時間： 2017-09-07 10:47
來源： 中國證券報
作者： 歐陽春香 任明杰
9月6日午間，東方園林公告稱，中標五蓮縣全域旅游建設(shè)15億元PPP項目。PPP成為促進地方投資，拉動上市公司PPP訂單和業(yè)績倍數(shù)級增長的關(guān)鍵因素。
進入三季度以來，多地更是推出大批千億級PPP項目......
先看一組數(shù)據(jù)：
陜西、貴州日前發(fā)布了推進PPP三年行動計劃（2017年—2019年），其中陜西提出力爭三年內(nèi)開工建設(shè)PPP項目300個，總投資4000億元，貴州將篩選除1000個PPP項目進行重點推進。山西也提出，今年要新增至少150個以上省級PPP示范項目，總投資規(guī)模超過2000億元。
38家PPP概念公司2017年半年報中，蒙草生態(tài)、科融環(huán)境、興源環(huán)境、京藍科技四家上市公司半年報業(yè)績翻倍增長，嶺南園林、文科園林、中金環(huán)境、東方園林等12家上市公司的半年報業(yè)績增速也在50%以上。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月，PPP總?cè)霂祉椖繑?shù)13599個，總投資16.54萬億元。其中，已簽約落地的項目2134個，投資額為3.52萬億元，PPP項目落地率為34.4%。自2016年1月末至2017年6月末，全國PPP綜合信息平臺項目庫月均增長項目386個、投資額4842億元，PPP項目需求還在持續(xù)加大。
各階段入庫項目投資額季度變化趨勢（萬億元）
今年上半年，PPP落地率顯著提高。財政部PPP中心數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，PPP項目落地495個、投資額1.24萬億元，落地率達到71%。
示范項目總體落地率變化趨勢
借道突破PPP10%紅線
不過，在高速增長的背后，PPP也暴露出明股實債、重建設(shè)輕運營、偽PPP等諸多亂象。
8月1日，財政部PPP工作領(lǐng)導小組組長、副部長史耀斌在進一步推進PPP規(guī)范發(fā)展工作座談會上的講話中，就明確指出了PPP發(fā)展存在的“四大問題”，并明確要嚴控PPP10%紅線，進一步推進PPP規(guī)范發(fā)展。
多位專家向中國證券報記者表示，目前有一個新的危險傾向是，地方政府有企圖過度利用鼓勵政策，借道政府性基金，來突破PPP項目10%紅線，這將導致PPP泡沫化，帶來未來政府負債累積爆發(fā)的風險。
E20研究院執(zhí)行院長、國家發(fā)改委財政部PPP雙庫專家薛濤表示，雖然財金90號文——《財政部關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進政府和社會資本合作工作的通知 》開了個口子，即“對于政府性基金預(yù)算，可在符合政策方向和相關(guān)規(guī)定的前提下，統(tǒng)籌用于支持PPP項目”，然而政府性基金以收定支專款專用的規(guī)定非常嚴謹。
目前有些地方PPP項目已經(jīng)面臨10%紅線被突破的風險，開始出現(xiàn)在財政承受能力論證中將PPP項目下部分支付責任簡單粗暴地直接挪入政府性基金的行為。政府性基金沒有10%的紅線限制，將導致項目杠桿率很高，放大債務(wù)風險。
這個風險剛出現(xiàn)，政府需要高度重視，否則可能導致PPP泡沫化的現(xiàn)象。
他舉例稱，以西部某縣為例，在落地一個10億元投資體量的PPP項目之后，當?shù)仉S后推出一個50億元規(guī)模的新城基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目，根據(jù)財政承受能力初始論證測算，兩個PPP項目政府支出責任占比高出“10%”底線三四個百分點。
對此，中國國際工程咨詢公司研究中心主任李開孟也表示，地方有多種方式突破10%的紅線。首先10%的規(guī)定是針對每年公共預(yù)算支出，而非收入。這就導致一種現(xiàn)象：發(fā)達地區(qū)財力雄厚本來最有能力做PPP項目，但現(xiàn)在PPP最熱的是西部地區(qū)。
財政部PPP中心第7期季報顯示，西部地區(qū)PPP模式需求更大，占據(jù)了PPP入庫項目的半壁江山。從入庫項目來看，截至6月末，西部入庫項目占比53.6%，入庫項目投資金額8.2萬億，占總投資額的50%。
上半年四大板塊入庫項目投資額統(tǒng)計對比
“而且由于10%對應(yīng)的是預(yù)算支出，而不是每年的現(xiàn)實支出，是一種軟約束。PPP財政承受能力論證是針對具體的項目進行論證，這里面的可操作空間就很大?！崩铋_孟說。
建議PPP支出納入政府中長期預(yù)算
針對突破PPP10%紅線的問題，李開孟建議:政府要改掉目前流于形式的PPP項目財政承受能力論證。
對那些必須由財政資金支出的PPP的領(lǐng)域，要嚴格財評，納入政府中長期預(yù)算體系，形成硬約束，從根本上解決問題。
而對于基于市場機構(gòu)能夠完成的PPP項目，應(yīng)該通過價格收費制度的改革，深化投融資體制改革，建立基于市場化的回報機制的PPP項目。
薛濤認為，現(xiàn)在國內(nèi)有些城市已經(jīng)開始編制投融資規(guī)劃，明確未來中長期（5到10年）重大投資項目清單、投資規(guī)模、資金需求和政府債務(wù)規(guī)模等，設(shè)計城市資金信用、債務(wù)平衡和投融資為一體的實施方案，并特別對各領(lǐng)域PPP項目按照輕重緩急進行合理設(shè)計、有序安排。這種方法一方面解決地方規(guī)劃落地、項目對接以及政府和市場銜接問題，另一方面可解決政府和社會資本之間的信用問題，促進雙方伙伴關(guān)系得以建立、并可持續(xù)。從與現(xiàn)有政策的結(jié)合來看，也可與國家提出的建立中長期財政規(guī)劃和預(yù)算框架進行銜接，對今后一段時期的政府財力作出理性的統(tǒng)籌、中長期的安排。
編輯： 徐冰冰
目前在中國科學院生態(tài)環(huán)境研究中心攻讀博士學位，此前分別在武漢大學和北京大學光華管理學院獲得理學學士和工商管理碩士學位。
現(xiàn)任E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人和E20研究院執(zhí)行院長，湖南大學兼職教授，華北水利水電大學管理與經(jīng)濟學院客座教授，中科院生態(tài)環(huán)境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，并兼任北京大學環(huán)境學院E20聯(lián)合研究院副院長，國家發(fā)改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行注冊專家(基礎(chǔ)設(shè)施與PPP方向)、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家?guī)鞂＜摇腿麪柟s亞太區(qū)域中心化學品和廢物環(huán)境管理智庫專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院特聘專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策與集聚區(qū)專業(yè)委員會委員。住建部指導《城鄉(xiāng)建設(shè)》雜志編委、《環(huán)境衛(wèi)生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投等上市公司獨立董事。
在PPP專業(yè)領(lǐng)域，薛濤現(xiàn)任清華PPP研究中心投融資專業(yè)委員會專家委員、全國工商聯(lián)環(huán)境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構(gòu)論壇第一屆理事會副秘書長、生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院PPP中心專家委員會委員、國家發(fā)改委國合中心PPP專家?guī)斐蓡T、中國青年創(chuàng)業(yè)導師、中央財經(jīng)大學政信研究院智庫成員、中國城投網(wǎng)特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術(shù)集團負責世界銀行在中國的市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施項目管理，其后在該領(lǐng)域積累了十二年的環(huán)境領(lǐng)域PPP咨詢及五年市場戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗，曾為美國通用電氣等多家國內(nèi)外上市公司提供咨詢服務(wù)，對環(huán)境領(lǐng)域的投融資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任，著力于環(huán)境產(chǎn)業(yè)與政策研究、PPP以及企業(yè)市場戰(zhàn)略指導等方向。
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