上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”獲得資本市場(chǎng)更多關(guān)注

時(shí)間：2024-06-17 10:07

來(lái)源：E20賦能孵化中心、資本易見(jiàn)系列

作者：郝小軍

近期長(zhǎng)城人壽舉牌江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境，引發(fā)行業(yè)普遍關(guān)注，這表明上市環(huán)境企業(yè)開(kāi)始得到險(xiǎn)資關(guān)注，得到資本市場(chǎng)的關(guān)注。盡管存量時(shí)代背景下環(huán)境企業(yè)資本路徑選擇的自由度被市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷擠壓，緣起緣聚皆有因，通過(guò)分析解讀險(xiǎn)資增持上市環(huán)境企業(yè)流通股份的內(nèi)在原因，發(fā)現(xiàn)那些增長(zhǎng)性較好、現(xiàn)金流較好的環(huán)境企業(yè)“新良幣”依然可以贏得資本市場(chǎng)更多關(guān)注和認(rèn)可。

長(zhǎng)城人壽舉牌江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境

今年上半年，長(zhǎng)城人壽以自有資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集合競(jìng)價(jià)連續(xù)買入股份，長(zhǎng)城人壽持有江南水務(wù)（601199）和城發(fā)環(huán)境（000885）的股份比例均超過(guò)5%，其持股數(shù)量及比例（截止5月17日）詳見(jiàn)下表：

微信圖片_20240617101152.png

注：長(zhǎng)城人壽始建于2005年，總資產(chǎn)超1000億元，是北京西城區(qū)國(guó)資委控制的一家中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

長(zhǎng)城人壽舉牌（持股比例超5%）江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境，這表明有上市環(huán)境企業(yè)開(kāi)始受到了險(xiǎn)資的關(guān)注，受到資本市場(chǎng)的關(guān)注；同時(shí)也表明具有增長(zhǎng)較好、現(xiàn)金流較好的“新良幣”特征的上市環(huán)境企業(yè)可以獲得資本市場(chǎng)的更多關(guān)注。本次保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資目的是基于自身配置需求以及上市公司配置價(jià)值進(jìn)行的長(zhǎng)期投資（持股比例5%以上在六個(gè)月內(nèi)不能退出）。

險(xiǎn)資為何相中江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境？

我們來(lái)看看江南水務(wù)和城發(fā)環(huán)境這兩家獲得險(xiǎn)資關(guān)注的上市環(huán)境企業(yè)有何共性特征？

成長(zhǎng)性良好

在市場(chǎng)增量放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇的大背景下，最近5年這兩家上市環(huán)境企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的成長(zhǎng)性良好，其中：城發(fā)環(huán)境成長(zhǎng)性表現(xiàn)更好，但是最近兩年成長(zhǎng)性明顯放緩。2019-2023年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率如下所示：

微信圖片_20240617101156.png

收益質(zhì)量較好

最近5年這兩家上市環(huán)境企業(yè)的收益質(zhì)量較好，其中：江南水務(wù)收益質(zhì)量表現(xiàn)更好。2019-2023年凈現(xiàn)比如下圖所示：

微信圖片_20240617101200.jpg

“新良幣”環(huán)境企業(yè)將獲得資本市場(chǎng)更多關(guān)注

6月14日江南水務(wù)市值48.91億元、城發(fā)環(huán)境市值72.55億元，這可能表明險(xiǎn)資偏好中等市值規(guī)模的上市環(huán)境企業(yè)。這也比較容易理解，中等市值的上市環(huán)境企業(yè)收益質(zhì)量、成長(zhǎng)性兼?zhèn)?，持續(xù)盈利能力較強(qiáng)，符合險(xiǎn)資中等風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的長(zhǎng)期投資取向。

上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益特征，其投資期限和收益水平與保險(xiǎn)資金的投資需求匹配度較高，疊加業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性溢價(jià)，獲得保險(xiǎn)資金的關(guān)注并增持也就不難理解了。我們期待，隨著智能化升級(jí)、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)水平的持續(xù)提升，上市環(huán)境企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值會(huì)逐漸彰顯，加上可持續(xù)現(xiàn)金分紅規(guī)劃，更多上市環(huán)境企業(yè)流通股份將會(huì)納入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資組合資產(chǎn)配置計(jì)劃，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)注重長(zhǎng)期投資價(jià)值與上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”的緣分會(huì)越來(lái)越深。

編輯：李丹

贊