剛剛過去的2020年，亦是“十三五”收官之年，隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及大量資本的涌入，行業(yè)并購、整合消息不斷，環(huán)保行業(yè)兼并重組依舊活躍。在一件件大宗并購交易的背后，正孕育著結(jié)構(gòu)重整、行業(yè)洗牌的產(chǎn)業(yè)新格局。

　　近日，中國水網(wǎng)對2020年行業(yè)市場進行回顧，重點梳理出年度十大并購案例，逐一對比交易雙方的情況，分析并購可能產(chǎn)生的協(xié)同價值，進而向業(yè)界揭示行業(yè)并購的未來發(fā)展趨勢。其中長江三峽集團的兩宗股權(quán)收購是出于戰(zhàn)略合作需要，因此未納入并購交易金額統(tǒng)計范疇，其余八大案例根據(jù)并購交易金額進行測算統(tǒng)計如下：

　　綜合來看，以上案例既有水務(wù)領(lǐng)域的收并購，又有固廢板塊的整合重組;既有行業(yè)內(nèi)企業(yè)的大手筆兼并，又有國資入主民企的堅定背影。下面逐一深入分析每一樁并購案及其背后的并購價值。

　　水務(wù)巨頭威立雅擬合并蘇伊士——謀求成為全球環(huán)保領(lǐng)軍企業(yè)

　　2020年8月30日威立雅提出收購計劃，10月5日威立雅宣布，已經(jīng)以每股18歐元(包含股息)的價格收購了蘇伊士29.9%的股份。下一步，威立雅還計劃謀求與蘇伊士的完全合并。

　　根據(jù)2020年10月5日的消息，威立雅最終是以每股18歐元的價格收購了蘇伊士29.9%的股份，這一價格相比7月30日蘇伊士的收盤價已經(jīng)溢價了75%， 而2021年1月25日蘇伊士收盤價為每股17.16歐元。通過測算該筆收購交易金額達33.6455億歐元，合263.49億元人民幣(相關(guān)閱讀：威立雅已收購蘇伊士29.9%股份，稱將獲取其控制權(quán))。

　　2021年2月10日該事件傳來最新動態(tài)，威立雅對蘇伊士的收購遭到政府阻止，法院強調(diào)威立雅在未獲得蘇伊士董事會批準的情況下，不得對蘇伊士提出全面的收購要約。法國政府要求威立雅和蘇伊士加強對話，沿著和諧共贏路線前進(相關(guān)閱讀：威立雅對蘇伊士的收購遭政府阻止)。

　　本次交易發(fā)起方威立雅(Veolia Environnement SA)是一家法國的優(yōu)化資源管理集團。該公司設(shè)計并提供水、廢物和能源管理解決方案。水解決方案包括飲用水廠和供水系統(tǒng)、廢水系統(tǒng)和處理廠等。廢物解決方案包括代表地方當局提供廢物收集服務(wù)、管理專門的分類中心和平臺等。能源解決方案提供發(fā)電和相關(guān)服務(wù)，如咨詢和工廠設(shè)計。威立雅在2021年1月25日的市值為124億歐元，營業(yè)收入262.8億歐元，員工人數(shù)達178780人。

　　交易對方蘇伊士環(huán)境集團(Suez SA)是全球領(lǐng)先的水務(wù)企業(yè)，始建于1880年，總部位于法國，以領(lǐng)先的技術(shù)致力于全球環(huán)保事業(yè)，主要業(yè)務(wù)范圍是提供環(huán)境設(shè)備及服務(wù)，負責飲用水生產(chǎn)與輸配、污水回收與處理，以及廢物處理與回用。2021年1月25日市值為107.3億歐元，營業(yè)收入175.3億歐元，員工人數(shù)90000人。

　　交易發(fā)起方威立雅擁有更多的法國政府的支持;在法國的特許經(jīng)營類業(yè)務(wù)表現(xiàn)好，在東亞市場已經(jīng)取得了成功;在歐洲工業(yè)水處理市場表現(xiàn)良好;最重要的是，它對新市場有強勁的投資與擴張意愿。交易對手方蘇伊士在全球擁有許多投資合作伙伴，尤其在西班牙水務(wù)市場表現(xiàn)佳，在北美工業(yè)水處理市場處于領(lǐng)先地位;其數(shù)字水務(wù)技術(shù)產(chǎn)品競爭力強;非特許經(jīng)營類業(yè)務(wù)拓展良好。

　　預計雙方合并將產(chǎn)生以下協(xié)同效應(yīng)：1)技術(shù)產(chǎn)品的部分協(xié)同(如海水淡化、膜技術(shù)、生化技術(shù)、蒸發(fā)結(jié)晶、混凝沉淀與氣浮等方面);2)市場資源協(xié)同，將更有效率地開發(fā)新興市場;3)增強創(chuàng)新能力，提高研發(fā)投資效能及新技術(shù)的市場外溢價值;4)工業(yè)水處理業(yè)務(wù)協(xié)同整合;5)預計并購后第一年有望實現(xiàn)5億歐元的運營和收購協(xié)同效應(yīng)。

　　但正如上文所述，該交易遭到政府阻止，威立雅與蘇伊士雙方的技術(shù)產(chǎn)品重合度較高，蘇伊士公司董事會的合并意愿不強，由于反壟斷的社會壓力、雙方整合阻力、員工利益保護有效性等諸多問題，威立雅與蘇伊士的合并之路還很漫長，最后雙方能否達成完全合并尚存較大的不確定性。

　　城發(fā)環(huán)境擬換股吸收合并啟迪環(huán)境——沖入國內(nèi)環(huán)保第一方陣，劍指黃河大保護

　　2021年1月22日晚間，城發(fā)環(huán)境發(fā)布公告，擬以發(fā)行A股方式吸收合并啟迪環(huán)境。吸收合并完成后，新公司擬更名為“黃河環(huán)境”，旨在爭當黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展排頭兵，打造一個集科技創(chuàng)新平臺、國際環(huán)保合作平臺為一體的新型國際化環(huán)保科技集團。(相關(guān)閱讀：城發(fā)環(huán)境”擬吸并“啟迪環(huán)境”，“黃河環(huán)境”呼之欲出)

　　1月23日，啟迪環(huán)境與城發(fā)環(huán)境又聯(lián)合發(fā)布了《城發(fā)環(huán)境股份有限公司換股吸收合并啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司并募集配套資金預案》。城發(fā)環(huán)境擬通過發(fā)行股份換股吸收合并啟迪環(huán)境的動作受到行業(yè)極大關(guān)注，根據(jù)公告，換股比例為1:0.6526，即每1股啟迪環(huán)境股份可以換得0.6526股城發(fā)環(huán)境股份。同時城發(fā)環(huán)境還擬采用詢價方式向不超過35名特定投資者定增，募集配套資金不超過27億元，用于償債補流及支付本次交易費用等。

　　啟迪環(huán)境市值80億元左右，在重組完成后，啟迪環(huán)境將終止上市并注銷法人資格。城發(fā)環(huán)境作為存續(xù)公司，以城發(fā)環(huán)境在省內(nèi)的綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)布局為基礎(chǔ)，以啟迪環(huán)境的全國產(chǎn)業(yè)鏈布局及科研技術(shù)優(yōu)勢為依托，推動黃河流域生態(tài)保護高質(zhì)量發(fā)展。

　　交易的收并方城發(fā)環(huán)境主營業(yè)務(wù)為高速公路開發(fā)運營和基礎(chǔ)設(shè)施投資，2019年全面進軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)，儲備了一批生活垃圾焚燒發(fā)電、污水處理項目和新環(huán)衛(wèi)項目，并積極參與河南省內(nèi)多地靜脈產(chǎn)業(yè)園項目建設(shè)，著力打造集投資建設(shè)、運營管理、設(shè)計咨詢、大數(shù)據(jù)開發(fā)應(yīng)用于一體的環(huán)?？萍籍a(chǎn)業(yè)，公司水務(wù)板塊整合初顯成效，通過子公司城發(fā)水務(wù)公司，構(gòu)建專業(yè)化、規(guī)范化管控體系，全力開發(fā)水務(wù)市場，有漯河、駐馬店、上街污水處理項目等開工建設(shè)。城發(fā)環(huán)境的控股股東為河南投資集團，實控人河南省財政廳，1月26日公司市值66.65億元。

　　被吸并方啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司是一家能源環(huán)保一體化的環(huán)境綜合治理科技企業(yè)，主營業(yè)務(wù)涉及固廢處置、互聯(lián)網(wǎng)環(huán)衛(wèi)、再生資源回收與利用、水務(wù)業(yè)務(wù)、環(huán)衛(wèi)專用車輛及環(huán)保設(shè)備制造等諸多領(lǐng)域。作為清華大學旗下環(huán)保上市企業(yè)，啟迪環(huán)境在科技研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新等方面擁有國內(nèi)領(lǐng)先的業(yè)績及經(jīng)驗，并在環(huán)保各細分領(lǐng)域以及業(yè)內(nèi)形成了較高的品牌知名度，曾多次獲評“固廢行業(yè)十大影響力企業(yè)”。截至2020年三季度末，啟迪環(huán)境總資產(chǎn)為448.4億元。隨著啟迪控股引入合肥建投等投資者，清華控股校企改革取得新突破，啟迪環(huán)境也變更為無實際控制人的狀態(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，如果本次交易順利完成，重組后的“城發(fā)環(huán)境”總資產(chǎn)規(guī)模將達到562.9億元。屆時，其資產(chǎn)規(guī)模將位居環(huán)保行業(yè)A股上市公司前列。對此，E20環(huán)境平臺董事長、E20研究院院長傅濤認為，雙方的合并，給黃河大保護帶來了更多的可能性，也讓行業(yè)對“黃河環(huán)境”的未來更加關(guān)注(相關(guān)閱讀：三個重點看“城發(fā)環(huán)境+啟迪環(huán)境=黃河環(huán)境”)。

　　吸收合并后，城發(fā)環(huán)境資本實力增強了，通過定增募集配套資金不超過27億元增強公司流動性，通過城發(fā)環(huán)境已儲備項目建設(shè)開發(fā)增強公司盈利能力，充分發(fā)揮啟迪環(huán)境全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境綜合治理運營管理能力，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈固廢+水務(wù)的雙主業(yè)發(fā)展模式，更快更好實現(xiàn)打開全國市場的戰(zhàn)略意圖。

　　中國城鄉(xiāng)控股收購碧水源——“污水處理第一股”易主國資

　　中國城鄉(xiāng)于 2020 年 8 月 28 日收到國務(wù)院國資委出具的《關(guān)于中國城鄉(xiāng)控股集團有限公司收購北京碧水源科技股份有限公司有關(guān)事項的批復》(國資產(chǎn)權(quán)〔2020〕462 號)，國務(wù)院國資委原則同意中國城鄉(xiāng)通過認購公司非公開發(fā)行的481,344,780 股股份等方式取得公司控股權(quán)的整體方案。并購交易涉及金額約65.56億元。2020年9月30日中國城鄉(xiāng)集團控股有限公司持有碧水源10.14%股權(quán)(相關(guān)閱讀：碧水源混改破題 “三要三不要“讓“三駕馬車”并駕齊驅(qū))。

　　并購方中交集團全資子公司中國城鄉(xiāng)控股集團有限公司位于中國湖北省武漢市，成立于1984年9月19日。經(jīng)營范圍包括：基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)投資;對市政工程、能源服務(wù)、水務(wù)、生態(tài)修復、環(huán)境保護、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、園林綠化、智慧城市、信息科技、旅游項目、健康醫(yī)療保健與養(yǎng)老、城鄉(xiāng)一體化工農(nóng)林產(chǎn)業(yè)的投資、開發(fā)、管理和運營;是生態(tài)環(huán)境治理、城鄉(xiāng)融合發(fā)展的領(lǐng)軍企業(yè)，下轄“城鄉(xiāng)水務(wù)、城鄉(xiāng)能源、城鄉(xiāng)生態(tài)環(huán)境、城鄉(xiāng)綜合發(fā)展、城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展”五大領(lǐng)域?qū)I(yè)板塊。

　　并購目標公司北京碧水源科技股份有限公司為中國環(huán)保行業(yè)、水務(wù)行業(yè)標桿企業(yè)，由歸國學者創(chuàng)辦于2001年，該企業(yè)在水處理領(lǐng)域擁有全產(chǎn)業(yè)鏈，特別是給水、污水處理、海水淡化、污水資源化、水生態(tài)環(huán)境治理及家用與商用凈水設(shè)備技術(shù)開發(fā)、核心設(shè)備制造和應(yīng)用，以及固廢處理等的高科技環(huán)保企業(yè)。2021年1月2日，碧水源公司市值233.86億元。

　　本次并購是中交集團和中國城鄉(xiāng)探索國有資本投資公司改革試點、全面深化國有企業(yè)改革以及推進混合所有制改革的重要實踐，將加速提升中國城鄉(xiāng)在污水資源化、凈水領(lǐng)域和海水淡化領(lǐng)域的整體實力(相關(guān)閱讀：中交集團入股碧水源，蝴蝶效應(yīng)有點大)。

　　上實控股收購康恒環(huán)境30.22%股權(quán)——固廢領(lǐng)域又一里程碑

　　2020年12月16日，上海實業(yè)控股有限公司通過上海上實長三角生態(tài)發(fā)展有限公司向盤信昱然競價收購康恒環(huán)境30.22%股權(quán)，以加速拓展固廢業(yè)務(wù)。交易作價人民幣29.988億元，已于當日在上海完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓交割(相關(guān)閱讀：繼往開來，康恒環(huán)境迎來實力新股東!)。

　　并購方上實控股是上海實業(yè)(集團)有限公司(簡稱"上實集團")的旗艦企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為基建設(shè)施、房地產(chǎn)和消費品。公司自上市以來,一方面獲母公司上實集團的全力支持，取得上海市最佳的投資機會，體現(xiàn)上實控股的上海優(yōu)勢;另一方面，公司也通過收購兼并，在核心業(yè)務(wù)的市場取得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在收購動作之前，上實控股已間接持股粵豐環(huán)保(HK01381)19.48%股份。

　　并購目標公司上?？岛悱h(huán)境股份有限公司專注于城市固廢治理、靜脈產(chǎn)業(yè)園建設(shè)、垃圾焚燒發(fā)電EPC及委托運營、農(nóng)林廢棄物處理等環(huán)保領(lǐng)域，是集投資、建設(shè)、運營為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈、綜合性服務(wù)商，連年入選 “中國固廢十大影響力企業(yè)”。截至2020年6月，康恒環(huán)境累計取得垃圾焚燒發(fā)電PPP項目超50個，日處理生活垃圾超8萬噸，列全國五強。

　　康恒環(huán)境作為目前固廢市場上極具戰(zhàn)略意義的標的，“2020年固廢十大影響力企業(yè)”第四名，上海實業(yè)控股戰(zhàn)略入股康恒環(huán)境，不僅有利于上海實業(yè)集團進一步提升其在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的行業(yè)地位，同時能與已有的基建環(huán)境板塊業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，迅速增強公司的核心競爭力。

　　中國節(jié)能控股收購國禎環(huán)保——國資入主民企再添一例

　　國禎環(huán)保(現(xiàn)“中節(jié)能國禎”)2020年11月20日公告，中國節(jié)能通過受讓安徽國禎集團所持國禎環(huán)保10,058.8051 萬股股份并接受表決權(quán)委托等方式取得國禎環(huán)保控股權(quán)的整體方案。本次收購完成后，中國節(jié)能、中節(jié)能資本控股有限公司分別持有國禎環(huán)保 10,058.8051 萬股、5,827.5058 萬股股份。中國節(jié)能及其一致行動人中節(jié)能資本控股有限公司合計擁有國禎環(huán)保 20,351.2624 萬股股份表決權(quán)，占公司最新總股本的 29.18%;考慮到表決權(quán)委托未來實際填權(quán)因素，預計取得控股權(quán)總并購金額為22.76億元左右。

　　2020年12月30日，國禎環(huán)保公司更名為“中節(jié)能國禎環(huán)?？萍脊煞萦邢薰尽?以下簡稱“中節(jié)能國禎”)，自2021年1月8日起，證券簡稱由“國禎環(huán)?！弊兏鼮椤肮?jié)能國禎”。2021年1月27日，E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長、湖南大學兼職教授薛濤對話中節(jié)能國禎新掌舵人——董事長王堤，就未來中節(jié)能國禎的發(fā)展路徑、國資與民營資本融合等關(guān)鍵性話題進行了深入交流。王堤在對話中多次強調(diào)，雙方攜手后，非常重要的工作就是要實現(xiàn)1+1>2的目標。而中節(jié)能國禎無疑將是這一目標達成的主要展示窗口。(相關(guān)閱讀：專訪中節(jié)能國禎董事長王堤：“十四五”將在四大領(lǐng)域重點發(fā)力)

　　并購方中國節(jié)能環(huán)保集團是以節(jié)能環(huán)保為主業(yè)的中央企業(yè)。中國節(jié)能已構(gòu)建起以節(jié)能、環(huán)保、清潔能源、健康和節(jié)能環(huán)保綜合服務(wù)為主業(yè)的4+1產(chǎn)業(yè)格局。

　　本次并購目標公司中節(jié)能國禎是中國水業(yè)2019年度十大影響力企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是污水治理，其水治理具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和運營管理優(yōu)勢，且工程實施水平穩(wěn)步提升，最新公司市值60億元左右。

　　在“長江大保護”和“黃河大保護”等國家戰(zhàn)略下，中節(jié)能、三峽集團等央企將作為“國家隊”主導行業(yè)格局，而專業(yè)化細分技術(shù)型企業(yè)則提供專業(yè)服務(wù)，重建產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。水務(wù)行業(yè)發(fā)展處于重要戰(zhàn)略機遇期、深度變革調(diào)整期，水務(wù)行業(yè)高速發(fā)展后進入行業(yè)格局重塑期，推動水務(wù)企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，倒逼水務(wù)企業(yè)走高質(zhì)量發(fā)展之路。中國節(jié)能原有水務(wù)板塊與節(jié)能國禎進行市場資源整合、專業(yè)能力互補整合：中國節(jié)能“嚴謹?shù)娘L險管控”與“節(jié)能國禎“靈活的市場機制”相融合，也將不斷尋求共生與共振的可能。

　　中國節(jié)能控股收購鐵漢生態(tài)——彰顯以環(huán)保為主業(yè)的央企的戰(zhàn)略決心

　　2020年9月17日，中國節(jié)能收到國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“國務(wù)院國資委”)出具的《關(guān)于中國節(jié)能環(huán)保集團有限公司收購深圳市鐵漢生態(tài)環(huán)境股份有限公司有關(guān)事項的批復》(國資產(chǎn)權(quán)〔2020〕508 號)。國務(wù)院國資委原則同意中國節(jié)能通過受讓自然人劉水和烏魯木齊木勝股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)所持鐵漢生態(tài)合計 23,710.3084 萬股股份、認購鐵漢生態(tài)不超過 46,900 萬股非公開發(fā)行股份等方式取得鐵漢生態(tài)控股權(quán)的整體方案。合計交易金額約22.13億元(相關(guān)閱讀：中國節(jié)能收購鐵漢生態(tài)股權(quán)案獲國務(wù)院國資委批復)。

　　2021年2月1日，鐵漢生態(tài)公告稱2.37億股股份已于2021年1月29日完成了過戶登記手續(xù)。本次股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成暨向特定對象發(fā)行股份事宜完成后，中國節(jié)能及中節(jié)能資本合計持有公司股份7.8億股，占公司總股本的27.64%，中國節(jié)能成為公司的控股股東，國務(wù)院國資委成為公司的實際控制人。2月9日，鐵漢生態(tài)董事會審議通過變更公司名稱及證券簡稱的議案，擬將公司名稱“深圳市鐵漢生態(tài)環(huán)境股份有限公司” 變更為“中節(jié)能鐵漢生態(tài)環(huán)境股份有限公司”(以下簡稱“中節(jié)能鐵漢”)，證券簡稱由“鐵漢生態(tài)”變更為“節(jié)能鐵漢”。

　　并購目標公司中節(jié)能鐵漢成立于2001年，2011年在創(chuàng)業(yè)板上市，主營業(yè)務(wù)涵蓋生態(tài)環(huán)保、生態(tài)景觀、生態(tài)旅游、生態(tài)農(nóng)業(yè)四大方向，擁有生態(tài)修復、環(huán)境治理與生態(tài)景觀相融合的獨特優(yōu)勢，是為數(shù)不多的同時涉足生態(tài)修復及園林綠化領(lǐng)域的上市公司。

　　2016年以來因重度參與PPP項目，在收入快速增長的同時也導致其資金鏈緊張，在E20研究院執(zhí)行院長薛濤看來，此次中節(jié)能鐵漢易主，不僅是前幾年P(guān)PP風波的余震，更體現(xiàn)了中節(jié)能作為唯一一家以環(huán)保為主業(yè)的央企的戰(zhàn)略決心。

　　對于合并后中節(jié)能鐵漢的發(fā)展，薛濤認為有兩點需要觀察：一方面是收購的民企普遍面臨的管理融合問題，在央企控股之后，能否繼續(xù)保持民企的活力;另一方面是市場，雖然投運類項目國企占有優(yōu)勢，但裝備、工程類項目是否能夠穩(wěn)得住市場份額，仍需進一步觀察。

　　廣環(huán)投集團控股收購博世科——廣東國資跨省入主廣西首家環(huán)保上市公司

　　2020年的最后一個工作日，“廣西第一家創(chuàng)業(yè)板上市公司”博世科發(fā)布《關(guān)于公司控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告》，公司實控人擬變更為廣州市人民政府(相關(guān)閱讀：博世科：擬向廣州環(huán)投集團轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán))。

　　公告顯示，廣西博世科環(huán)?？萍脊煞萦邢薰竟餐瑢嶋H控制人王雙飛先生、宋海農(nóng)先生、楊崎峰先生、許開紹先生擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向廣州環(huán)保投資集團有限公司轉(zhuǎn)讓合計 4,000 萬股公司股份(占截至 2020 年 12 月 18 日公司總股本的 9.85%)，王雙飛先生擬將其持有的44,991,970股公司股份(占截至2020年12月18日公司總股本的11.09%)對應(yīng)的表決權(quán)委托給廣環(huán)投集團，本次交易及相關(guān)表決權(quán)委托安排將導致公司控制權(quán)發(fā)生變更;2021年1月11日已取得廣州市國資委員批復，預計本次控股權(quán)并購交易金額在10億元以上。

　　2月5日博世科公布，轉(zhuǎn)讓股份事項已完成過戶登記手續(xù)，廣州環(huán)投集團持有公司股份5275.34萬股，占截至2021年2月4日公司總股本的13.00%，持有享有表決權(quán)的公司股份9774.54萬股，占截至2021年2月4日公司總股本的24.09%。廣州環(huán)投集團成為公司的第一大股東，廣州市人民政府成為公司的實際控制人。

　　并購方廣環(huán)投成立于2008年1月，注冊資本為35.44億元，是廣州市政府直屬的全資國有企業(yè)，致力于環(huán)保領(lǐng)域的綜合性業(yè)務(wù)。其擅長領(lǐng)域是擁有城市固體廢棄物收集、中轉(zhuǎn)運輸和終端處理全產(chǎn)業(yè)鏈，打造環(huán)衛(wèi)一體化，旗下?lián)碛?6家全資子公司，業(yè)務(wù)覆蓋垃圾焚燒發(fā)電、衛(wèi)生填埋、餐廚處理、危廢處置、污泥處理以及環(huán)保裝備制造等業(yè)務(wù)板塊。

　　并購目標公司廣西博世科環(huán)?？萍脊煞萦邢薰居?999年4月成立，是國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)，核心業(yè)務(wù)包括以水污染治理、土壤修復、供水工程、固廢處置及清潔化生產(chǎn)等為主的環(huán)境綜合治理業(yè)務(wù)。2015年，作為廣西首家環(huán)保上市企業(yè)，博世科登陸科創(chuàng)版。

　　同樣處于環(huán)保領(lǐng)域，廣環(huán)投和博世科核心業(yè)務(wù)側(cè)重點不同，二者交叉重疊領(lǐng)域不多，更多的是業(yè)務(wù)互補。廣環(huán)投涉及環(huán)保綜合業(yè)務(wù)范圍，博世科的業(yè)務(wù)范圍則多屬于細分賽道，特別擅長高難度的工業(yè)廢水治理、市政污水以及土壤修復業(yè)務(wù)板塊;廣環(huán)投偏重固廢全產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)，博世科的業(yè)務(wù)領(lǐng)域多涉及水處理、土壤修復、污泥以及危廢處置領(lǐng)域。廣環(huán)投入主博世科，不僅可以實現(xiàn)環(huán)境服務(wù)專業(yè)能力的優(yōu)勢互補，同時增強資本實力、鞏固華南區(qū)域市場并輻射全國市場。

　　長江環(huán)保集團戰(zhàn)略入股中持股份——不以“實控”為條件的產(chǎn)業(yè)投資

　　2020 年12 月29 日，中持環(huán)保、許國棟擬分別向長江環(huán)保集團協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的 9,867,300股和 249,950股，合計10,117,250股份，占公司股份總數(shù)的5.00%。2020 年 12 月 29 日，長江環(huán)保集團與中持股份簽署《附條件生效的股份認購協(xié)議》，擬以現(xiàn)金認購 52,609,700 股本次非公開發(fā)行的股票。本次非公開發(fā)行完成且存量股份過戶完成后，長江環(huán)保集團持有公司62,726,950 股股份，占中持股份本次發(fā)行后普通股總股本的 24.61%。合計交易金額5.74億元(相關(guān)閱讀：中持股份：擬引入三峽長江環(huán)保集團為戰(zhàn)略投資者)。

　　2021年2月18日，中持股份公布，確認中持環(huán)保、許國棟與長江生態(tài)環(huán)保集團有限公司(“長江環(huán)保集團”)協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事項已完成證券過戶登記手續(xù)。此次混改完成后，盡管長江生態(tài)環(huán)保集團將以24.61%的持股比例成為中持股份第一大股東，但并不會成為公司實控人。也就是說，中持股份屆時將成為一家無實控人的公司。

　　中持水務(wù)股份有限公司聚焦于中小城市環(huán)境服務(wù)，目前主要業(yè)務(wù)有城鎮(zhèn)污水處理、工業(yè)園區(qū)及工業(yè)污水處理、污泥處理處置、綜合環(huán)境治理等。2019年，中持股份首次榮獲“中國水業(yè)十大影響力企業(yè)”稱號。

　　對于長江生態(tài)環(huán)保集團而言，作為國家確定的專業(yè)從事生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的國家隊之一，此次入股中持股份這種既有技術(shù)特長和運營能力，還能承攬區(qū)域綜合環(huán)境服務(wù)項目的公司是較為理想的合作對象，將其引入長江生態(tài)環(huán)保集團的大平臺，并且在管理中以管資本為主，在業(yè)務(wù)上充分放權(quán)，有利于將中持股份打造成環(huán)境科技領(lǐng)軍企業(yè)，也將更好地服務(wù)長江生態(tài)大保護，從而把國家賦予集團的使命做實。

　　此次戰(zhàn)略入股，長江生態(tài)環(huán)保集團以“資本+專業(yè)技術(shù)平臺”模式開展戰(zhàn)略合作，成為第一大股東。中持股份是擁有創(chuàng)新能力優(yōu)勢和人才優(yōu)勢、深耕客戶帶來的客戶粘性優(yōu)勢、市場定位清晰、經(jīng)營穩(wěn)健的技術(shù)型環(huán)境服務(wù)上市公司。2017年上市后“業(yè)務(wù)南移”，相繼在安徽、上海、江蘇等省市完成業(yè)務(wù)布局。長江生態(tài)環(huán)保集團則具有新興市場和資源渠道優(yōu)勢，與中持股份的專業(yè)技術(shù)能力互補性較強，雙方將在重點業(yè)務(wù)區(qū)域上產(chǎn)生協(xié)同。

　　長江三峽集團戰(zhàn)略入股北控水務(wù)集團——“資本+全國性行業(yè)平臺”合作提速

　　2020年11月9日，北控水務(wù)(HK00371)披露信息長江三峽集團持股比例增至14.58%，這是踏入2020年后，三峽對增持北控水務(wù)的第10次披露?；旧希瑥?月開始，三峽是每月披露一次。

　　北控水務(wù)集團是北控集團旗下專注于水資源循環(huán)利用和水生態(tài)環(huán)境保護事業(yè)的旗艦企業(yè)，在香港主板上市。北控水務(wù)集產(chǎn)業(yè)投資、設(shè)計、建設(shè)、運營、技術(shù)服務(wù)與資本運作為一體，水處理規(guī)模位居國內(nèi)行業(yè)前列。2020年中期數(shù)據(jù)顯示，北控水務(wù)集團污水及再生水處理及建造服務(wù)營業(yè)收入占比80.07%，技術(shù)及咨詢服務(wù)以及設(shè)備銷售營業(yè)收入占比10.28%，供水服務(wù)營業(yè)收入占比9.65%。

　　目前三峽集團共抓長江大保護工作已進入全面鋪開、重點實施、縱深推進的新階段。三峽集團頻繁增持北控，看中的就是北控的專業(yè)能力。三峽方面的出發(fā)點是通過“資本+”導入專業(yè)能力，北控同樣面臨著新進入者——央企和地方國企的競爭。另一方面，由于國內(nèi)環(huán)保市場的碎片化，北控也非常需要三峽這樣背景深厚的公司，幫助它打通地方政府和部門的各個環(huán)節(jié)，打開地方市場。

　　雙方利用各自的優(yōu)勢，長江三峽集團政策占位高、具有社會效益價值取向以及充裕的投資能力，擔任長江大保護系統(tǒng)治理的主力軍;北控水務(wù)集團則是水處理行業(yè)龍頭企業(yè)，具備充分的市場化機制和行業(yè)經(jīng)驗豐富的管理團隊，擁有完善的水處理技術(shù)體系和專業(yè)的水處理項目運營能力。雙方將在長江流域水環(huán)境治理市場開發(fā)、水務(wù)存量資產(chǎn)與增量項目方面相互協(xié)同，同時在專業(yè)運營能力/技術(shù)能力、政策性投資主體與市場化運營機制、地方政府資源等關(guān)系上產(chǎn)生互補與協(xié)同。

　　長江三峽集團入資省市級環(huán)保平臺——搭建“資本+省市級環(huán)?！蓖顿Y運營大平臺

　　長江三峽集團自成立以來，除了在資本市場一路“買買買”以外，也在長江辦、國家發(fā)展改革委的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，推動省級政府承擔主體責任，使沿江市縣政府抓好落實。而具體的實施手段便是通過入資省市級環(huán)保平臺，以“資本+省市級環(huán)保投資運營平臺”的模式來具體推進。

　　2020年9月30日公開披露信息顯示，長江生態(tài)環(huán)保集團合計持有上海環(huán)境5.06%股權(quán);長江生態(tài)環(huán)保集團入資持有江蘇省環(huán)保集團19.63%股權(quán);長江三峽集團合計持有興蓉環(huán)境10.30%股權(quán);長江三峽集團合計持有武漢控股19.90%股權(quán);長江三峽集團擬出資16億元認購天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保非公開發(fā)行股票。

　　依托長江流域各省市級環(huán)保平臺，三峽集團逐步開始布局其環(huán)保產(chǎn)業(yè)。至今，三峽集團預設(shè)的共抓長江大保護“五大平臺”——實體公司、發(fā)展基金、工程中心、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、專項資金已經(jīng)初見雛形。

　　通過回顧以上大宗并購案例，環(huán)境產(chǎn)業(yè)并購趨勢將很可能呈現(xiàn)以下特征：不同市場主體之間的開放合作將成為大勢所趨，環(huán)境產(chǎn)業(yè)也會更好地與我國資本市場相融合，精細化專業(yè)分工將不斷深化，以數(shù)字化為核心的運營能力將大幅提升，末端治理系統(tǒng)化也將向生態(tài)價值主動創(chuàng)造的兩山經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

　　縱觀2020年環(huán)保產(chǎn)業(yè)，既有聯(lián)姻成功的喜悅，也有博天環(huán)境、巴安水務(wù)等引入國資戰(zhàn)投的一波三折。在E20研究院執(zhí)行院長薛濤看來，博天引入國資是可以期待的，薛濤曾說，“引進國資戰(zhàn)投是博天要走好的關(guān)鍵一步，畢竟博天是一家在工業(yè)廢水治理領(lǐng)域比較優(yōu)秀甚至是國內(nèi)最領(lǐng)先的公司?！倍桶菜畡?wù)作為上市十年之久的環(huán)保公司目前也尚未找到合適的國資戰(zhàn)投，在此也期待他們早日等來國企白馬，在行業(yè)并購融合的大趨勢下朝著更理性、更健康的方向發(fā)展。

　　以“循環(huán)集約 協(xié)同進化”為主題，由E20環(huán)境平臺主辦的“2021(第十九屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇”將于3月31日-4月1日在北京友誼賓館友誼宮聚英廳舉辦。歡迎持續(xù)關(guān)注E20水網(wǎng)固廢網(wǎng)公眾號了解論壇最新消息，了解會議詳情及報名參會請撥打下圖電話：

編輯：趙利偉