當(dāng)存量資產(chǎn)成為下個(gè)掘金點(diǎn)，REITs能發(fā)揮多大作用？

時(shí)間：2022-08-02 09:24

來源：中國水網(wǎng)

作者：汪茵

雖然REITs申報(bào)很“香”，但和其它融資渠道相比，仍然算一個(gè)蹣跚學(xué)步的“小朋友”。頂層設(shè)計(jì)方面，法律、政策等方面還有不完善的地方，需要相關(guān)政府部門與已申報(bào)、擬申報(bào)企業(yè)警戒。

如前文所述，基建類公募REITs中對底層資產(chǎn)的要求顯示原始權(quán)益人必須享有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完全所有權(quán)或者經(jīng)營權(quán)利。并且要求基礎(chǔ)設(shè)施權(quán)屬清晰，資產(chǎn)范圍明確，原始權(quán)益人或其所屬項(xiàng)目公司合法持有底層資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。

但環(huán)保行業(yè)的項(xiàng)目資產(chǎn)中有許多為PPP項(xiàng)目，這些資產(chǎn)的權(quán)屬問題復(fù)雜，不夠清晰，并且有不少項(xiàng)目采用BOT、TOT、股權(quán)投資等形式運(yùn)營，不少企業(yè)擔(dān)憂，此類特許經(jīng)營項(xiàng)目能否申報(bào)REITs？申報(bào)過程中又有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

對此，劉敬霞解釋到，特許經(jīng)營項(xiàng)目，只要符合條件，不影響發(fā)行REITs，關(guān)鍵是在REITs設(shè)立階段要把基礎(chǔ)資產(chǎn)的法律關(guān)系厘清理順，要獲得項(xiàng)目所在地政府及相關(guān)部門的理解和支持，權(quán)屬手續(xù)在盡調(diào)過程中要在律師的協(xié)助下認(rèn)真、全面梳理并找到解決方案，在政府支持下完善。

此外，在REITs的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中，稅收是非常關(guān)鍵的影響因素。盡管類REITs實(shí)踐中探索出了“股+債”的持有模式來減少所得稅稅負(fù)，但并不適用于所有產(chǎn)品和資產(chǎn)。對于底層項(xiàng)目公司而言，稅收仍然是較大的負(fù)擔(dān)。

劉敬霞表示，針對稅收問題，要統(tǒng)籌考慮財(cái)政部稅務(wù)總局公告2022年第3號、財(cái)稅[2009]59號、財(cái)稅[2014]109號、財(cái)稅[2014]116號等規(guī)范性文件，結(jié)合實(shí)際，分析策劃特殊性稅務(wù)重組、原始權(quán)益人、項(xiàng)目公司等方案設(shè)計(jì)，并與相關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)全面進(jìn)行溝通。

結(jié)語

近兩年，頂層政策中每每強(qiáng)調(diào)盤活存量資產(chǎn)的重要性時(shí)，總會(huì)提到REITs，重要性不言而喻。REITs如今也逐漸走上軌道，其申報(bào)、審核、推薦和上市數(shù)量穩(wěn)步上升，市場潛力不斷擴(kuò)大，其對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域存量資產(chǎn)的撬動(dòng)作用也大大提升。但也應(yīng)看到，REITs機(jī)制、相關(guān)法律方面仍存在一些不健全之處，需要政府、專家和企業(yè)共同完善。

至于其成效，都說水落而石出，兩年時(shí)間或許太短，REITs的成效我們不妨交給時(shí)間來考驗(yàn)。

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編輯：李丹

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