環(huán)境企業(yè)的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型：乘風(fēng)破浪會有時，直掛云帆濟滄海

時間：2022-12-26 10:00

來源：綠谷工作室

作者：谷林

在垃圾焚燒領(lǐng)域，最近幾年，有不少領(lǐng)先企業(yè)都在積極探索輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。而在水務(wù)領(lǐng)域，不少領(lǐng)先企業(yè)很久之前就已經(jīng)開始了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

什么是輕資產(chǎn)模式?為什么企業(yè)都開始探索輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型?這種轉(zhuǎn)型能成為未來環(huán)保企業(yè)新的機會嗎?

前些日子中國固廢網(wǎng)發(fā)布粵豐環(huán)保采訪文章顯示，作為全國最早的垃圾焚燒上市企業(yè)之一、廣東省最大的民營垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)，粵豐環(huán)保正積極推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，拓展輕資產(chǎn)運營業(yè)務(wù)。

事實上，在垃圾焚燒領(lǐng)域，最近幾年，有不少領(lǐng)先企業(yè)都在積極探索輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。而在水務(wù)領(lǐng)域，不少領(lǐng)先企業(yè)很久之前就已經(jīng)開始了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

什么是輕資產(chǎn)模式?為什么企業(yè)都開始探索輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型?這種轉(zhuǎn)型能成為未來環(huán)保企業(yè)新的機會嗎?

01投資拉動成就水業(yè)黃金十年輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型是行業(yè)趨勢

按照一些專業(yè)人士的定義，“輕重”其實并沒有嚴(yán)格的限定與區(qū)分，主要在于效率不同?！爸亍敝赶鄬ιa(chǎn)經(jīng)營投資較大，如建廠房、造設(shè)備等，但利潤回報較少，利潤率較低，基礎(chǔ)建設(shè)、機械制造等行業(yè)企業(yè)多屬于重資產(chǎn)公司?！拜p”則指以品牌、營銷、管理、資源、人力資源等為生產(chǎn)經(jīng)營要素，投資較小，但利潤率相對較高，如技術(shù)服務(wù)公司、咨詢廣告公司等多屬于輕資產(chǎn)公司。

輕資產(chǎn)模式的核心在于以小博大，風(fēng)險低，其成功與否的關(guān)鍵在于企業(yè)對市場的反應(yīng)能力是否更快、運營管理效率能否更高。一旦輕資產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生利潤的主要資產(chǎn)要素被顛覆，則企業(yè)非常容易出問題。重資產(chǎn)模式的優(yōu)勢在于資產(chǎn)升值預(yù)期及抵御資金風(fēng)險的能力較強，準(zhǔn)入門檻高，因為有更多可供抵押變現(xiàn)的固定資產(chǎn)，也比較容易獲得融資。因此，在市場處于快速發(fā)展期的時候，很多環(huán)保企業(yè)都會有做大資產(chǎn)的沖動——投資型的重資產(chǎn)企業(yè)期望以資產(chǎn)投入，實現(xiàn)滾動發(fā)展，快速“跑馬圈地”;技術(shù)、運營等服務(wù)型的輕資產(chǎn)企業(yè)，為了更多的服務(wù)訂單，也不得不向上延伸去想辦法參與項目投資。

正是這樣的發(fā)展邏輯，與環(huán)境產(chǎn)業(yè)的市場化改革推動一起，2004-2014年間，市政水務(wù)市場以投資拉動，實現(xiàn)了快速發(fā)展的“黃金十年”，在此期間，很多民營環(huán)境企業(yè)也紛紛涉足投資環(huán)節(jié)。

2015年后，PPP模式開始成為市場熱點，進一步放大了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資能力。很多企業(yè)為搶占市場，實現(xiàn)規(guī)模快速擴張，加大重資產(chǎn)模式布局，一定程度上導(dǎo)致了企業(yè)現(xiàn)金流緊張。而重資產(chǎn)模式還有一個特點就是，一旦達到產(chǎn)能限制，在市場需求不斷增長情況下，企業(yè)為了獲得更高利潤，必須不斷新增產(chǎn)能，從而再次消耗更多資金和時間，導(dǎo)致企業(yè)的利潤水平也會相應(yīng)降低，最終陷入一個欲罷不能的發(fā)展循環(huán)。除非一直循環(huán)下去，如果中間資金跟不上節(jié)奏，企業(yè)就會崩盤。

當(dāng)宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力，國家的一系列去杠桿措施也最終讓多家上市環(huán)保公司陷入債務(wù)危機，行業(yè)收益嚴(yán)重下滑，重資產(chǎn)模式成為很多企業(yè)的“發(fā)展之痛”。

適逢行業(yè)新增減緩，經(jīng)濟下行，疫情發(fā)生，一些領(lǐng)先企業(yè)在重資產(chǎn)基礎(chǔ)上，先后探索向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。幾年之間，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型儼然成為環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。

02政策環(huán)境變化+市場到頂投資企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)模式

E20環(huán)境平臺很早就敏銳地洞察到了這個趨勢：2015年，國家出臺“水十條”后，E20環(huán)境平臺首席合伙人、E20研究院院長傅濤認(rèn)為，環(huán)境產(chǎn)業(yè)將進入效果時代，市場將由投資引領(lǐng)轉(zhuǎn)為更看重企業(yè)的技術(shù)和管理優(yōu)勢，也即輕資產(chǎn)模式，并為此在“2015(第十三屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇”上做了題為“輕資產(chǎn)環(huán)境企業(yè)的戰(zhàn)略選擇”的主題演講。(相關(guān)閱讀：傅濤：輕資產(chǎn)環(huán)境企業(yè)的戰(zhàn)略選擇)

“2016(第十四屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇”上，主辦方特別設(shè)置了一個對話環(huán)節(jié)，邀請行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)共同探討“輕、重”模式問題，并在之后一年多里組織召開了幾次主題沙龍，從“輕資產(chǎn)也有高價值、輕資產(chǎn)如何實現(xiàn)高價值”等角度，試圖幫輕資產(chǎn)環(huán)境企業(yè)打開與資本之間的玻璃門。(相關(guān)閱讀：四大企業(yè)對話：重資產(chǎn)VS輕資產(chǎn) 狹路相逢誰占上風(fēng)?)

2018年，水務(wù)龍頭、投資型企業(yè)代表北控水務(wù)，率先公開表示進行輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，將原有業(yè)務(wù)拆為資管和運營兩個獨立平臺獨立運作，金融業(yè)務(wù)將被打包放進資管平臺，追求低風(fēng)險與收益率，公司主體則專注于運營平臺，投資僅以戰(zhàn)略性投資為主。2019年，北控水務(wù)定調(diào)工作目標(biāo)和發(fā)展方向為輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展，著力構(gòu)建投資-技術(shù)-建設(shè)-運營-采購等有效協(xié)同、集團-大區(qū)-業(yè)務(wù)區(qū)-項目四級聯(lián)動的“大運營”管理體系，重塑核心優(yōu)勢，重創(chuàng)新再啟增長引擎，發(fā)動二次增長引擎，尋求曲線破局。(相關(guān)閱讀：北控水務(wù)蓄力新十年：堅定輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，支撐二次增長)

碧水源，原本是一家以膜技術(shù)為核心優(yōu)勢的公司，但在PPP熱潮中，面對同行的狂飆突進，也沒有按捺住沖動，參與了不少PPP項目投資。2018年，碧水源在其業(yè)績報告里提出，大量PPP項目中增加較多非公司核心技術(shù)的工程業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司整體毛利率隨業(yè)務(wù)擴大而有所降低，后面將結(jié)合政策背景和行業(yè)趨勢，發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，回到輕資產(chǎn)的高毛利模式。

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編輯：李丹

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