2017年上市環(huán)保企業(yè)估值已高達(dá)150PE

對于投資人來說最看重的當(dāng)屬企業(yè)上市后能帶來的利潤回報，以最高股價為例，宇墨分析了環(huán)保新股上市后，相比發(fā)行價來說股價大致漲幅在2-10倍之間。相比醫(yī)療、消費(fèi)及金融等高投資回報的行業(yè)來說，環(huán)保行業(yè)的投資回報率一直不算突出，但是隨著越來越利好的政策加持，政策興則環(huán)保興，二級市場給予環(huán)保企業(yè)的估值也越來越高，股價漲幅最高的德創(chuàng)環(huán)保，中持股份，博天環(huán)境以及海峽環(huán)保這四家企業(yè)最高市盈率可達(dá)150PE，相較企業(yè)發(fā)行時候的23倍PE的6.5倍。對于PE/VC投資人來說，未來可預(yù)期的回報也越高，優(yōu)質(zhì)環(huán)保行業(yè)也必將受到更多投資人的青睞。

附表1：2017年上市環(huán)保企業(yè)

2017年已有過半環(huán)保企業(yè)IPO被否

環(huán)保企業(yè)IPO最新進(jìn)展動態(tài)

2017年有22家環(huán)保企業(yè)IPO狀態(tài)有所更新，其中還有10家處于IPO進(jìn)程中，其余12家要么自動終止IPO，要么上會未通過，或者最終被否?？梢?017年新股發(fā)審從嚴(yán)的趨勢已經(jīng)漸顯，一些自身財務(wù)有問題的企業(yè)在IPO過程中會自動停止更新財務(wù)信息而自動終止IPO，還有一些企業(yè)在IPO最后階段，由于企業(yè)持續(xù)盈利問題遭受質(zhì)疑，以及過于依賴前五大客戶的等問題而被否。一些多次闖關(guān)的IPO企業(yè)在最終上會階段會更加謹(jǐn)慎，比如鑫廣綠環(huán)在上會通過即將申購之時突發(fā)安全事故，公司只好宣布暫緩首發(fā)工作，抓緊時間完善公司內(nèi)部管理。而多次上市未果的建工修復(fù)也在2018年年初IPO被否，一方面以土壤修復(fù)為上市企業(yè)看家本領(lǐng)的業(yè)務(wù)模式在整個環(huán)保行業(yè)收益未顯，另一方面，建工修復(fù)也亟待耕耘其余細(xì)分業(yè)務(wù)，還有就是企業(yè)的盈利水平及財務(wù)數(shù)據(jù)一直受到質(zhì)疑。

申報1家

取消審核1家

預(yù)先披露4家

預(yù)先披露更新4家

終止審查1家

暫緩表決1家

上會未通過2家

申購緊急叫停1家

IPO終止+IPO被否8家

新三板摘牌轉(zhuǎn)IPO

新三板方面，自2016年10月21日，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》發(fā)布之后，越來越多優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)希望得到更好的融資平臺以及打造優(yōu)質(zhì)企業(yè)名片開始摘牌轉(zhuǎn)板，2017年在這22家IPO環(huán)保企業(yè)中共有4家為新三板企業(yè)，這4家企業(yè)中除潔昊環(huán)保已經(jīng)因為股東持股調(diào)整問題(“三類股東”)被否，其余3家仍在IPO進(jìn)程中，宇墨預(yù)計2016年底凈利潤過億的景津環(huán)保上板有望。此外，目前擬摘牌籌劃上市的新三板環(huán)保企業(yè)還有倍杰特，鑫聯(lián)環(huán)保，朗坤環(huán)保等。隨著2017年12月16日，“三類股東”審核指導(dǎo)意見的發(fā)出，對新三板中擬IPO的公司來說是重大利好。

2018，環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市將放緩

從現(xiàn)在企業(yè)上市IPO“寬進(jìn)嚴(yán)出”可看出市場對優(yōu)質(zhì)環(huán)保企業(yè)內(nèi)在價值的追捧及發(fā)展前景的看好。未來中國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)勢必越來越規(guī)范，正規(guī)的環(huán)保領(lǐng)頭軍將從細(xì)分行業(yè)的專家逐步成為生態(tài)綜合治理類企業(yè)，這對于企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍和可持續(xù)盈利也有一定幫助。從細(xì)分行業(yè)來看，目前IPO進(jìn)程中的企業(yè)多以工業(yè)水處理領(lǐng)域和固廢處置類企業(yè)為主，而這與市場中的項目機(jī)遇有很大關(guān)系，目前的環(huán)衛(wèi)領(lǐng)頭羊北京環(huán)衛(wèi)和僑銀環(huán)保都在計劃上市中。2017年在與環(huán)保相鄰的園林生態(tài)行業(yè)有幾家企業(yè)上市，如大千生態(tài)，天域生態(tài)。這些企業(yè)在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域有一定項目機(jī)遇，未來是否會成為蒙草生態(tài)，東方園林類以環(huán)保為主題的企業(yè)值得關(guān)注。隨著證監(jiān)會發(fā)審委合并，IPO審核趨嚴(yán)，預(yù)計2018年環(huán)保企業(yè)IPO順利過會掛牌的企業(yè)將不足2017年的一半。

附表2：2017年至今IPO進(jìn)行中企業(yè)現(xiàn)狀

編輯：程彩云