盤一盤| 近期地方水務國企改革的“四張牌”

時間： 2019-07-26 10:03

來源： E20供水圈層

作者：毛茂喬

諸暨水務主要經營制水、供水、污水處理、水道工程安裝及維修服務、給排水技術開發(fā)、水質檢測服務等，控股股東為諸暨市城市建設投資發(fā)展有限公司，占股63.69%。諸暨水務看好*ST東南所從事行業(yè)的未來發(fā)展，認可*ST東南的長期投資價值，期望通過此次權益變動豐富水務集團的產業(yè)布局，利用上市公司平臺進一步整合行業(yè)優(yōu)質資源，拓寬融資渠道，增強水務集團的盈利能力和抗風險能力。未來，諸暨水務將積極參與上市公司治理，并利用政府資源，實現(xiàn)國有資本的保值增值，提升社會公眾股東的投資回報。

轉戰(zhàn)港股

不管引入何種戰(zhàn)略投資，如何混改、運作資本，大部分水務企業(yè)最終希望接通資本市場，迎來更為廣闊的空間。在許多環(huán)境企業(yè)靜靜地排隊等候A股IPO的同時，部分地方水務企業(yè)已將目標瞄準了港股。近7成收益來自市政供水的臺州水務和香港中華煤氣參股的佛山環(huán)保水務顯得十分亮眼。

7月3日，臺州水務正式遞表港交所。作為臺州市的供水服務提供商，臺州水務主要供應原水及市政供水。無論是從財務數(shù)據(jù)還是業(yè)務規(guī)模來看，臺州水務的增長潛力值得期待，也給以供水為主營業(yè)務的同行們帶來更多的信心。

2016年至2018年，臺州水務持續(xù)經營業(yè)務收入分別是4.1億元、4.62億元、5.04億元;收益層面，市政供水收益占比最大，接近70%，其次是原水收益，占比超過20%。

以2018年的供水能力計算，臺州水務在原水供應上在浙江排名第五。除現(xiàn)有的供水系統(tǒng)一期和二期之外，臺州水務已取得當?shù)卣畽C構批準的建設臺州市供水系統(tǒng)三期和臺州市供水系統(tǒng)四期。其中，三期的長遠設計供水能力為原水100萬噸/每天，市政供水每天88.4萬噸;四期的設計供水能力是原水30萬噸/每天，市政供水每天20萬噸。

相比于臺州水務的精準發(fā)力、深耕細作，佛山水務環(huán)保的業(yè)務布局顯得更加多元。6月21日，佛山水務環(huán)保向港交所遞交上市申請材料。在佛山水務環(huán)保的董事長曹國棟看來，港股能夠快速實現(xiàn)資產的資本化和證券化。作為佛山市最大、廣東省第五大的市政水務服務提供商，佛山水務環(huán)保的業(yè)務覆蓋自來水供應、直飲水、污水處理、污泥處理、生活垃圾填埋;并承接工程與建造項目，提供相關安裝服務。

截至6月11日，佛山水務環(huán)保有5個自來水供應項目、12個污水與污泥處理項目及1個生活垃圾填埋項目，其中14個項目為特許經營項目。與此同時，尚有39個工程與建造項目，包括35個在建項目及4個計劃建設項目。

2016年至2018年，公司的收益分別為12.12億元、13.59億元及20.23億元，復合年增長率為29.2%。三年的凈利率分別為11.22%、16.72%及16.49%。近三年毛利率均穩(wěn)定在35%左右區(qū)間，凈利率從2017年起出現(xiàn)超5%的上升，各項經營業(yè)績相當光鮮。

有意思的是，此前在2018年10月，佛山水務環(huán)保以5.5億元人民幣釋放26.67%的股權給香港中華煤氣，使其成為佛山水務環(huán)保的第二大股東。香港中華煤氣是香港歷史最悠久的公用事業(yè)企業(yè)，亦是香港規(guī)模最大的能源供應商之一，企業(yè)管理和營運均達到世界級水平，并且在內地具有非常強大的商業(yè)版圖，擁有超過100多個項目，遍布全國19個省、直轄市和自治區(qū)。香港中華煤氣的加盟，佛山水務的勢能必將顯著提升。

結語

無論是與外資合作，還是引入重量級央企，或者尋覓合適的“殼資源”，地方水務企業(yè)正在加速改革的步伐對接資本市場，背后反映的是這類群體所面臨的轉型升級的壓力在不斷上升，需要修煉內功、踩準節(jié)拍、外延拓展。正如E20研究院執(zhí)行院長薛濤提到的，今年起，地方水務企業(yè)/地方平臺在公共服務領域將迎來更多的機遇，可以通過區(qū)域集約、要素集約、網(wǎng)絡集約實現(xiàn)地方環(huán)境治理系統(tǒng)化、整體化的蛻變。(相關閱讀→薛濤：后PPP時代，地方水務企業(yè)如何改革迎接新機遇)

毋庸置疑，混合所有制改革給地方水務企業(yè)帶來了活力與增量，之后整體上市或核心資產上市是混合所有制最重要的實現(xiàn)形式之一。上市后，企業(yè)的商業(yè)化、市場化程度必將提高，但因地方水務企業(yè)又屬于公用事業(yè)領域，尤其是供水企業(yè)，如何把握公共服務和商業(yè)利益之間的平衡，又是一個值得深入探討的話題。

編輯：趙凡

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