5月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），指出將聚焦盤活存量資產(chǎn)重點(diǎn)方向的重點(diǎn)領(lǐng)域，重點(diǎn)盤活存量規(guī)模較大、當(dāng)前收益較好或增長(zhǎng)潛力較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、旅游、新型基礎(chǔ)設(shè)施等。

5月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），指出將聚焦盤活存量資產(chǎn)重點(diǎn)方向的重點(diǎn)領(lǐng)域：一是重點(diǎn)盤活存量規(guī)模較大、當(dāng)前收益較好或增長(zhǎng)潛力較大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、旅游、新型基礎(chǔ)設(shè)施等。二是統(tǒng)籌盤活存量和改擴(kuò)建有機(jī)結(jié)合的項(xiàng)目資產(chǎn)，包括綜合交通樞紐改造、工業(yè)企業(yè)退城進(jìn)園等。三是有序盤活長(zhǎng)期閑置但具有較大開(kāi)發(fā)利用價(jià)值的項(xiàng)目資產(chǎn)，包括老舊廠房、文化體育場(chǎng)館和閑置土地等，以及國(guó)有企業(yè)開(kāi)辦的酒店、餐飲、療養(yǎng)院等非主業(yè)資產(chǎn)。

《意見(jiàn)》指出將聚焦盤活存量資產(chǎn)重點(diǎn)方向的重點(diǎn)方向：盤活存量資產(chǎn)對(duì)參與的各類市場(chǎng)主體一視同仁。引導(dǎo)支持基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)多、建設(shè)任務(wù)重、負(fù)債率較高的國(guó)有企業(yè)，把盤活存量資產(chǎn)作為國(guó)有資產(chǎn)保值增值以及防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、籌集建設(shè)資金、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要手段，選擇適合的存量資產(chǎn)，采取多種方式予以盤活。鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況，參與盤活國(guó)有存量資產(chǎn)，積極盤活自身存量資產(chǎn)，將回收資金用于再投資，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)持續(xù)健康發(fā)展。

國(guó)家發(fā)展改革委投資所融資室副主任李澤正認(rèn)為，盤活存量資產(chǎn)能夠加快沉淀資金回收，提高資金循環(huán)使用效率；可以拓寬社會(huì)資本尤其是民間資本參與重大項(xiàng)目的渠道；在存量項(xiàng)目中引入市場(chǎng)化、專業(yè)化的投資運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，還可以提升基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)水平。

《意見(jiàn)》指出將通過(guò)以下手段優(yōu)化完善存量資產(chǎn)盤活方式：

（一）推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展。進(jìn)一步提高推薦、審核效率，鼓勵(lì)更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目發(fā)行上市。對(duì)于在維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、強(qiáng)化民生保障等方面具有重要作用的項(xiàng)目，在滿足發(fā)行要求、符合市場(chǎng)預(yù)期、確保風(fēng)險(xiǎn)可控等前提下，可進(jìn)一步靈活合理確定運(yùn)營(yíng)年限、收益集中度等要求。建立健全擴(kuò)募機(jī)制，探索建立多層次基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)。國(guó)有企業(yè)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的，按規(guī)定報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。研究推進(jìn)REITs相關(guān)立法工作；

國(guó)家發(fā)改委財(cái)政部PPP雙庫(kù)專家、畢馬威企業(yè)咨詢(中國(guó))有限公司政府與基建業(yè)務(wù)合伙人李煒表示，這對(duì)行業(yè)來(lái)講是一個(gè)利好消息，政策的初衷是希望把存量資產(chǎn)盤活，進(jìn)一步將存量資產(chǎn)盤活的資金用于新建/改擴(kuò)建項(xiàng)目上，從而形成良性循環(huán)。但具體到生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域，能起到多大的積極作用還有待觀察。一方面PPP模式，已經(jīng)大力推進(jìn)6、7年，政策的邊際效應(yīng)已經(jīng)不那么顯著。一方面，REITs目前還在試點(diǎn)運(yùn)行階段，距離大量的規(guī)?；耐茝V還有待時(shí)日。

從該政策中提及REITs在環(huán)保領(lǐng)域起到的作用考慮，政策推動(dòng)在資本市場(chǎng)、投資信心方面確實(shí)起到了提振作用，但決定性因素在于REITs的數(shù)量與規(guī)模，最終的體量決定在環(huán)保領(lǐng)域究竟能起到多大作用。

總體來(lái)講，《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》的發(fā)布，中長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)生態(tài)環(huán)保來(lái)講是利好的，但可能不會(huì)有特別立竿見(jiàn)影的幫助。真正大體量項(xiàng)目，如流域治理、生態(tài)環(huán)境改善等領(lǐng)域。是不是能很好的利用這些最新的政策工具，還需要進(jìn)一步出臺(tái)細(xì)則和更具體的政策，尤其是金融方面支持政策的加強(qiáng)，可能才會(huì)有更明顯的推動(dòng)作用。

中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司研究中心副主任，研究員、教授級(jí)高級(jí)工程師徐成彬指出，我國(guó)公募REITs試點(diǎn)從基礎(chǔ)設(shè)施切入，國(guó)家發(fā)展改革委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為基礎(chǔ)設(shè)施REITs主管部門，根據(jù)職責(zé)分工，密切配合，堅(jiān)持“雙向評(píng)審”機(jī)制，探索了保障項(xiàng)目和產(chǎn)品質(zhì)量的根本機(jī)制。

他認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施REITs鼓勵(lì)將回收資金以資本金形式投資于新的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目建設(shè)，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板或新基建項(xiàng)目，以存量帶增量、以融資促投資，形成資產(chǎn)-資本-資金-投資-項(xiàng)目的良性循環(huán)，將有效彌補(bǔ)新建項(xiàng)目的資本金缺口，或者顯著改善新建項(xiàng)目的資本金融資能力，為項(xiàng)目的債務(wù)融資提供了良好的信用基礎(chǔ)。

目前12個(gè)REITs項(xiàng)目發(fā)行上市，凈回收資金約188億元，帶動(dòng)新項(xiàng)目總投資超過(guò)2700億元，杠桿率約為1:14，杠桿效應(yīng)顯著，為引導(dǎo)試點(diǎn)項(xiàng)目對(duì)存量帶動(dòng)增量形成良性循環(huán)做出了貢獻(xiàn)。

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的相對(duì)困難時(shí)期，積極發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施REITs盤活存量資產(chǎn)和促進(jìn)有效投資的關(guān)鍵性作用，將對(duì)提振投資，促進(jìn)發(fā)展和形成良性循環(huán)產(chǎn)生持續(xù)性的深遠(yuǎn)影響。

（二）規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作（PPP）。鼓勵(lì)具備長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收益的存量項(xiàng)目采用PPP模式盤活存量資產(chǎn)，提升運(yùn)營(yíng)效率和服務(wù)水平。社會(huì)資本方通過(guò)創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式、引入先進(jìn)技術(shù)、提升運(yùn)營(yíng)效率等方式，有效盤活存量資產(chǎn)并減少政府補(bǔ)助額度的，地方人民政府可采取適當(dāng)方式通過(guò)現(xiàn)有資金渠道予以獎(jiǎng)勵(lì)。

（三）探索促進(jìn)盤活存量和改擴(kuò)建有機(jī)結(jié)合。吸引社會(huì)資本參與盤活城市老舊資產(chǎn)資源特別是老舊小區(qū)改造等，通過(guò)精準(zhǔn)定位、提升品質(zhì)、完善用途等進(jìn)一步豐富存量資產(chǎn)功能、提升資產(chǎn)效益。因地制宜積極探索污水處理廠下沉、地鐵上蓋物業(yè)、交通樞紐地上地下空間綜合開(kāi)發(fā)、保障性租賃住房小區(qū)經(jīng)營(yíng)性公共服務(wù)空間開(kāi)發(fā)等模式，有效盤活既有鐵路場(chǎng)站及周邊可開(kāi)發(fā)土地等資產(chǎn)，提升項(xiàng)目收益水平。在各級(jí)國(guó)土空間規(guī)劃、相關(guān)專項(xiàng)規(guī)劃中充分考慮老港區(qū)搬遷或功能改造提升，支持優(yōu)化港口客運(yùn)場(chǎng)站規(guī)劃用途，實(shí)施綜合開(kāi)發(fā)利用。

編輯：李丹