導(dǎo)讀

安盟咨詢在環(huán)保水行業(yè)已經(jīng)完成超過30個國際大中小型項目收并購，積累了深厚經(jīng)驗。根據(jù)GWI的統(tǒng)計，安盟很榮幸成為全球水行業(yè)2019年收并購領(lǐng)域業(yè)績排名第一的咨詢機構(gòu)，交易成功率與數(shù)量位列行業(yè)第一，并為多家世界領(lǐng)先的投資機構(gòu)和戰(zhàn)略買方/賣方提供了多項商業(yè)盡調(diào)咨詢服務(wù)。

此次新冠病毒疫情在一兩個月迅速從區(qū)域性事件演變成全球性災(zāi)疫，將對全球環(huán)保水行業(yè)帶來巨大的影響。雖然各國都紛紛出臺經(jīng)濟刺激政策，幫助企業(yè)特別是中小型企業(yè)渡過難關(guān)。但大多數(shù)的中小企業(yè)，尤其是服務(wù)于工業(yè)和商業(yè)市場的企業(yè)，仍將受到嚴(yán)重影響，短期內(nèi)面臨現(xiàn)金緊張，資金鏈斷裂甚至破產(chǎn)的風(fēng)險。

與此同時，大型水企業(yè)在經(jīng)歷過這次疫情后，也會重新審視自身運作以及商業(yè)模式的可持續(xù)性和面對危機的應(yīng)變能力。疫情帶來的市場混亂和洗牌也是一次潛在的發(fā)展良機，搶先一步確定收購戰(zhàn)略和目標(biāo)，在市場穩(wěn)定之前收購良性資產(chǎn)，將成為大型水企業(yè)實現(xiàn)跨領(lǐng)域發(fā)展和擴大市場規(guī)模的最佳機遇。

新冠病毒疫情后將會是中國環(huán)保企業(yè)收購“抄底”與國際“出海”的好機會

中國政府對新冠疫情教科書式的防控，讓我們充分感受到政府的果決決策力和祖國的強大實力。隨著新冠疫情對世界經(jīng)濟的打擊，中國成為目前全球率先正常運作的經(jīng)濟體，這將為中國環(huán)保市場創(chuàng)造前所未有的收購良機預(yù)計中國相關(guān)的收并購將會大幅增加。

疫情后，因為短期資金周轉(zhuǎn)的困難，將會浮現(xiàn)大量標(biāo)的，之前例如標(biāo)的出售意向低、要價高等難點，在疫情后將發(fā)生重大變化。回顧08/09年全球金融危機，我們發(fā)現(xiàn)水行業(yè)收并購交易的估值倍數(shù)(EV/EBITDA)下降30-50%，大型上市水公司市值倍數(shù)(EV/EBITDA)下跌多達(dá)35%。這無疑對于資金儲備充足，有計劃進(jìn)行收購的大企業(yè)是一次行業(yè)“抄底“的好機會。

對于最先經(jīng)歷疫情，并在最短時間內(nèi)最先重返市場的中國企業(yè)，是“絕佳”的出海收購以及通過建立新合作伙伴關(guān)系擴大國際市場業(yè)務(wù)的機會。

中國環(huán)保企業(yè)在國際收并購交易中的常見挑戰(zhàn)

隨著中國環(huán)保市場近幾年的蓬勃發(fā)展，越來越多擁有產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)功底和豐富運營經(jīng)驗的中國領(lǐng)先環(huán)保企業(yè)，希望通過收并購進(jìn)入國際市場，而這一直是一條想走又困難重重的道路。目前為止，國內(nèi)還沒有真正在業(yè)務(wù)國際化程度上能跟歐美大型環(huán)保企業(yè)(例如蘇伊士、威立雅等)同級別競爭的巨頭企業(yè)。我們有看到過在國際收并購中做的好的中國企業(yè)，但因為收并購戰(zhàn)略和操作上本身的難點，大多數(shù)中國企業(yè)整體在戰(zhàn)略上、流程上仍有所局限。因此，可以采取的應(yīng)對策略包括：

?更全面的進(jìn)行前期市場了解

中國企業(yè)因自身現(xiàn)有業(yè)務(wù)著重在國內(nèi)或者少數(shù)國際市場，對于廣闊國際市場的認(rèn)知在廣度和深度上都有所欠缺，嚴(yán)重影響國內(nèi)企業(yè)進(jìn)入全球化的進(jìn)程，導(dǎo)致不敢走出去或者只是局部走出去。安盟咨詢每年都會有大量市場調(diào)研的咨詢項目，大部分為歐美客戶，即使有自己的團隊，且有一定的市場信息積累，但為更全面的了解市場和競爭對手，制定對應(yīng)的戰(zhàn)略，還是會通過聘請第三方專業(yè)顧問等方式做更深入更客觀的市場調(diào)研。

?主動尋找篩選標(biāo)的

我們經(jīng)常聽到中國企業(yè)抱怨沒有好標(biāo)的。因為缺少對海外市場信息，國內(nèi)企業(yè)很難找到或判斷合適的收并購目標(biāo)和合作伙伴。中國企業(yè)過往海外收購標(biāo)的主要靠“偶遇”，多數(shù)標(biāo)的在財務(wù)或業(yè)務(wù)貼合度上都有一定的局限。我們建議國內(nèi)企業(yè)更主動的去“挖掘”好標(biāo)的。可以借助第三方咨詢?nèi)ズ侠淼闹贫繕?biāo)、規(guī)劃方案、制定評價標(biāo)準(zhǔn)。這樣一方面可以選擇適合自己的，也可以避免競爭，在談判中爭取更多的有利條件。

?解決溝通/理解/文化障礙

國際收并購上，溝通渠道局限，不熟悉國外收并購的流程和當(dāng)?shù)匚幕?，加上國外公司對中國企業(yè)的不了解，增加了收購難度。我們見到過很多中國企業(yè)因為跟不上對方流程，或由于溝通障礙或者理解偏差而遺憾退出一些國際大型標(biāo)的收購流程的。安盟收并購過程服務(wù)就是幫助指導(dǎo)企業(yè)流程，進(jìn)行有效的溝通和協(xié)調(diào)，求同存異后推動交易的成功。

?專業(yè)商業(yè)盡調(diào)

跨國收購相比國內(nèi)收購挑戰(zhàn)更大，需要組建具有國際經(jīng)驗但又能跟中國公司保持高效溝通的聯(lián)合團隊。大多數(shù)國內(nèi)企業(yè)的商業(yè)盡調(diào)僅使用自己的團隊，雖然了解公司需求，但也不排除跟著領(lǐng)導(dǎo)意思走，海外市場片面了解等情況，無法進(jìn)行高層次多維度的分析與風(fēng)險識別，導(dǎo)致收購之后企業(yè)發(fā)展和資產(chǎn)整合難度遠(yuǎn)大于預(yù)期等。安盟咨詢曾對有收并購經(jīng)驗的水行業(yè)CEO做過一次調(diào)研，對于“下一次并購會在哪方面做的更好?“的問題，有47%的CEO在流程上選擇了充分的前期準(zhǔn)備，由此可見，充分的前期準(zhǔn)備對收并購交易的重要性。安盟咨詢完成的第三方商業(yè)盡調(diào)項目中，也有很多客戶因為我們識別出的風(fēng)險，評估后放棄標(biāo)的收購的，同時也有大量的客戶通過盡調(diào)更清楚了標(biāo)的潛力，形成了整合后更好的發(fā)展戰(zhàn)略。

安盟國際收并購建議與服務(wù)

根據(jù)安盟咨詢調(diào)研，2018年水行業(yè)交易數(shù)量約為360個，交易額約350億美元，中國水行業(yè)交易數(shù)量歷年平均約為全球5%，北美、歐洲地區(qū)的交易數(shù)量約占30-50%，對標(biāo)歐美，中國企業(yè)國際收并購的機會還很多。安盟咨詢數(shù)據(jù)庫已經(jīng)積累有全球超4000家企業(yè)，不乏有國內(nèi)企業(yè)感興趣的創(chuàng)新型技術(shù)標(biāo)的、海外特定市場/地區(qū)占有率第一的標(biāo)的，運營資產(chǎn)類的標(biāo)的。

安盟咨詢在環(huán)保特別是水行業(yè)多年的咨詢經(jīng)驗，依靠深厚的行業(yè)積累和專家網(wǎng)絡(luò)，安盟有能力幫助中國企業(yè)提供完整的國際收并購咨詢服務(wù)，包括市場調(diào)研戰(zhàn)略制定、標(biāo)的篩選尋找、對接、商業(yè)盡調(diào)、過程支持，投后等全方位服務(wù)，幫助國內(nèi)企業(yè)克服國際收并購中的不足，減少風(fēng)險。在疫情后，我們也期待看到更多的中國環(huán)保企業(yè)進(jìn)行國際收并購，通過無機增長方式，成為全球領(lǐng)先的具有中國影響力的企業(yè)。

安盟部分可公開成功收并購項目

編輯：王媛媛