5月，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)依然以頻發(fā)的小單交易為主。環(huán)保公司11項(xiàng)收購(gòu)案涉及金額共17.6億元。從并購(gòu)類型上看，以戰(zhàn)略布局和轉(zhuǎn)型為目的的跨領(lǐng)域并購(gòu)依然占所有案例的相當(dāng)比重，幾家重工、建筑工程從業(yè)企業(yè)實(shí)施對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。資金方面，上市公司+投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合組建并購(gòu)基金的模式依然火熱，典型案例為海外收購(gòu)折戟的天楹環(huán)保投資8.5億元聯(lián)合中節(jié)能發(fā)起成立總規(guī)模約50億元的產(chǎn)業(yè)投資基金(暫定中節(jié)能華禹綠色產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金)，結(jié)合天楹依然存在的海外并購(gòu)需求，年內(nèi)可能還有大宗海外并購(gòu)交易出現(xiàn)。

看點(diǎn)

脫鉤環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)，肥肉還是坑?15年初《全國(guó)環(huán)保系統(tǒng)環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)脫鉤工作方案》出臺(tái)，自此環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)脫鉤成為中央和地方環(huán)保系統(tǒng)轟轟烈烈開(kāi)展的大運(yùn)動(dòng)。15年底，官方宣布當(dāng)年完成150多家機(jī)構(gòu)的人員和資產(chǎn)剝離，而16年還將再完成200家。市場(chǎng)化公平競(jìng)爭(zhēng)的大趨勢(shì)，無(wú)疑將使環(huán)評(píng)這一細(xì)分市場(chǎng)的發(fā)展更加健康，而脫鉤的這一過(guò)程，也讓一些環(huán)保企業(yè)看到了其中的機(jī)遇。

5月，廣西博世科環(huán)保就以對(duì)廣西環(huán)科院的環(huán)評(píng)資產(chǎn)的收購(gòu)成為了第一個(gè)吃“環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)”的公司。3024萬(wàn)元交易對(duì)價(jià)換來(lái)的是環(huán)科院剝離出的無(wú)形資產(chǎn)，包括客戶資源、人力資源(涉及環(huán)評(píng)工程師22名)、環(huán)評(píng)技術(shù)以及最重要的甲級(jí)環(huán)評(píng)資質(zhì)。博世科也為此成立了一家環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)實(shí)體公司：廣西博環(huán)環(huán)境咨詢服務(wù)有限公司，以開(kāi)展環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)。對(duì)此次交易的目的和意義，博世科的官方表述為：“作為廣西本地環(huán)保龍頭企業(yè)，公司整體接收環(huán)科院環(huán)保公司的環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)，有利于增強(qiáng)公司的環(huán)境評(píng)價(jià)能力，進(jìn)而通過(guò)環(huán)境評(píng)價(jià)能力和環(huán)境治理能力的協(xié)同和互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，有力促進(jìn)公司形成 ‘咨詢、診斷、治理、運(yùn)營(yíng)’的一體化綜合競(jìng)爭(zhēng)能力?！薄雌饋?lái)不錯(cuò)，那么這類以脫鉤的環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)為標(biāo)的的并購(gòu)到底是有利可圖、意義重大還是跳了大坑呢?

從企業(yè)的分類而言，博世科是一家以廣西本土市場(chǎng)為主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源的區(qū)域型綜合環(huán)保公司，植根于湖南市場(chǎng)的永清環(huán)保是其不錯(cuò)的對(duì)標(biāo)。而永清環(huán)保恰好有環(huán)評(píng)咨詢業(yè)務(wù)(持有乙級(jí)資質(zhì))。據(jù)該公司歷年年報(bào)，2011-2014年環(huán)評(píng)業(yè)務(wù)的收入一直不溫不火，收入在1000萬(wàn)元左右，但15年實(shí)施環(huán)評(píng)脫鉤之后，業(yè)務(wù)收入暴增178%——達(dá)到2495萬(wàn)元，脫鉤的的確確激活了環(huán)評(píng)市場(chǎng)的活力。由此來(lái)看，即使不算上標(biāo)的帶來(lái)的客戶資源等戰(zhàn)略價(jià)值，脫鉤標(biāo)的本身也確有著不錯(cuò)的盈利預(yù)期。

宇墨咨詢認(rèn)為，對(duì)于深耕區(qū)域市場(chǎng)、客戶為工業(yè)企業(yè)的大中型綜合環(huán)保企業(yè)，收購(gòu)環(huán)保系統(tǒng)剝離出的環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)不失為在業(yè)務(wù)拓展和戰(zhàn)略布局上有意義的嘗試。隨著脫鉤工作的不斷推進(jìn)，在未來(lái)一兩年的窗口期內(nèi)還將有數(shù)百家機(jī)構(gòu)成為潛在標(biāo)的。

新三板環(huán)企的并購(gòu)勢(shì)能。新三板環(huán)保企業(yè)終于在融資和并購(gòu)領(lǐng)域邁出了一大步。5月底，從事環(huán)保核心設(shè)備制造的掛牌企業(yè)河北恒盛環(huán)保宣布定向增發(fā)融資1.2億元全部用于收購(gòu)?fù)瑯I(yè)公司北京能泰高科環(huán)保以增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力，標(biāo)的公司將為買方增添13項(xiàng)膜產(chǎn)品相關(guān)專利。此項(xiàng)收購(gòu)是兩百多家掛牌環(huán)保企業(yè)近期實(shí)施的第一次重大收購(gòu)。隨著新三板分層落地，將有二十多家較為優(yōu)質(zhì)的環(huán)保企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，其對(duì)資本的吸引力將有所增強(qiáng)。相應(yīng)的，作為中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局中的一股重要力量，這些掛牌企業(yè)的收購(gòu)需求和勢(shì)能將開(kāi)始逐步釋放。

再看餐廚市場(chǎng)，小型化項(xiàng)目或?qū)⒊蔀橹髁?。從事建筑工程的香港上市公司?chuàng)業(yè)集團(tuán)意圖通過(guò)收購(gòu)在中國(guó)餐廚垃圾處理市場(chǎng)分一杯羹，其斥資超過(guò)1億元人民幣接連控股位于蘇州和湖南兩家餐廚垃圾處理企業(yè)，除餐廚項(xiàng)目之外，創(chuàng)業(yè)集團(tuán)也可憑此收購(gòu)獲得標(biāo)的公司持有的荷蘭厭氧處理技術(shù)。

行業(yè)層面，5批試點(diǎn)，數(shù)百個(gè)項(xiàng)目的大干快上之后，餐廚垃圾處理行業(yè)在近期進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)平靜的時(shí)期。環(huán)境管理部門正對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行廣泛的評(píng)估以調(diào)整和制定下一階段城市餐廚垃圾管理思路。從目前的情況來(lái)看，在技術(shù)層面這些項(xiàng)目似乎都沒(méi)有太大的難點(diǎn)，而最大的問(wèn)題在于“喂不飽”，運(yùn)行處理量達(dá)不到設(shè)計(jì)規(guī)?！@無(wú)疑極大地影響了餐廚項(xiàng)目的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益。若以此為考量，對(duì)于日后新建的項(xiàng)目甲方或許將傾向于較為小型化的項(xiàng)目(如100噸以下)。事實(shí)上，幾批試點(diǎn)項(xiàng)目就已出現(xiàn)此趨勢(shì)，200噸以上的大型項(xiàng)目多集中在第一批試點(diǎn)。

編輯：陳丹丹