，如果按照合同能源管理的理念進(jìn)行設(shè)計(jì)，采用新技術(shù)進(jìn)行降本增效，通過(guò)節(jié)約用水、用電及其他資源利用等方式獲得增量收益，就會(huì)有新的突破。

金融環(huán)境的收緊，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展陷入“冰火兩重天”的選擇困局

環(huán)境產(chǎn)業(yè)受政策影響比較大，一方面國(guó)家大搞生態(tài)文明建設(shè)，各地方政府面臨保護(hù)生態(tài)環(huán)境的重任，產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、黑臭水體治理、新農(nóng)村建設(shè)等熱點(diǎn)問(wèn)題給環(huán)境產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年環(huán)境產(chǎn)業(yè)有萬(wàn)億市場(chǎng)空間急需釋放;另一方面，受融資環(huán)境緊縮的影響，供給側(cè)呈現(xiàn)出來(lái)的卻是融資難、盈利不足的問(wèn)題。上市的環(huán)境類企業(yè)在資本市場(chǎng)中紛紛折翼、跌跌不休，僅有少數(shù)企業(yè)免于“資金危難”，產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)“火上加火”，而企業(yè)融資卻難上加難。

任何事情都有兩面性：一方面，金融緊縮給部分企業(yè)帶來(lái)融資困難，最終導(dǎo)致資金鏈的斷裂，可能會(huì)被退出;另一方面，也給資金寬裕的企業(yè)帶來(lái)了機(jī)會(huì)，不斷折翼的企業(yè)在尋找出路，E20環(huán)境平臺(tái)收到了多家上市公司出售手中資產(chǎn)的消息，包括內(nèi)地和香港資本市場(chǎng)的企業(yè)。當(dāng)然，持幣等待收購(gòu)整合的企業(yè)也不在少數(shù)。下半年，金融緊縮帶來(lái)的行業(yè)整合，想必會(huì)很是熱鬧。

六、 不搞大開發(fā)、要大保護(hù)，PPP也需要“綠色發(fā)展”

在過(guò)去的四年間，PPP被有些行業(yè)用來(lái)搞大建設(shè)、大開發(fā)，導(dǎo)致PPP走上“歧途”。從去年年中到現(xiàn)在，黨和國(guó)家著手規(guī)范PPP市場(chǎng)。這讓很多人紛紛擔(dān)心，行業(yè)的發(fā)展是否會(huì)停滯。而E20研究院認(rèn)為，恰恰相反，PPP的規(guī)范發(fā)展，對(duì)于生態(tài)環(huán)境治理行業(yè)來(lái)說(shuō)是利大于弊，因?yàn)镻PP在回歸運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)，即公共服務(wù)效率和水平的提升。這一點(diǎn)，在6月份發(fā)布的“生態(tài)環(huán)境十條”中已有明確體現(xiàn)，采用直接投資、投資補(bǔ)助、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼等方式，規(guī)范支持政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目;對(duì)政府實(shí)施的環(huán)境績(jī)效合同服務(wù)項(xiàng)目，公共財(cái)政支付水平同治理績(jī)效掛鉤。

PPP的過(guò)去，各參與主體可以說(shuō)是“各懷鬼胎”。對(duì)于大多數(shù)企業(yè)而言，PPP成了快速擴(kuò)張市場(chǎng)的工具，這種目的之下，一旦金融形勢(shì)收緊，勢(shì)必帶來(lái)企業(yè)資金鏈的緊張;對(duì)于地方政府而言，PPP成了地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一個(gè)融資工具，E20研究院發(fā)布的《2017年環(huán)保PPP大數(shù)據(jù)觀察報(bào)告》佐證了這一點(diǎn)，財(cái)政收入狀況良好的經(jīng)濟(jì)區(qū)，如東部地區(qū)，PPP的意愿就很低;而財(cái)政收入較低的經(jīng)濟(jì)區(qū)，PPP的意愿就很強(qiáng)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，平均財(cái)政收入最低的西部地區(qū)，PPP項(xiàng)目數(shù)量、投資額最多，分別占全國(guó)的48%和47%(詳細(xì)見下圖);對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，PPP成了放貸的工具;對(duì)于央企而言，PPP成了其介入市政環(huán)保市場(chǎng)的一個(gè)橋梁，我們看到一批建筑類央企通過(guò)PPP市場(chǎng)進(jìn)入水環(huán)境治理市場(chǎng)，而很多都沒有專業(yè)的治理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。

地方財(cái)政收入水平與市政環(huán)保項(xiàng)目“剪刀差”圖

上述情況之下，必將給環(huán)境產(chǎn)業(yè)以及生態(tài)環(huán)境治理的效果帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)效應(yīng)。一方面，過(guò)度放大金融杠桿和地方的支付杠桿，企業(yè)就會(huì)面臨巨大的支付風(fēng)險(xiǎn)、可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，這一結(jié)果已出現(xiàn);另一方面，PPP成了生態(tài)環(huán)境治理領(lǐng)域市場(chǎng)大開發(fā)、項(xiàng)目大建設(shè)的工具，大都忽略了生態(tài)環(huán)境治理的效果本質(zhì)。我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上各種打包的項(xiàng)目越來(lái)越多。以黑臭水體治理為例，幾十億甚至百億的項(xiàng)目越來(lái)越多，這些體量越來(lái)越大的項(xiàng)目，打包的生態(tài)環(huán)境問(wèn)題越來(lái)越多，卻沒有從系統(tǒng)上考慮治理效果，PPP并沒有帶來(lái)水環(huán)境的真正改善。沒有經(jīng)過(guò)系統(tǒng)化設(shè)計(jì)的生態(tài)環(huán)境治理，是無(wú)法完成老百姓能感知、政府所想要的環(huán)境質(zhì)量和環(huán)境效果的。監(jiān)管一來(lái)、市場(chǎng)一降溫，就像退潮一樣，“裸泳者”一堆。

因此，PPP的規(guī)范發(fā)展，對(duì)于環(huán)境產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，利絕是利大于弊。一方面是地方財(cái)政壓力加大，資金有限;另一方面是生態(tài)環(huán)境治理的大量需求待釋放，必然推動(dòng)PPP回歸其公共服務(wù)效率提升的本質(zhì)，即回歸其運(yùn)營(yíng)服務(wù)的核心。何為本質(zhì)，體現(xiàn)在三大“十條”的效果目標(biāo)里。就三大“十條”要求的目標(biāo)而言，需要把很多的“點(diǎn)”治理系統(tǒng)化后才能完成，如果不進(jìn)行系統(tǒng)化的解析，還是圍繞“點(diǎn)”的污染治理做工作，就一定不能夠還地方政府一個(gè)好的環(huán)境質(zhì)量效果。因此，PPP也需要“綠色發(fā)展”，它不是大開發(fā)的工具，需要進(jìn)行系統(tǒng)設(shè)計(jì)，圍繞用戶的綜合性需求組織項(xiàng)目，“共抓大保護(hù)，不搞大開發(fā)”，把握好生態(tài)環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)，在不破壞生態(tài)本底的前提下利用好社會(huì)資本，使PPP走向一條綠色發(fā)展的道路。

編輯：程彩云