導(dǎo)語(yǔ)：2008金融危機(jī)給金州帶來(lái)沉重打擊，同時(shí)金州環(huán)境戰(zhàn)略未能及時(shí)調(diào)整，內(nèi)部管理方面存在問(wèn)題，導(dǎo)致金州錯(cuò)失多個(gè)機(jī)遇。再加上2017-2018，資本市場(chǎng)重新審視環(huán)保行業(yè)，外部形勢(shì)變化再一次給金州帶來(lái)挫折?；仡櫧鹬輾v史，致敬金州，致敬盜火者。

如果說(shuō)金州的成長(zhǎng)是因?yàn)榇髣?shì)所然，金州的困境也是大勢(shì)所然。

金融危機(jī)帶來(lái)致命打擊

2008年，國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生，對(duì)金州的打擊是致命的。因?yàn)榻鹬菰?jīng)完成了環(huán)保歷史上最大的一次私募，1.5億美元的美林的資金。遺憾的是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，美林破產(chǎn)了。美林的股權(quán)被別人接手了，變成了債權(quán)，因?yàn)椴荒苌鲜幸院髷嘟^了資金的再融資。金州項(xiàng)目融資大量的需求變成了力不從心，因此蔣總喪失了金州資產(chǎn)部分的控股權(quán)。

我客觀地講，2008年之前，我們民營(yíng)企業(yè)的龍頭就是金州。2008之后，龍頭的地位由桑德替代了。再之后，我上次說(shuō)到，我們民營(yíng)企業(yè)的龍頭實(shí)際是博天，我們一直有一個(gè)龍頭。

但金州的跌倒，它已在龍頭上很難下來(lái)。金州無(wú)論是在水務(wù)領(lǐng)域還是固廢領(lǐng)域，都曾經(jīng)是名列我們行業(yè)十大影響力企業(yè)。但是2008年后，這一次挫折，金州的資金已經(jīng)跟不上第一梯隊(duì)的擴(kuò)張速度。但是蔣總心態(tài)上沒(méi)有把自己當(dāng)成第二梯隊(duì)的公司，依然在第一梯隊(duì)公司的心態(tài)上，曾經(jīng)滄海難為水，很難下來(lái)，這種心態(tài)，造成了擴(kuò)張的面仍然非常寬。除了水、固廢傳統(tǒng)領(lǐng)域之外，又涉及到新能源，包括鳥(niǎo)巢等等，有些不是我們環(huán)保行業(yè)的這種需求，也在不斷的擴(kuò)張之中。因?yàn)檫@種神一樣的公司很難簡(jiǎn)單下凡，如果不能在心態(tài)上下凡，能力上又下凡了，其實(shí)會(huì)造成一種錯(cuò)位。這種錯(cuò)位一點(diǎn)一點(diǎn)地把金州的資產(chǎn)、品牌、人才在吞噬，其實(shí)金州就像一頭曾經(jīng)非常壯大的駱駝，一天天的消瘦。

致敬與追問(wèn)

我們之所以在這個(gè)背景之下，在金州并不是經(jīng)營(yíng)很好的情況下，我們要談?wù)劷鹬?，一個(gè)是我們代表行業(yè)，代表E20，向金州，向蔣超這樣的企業(yè)、企業(yè)家發(fā)自從心里的致敬，他們就像是普羅米修斯，盜了火種，到了人間一樣，沒(méi)有他們的開(kāi)拓，環(huán)境產(chǎn)業(yè)沒(méi)有今天這樣的發(fā)展。

所以我說(shuō)，第一我們懷著一種敬意，我想很多人在金州工作過(guò)、聯(lián)系過(guò)，有感情，相應(yīng)地有很多的記憶。我也希望大家能夠向蔣總、向金州表現(xiàn)一種敬意。

第二個(gè)方面，我也想總結(jié)一些金州在這個(gè)背景之下，這么紅火的有生命力的公司，怎么會(huì)在一個(gè)12年，也是在鼠年，2008年，現(xiàn)在是2020年，鼠年可能是有點(diǎn)，坎坷的年。2008年，我們有地震，雖然有奧運(yùn)會(huì)，2020年，迎來(lái)了這么龐大的疫情，對(duì)每個(gè)企業(yè)每個(gè)人都是一種沖擊。我們?cè)?2年之后，來(lái)重新看一下金州在這個(gè)背景之下第一次跌倒，它其實(shí)完全由很多的機(jī)會(huì)，再起來(lái)。

內(nèi)部戰(zhàn)略、管理與外部大勢(shì)

2008年到2018年，或者2017年，是中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)最迅猛增長(zhǎng)的十年，我認(rèn)為是黃金十年，這十年開(kāi)始有了碧水源的上市，有很多后發(fā)優(yōu)勢(shì)的(企業(yè))，包括博天，都是在后來(lái)成立興起的公司。我們不斷拓寬了我們的服務(wù)領(lǐng)域，每個(gè)領(lǐng)域都成長(zhǎng)出了幾家甚至更多的領(lǐng)跑的上市公司，但金州沒(méi)有抓住，一個(gè)都沒(méi)有抓住，就因?yàn)樗稚斓锰L(zhǎng)了。原來(lái)它是一個(gè)面兒很寬的公司，如果真的配以百億級(jí)的收入，大量的資金，它是成為一個(gè)可以跟北控、光大媲美的一個(gè)大的環(huán)保公司。遺憾的是，資金鏈斷了，沒(méi)有及時(shí)調(diào)整，它依然按照這樣的戰(zhàn)略步驟去進(jìn)行擴(kuò)張，實(shí)際上造成了力不從心，力不從心就一個(gè)都沒(méi)做好，其實(shí)每一個(gè)點(diǎn)都可以成就金州的再上市。甚至當(dāng)時(shí)它的三個(gè)公司都有不凡的表現(xiàn)，像建工金源這樣的公司，其實(shí)后來(lái)走向了分離，因此孵化出了中持環(huán)保，有了自己的上市路徑，而且現(xiàn)在是行業(yè)著名的力量。許國(guó)棟許總原來(lái)也是金州系重要的一員大將，實(shí)際上他是一個(gè)帥才，帶領(lǐng)中持走向了一條新的路。其他的(公司)，太平洋，去年實(shí)際上遭受了最大的挫折。他們?nèi)蠊酒鋵?shí)都沒(méi)有跟上當(dāng)時(shí)我們市場(chǎng)的需求。

所以我說(shuō)第一個(gè)問(wèn)題就是在能力跟不上的時(shí)候要及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略。戰(zhàn)略不能及時(shí)調(diào)整造成了過(guò)寬的戰(zhàn)略，拖累了集團(tuán)的支付能力和支撐能力。

第二個(gè)金州雖然是個(gè)大公司，我以前說(shuō)過(guò)，它像一個(gè)大的小公司。

雖然公司體量很大，過(guò)百億的收入，但是合并報(bào)表來(lái)的，每個(gè)經(jīng)營(yíng)主體是下沉的，集團(tuán)的管控能力并不夠。在一個(gè)順風(fēng)順?biāo)狞S金期，集團(tuán)能夠帶著大家一塊成長(zhǎng)，如果集團(tuán)上市了，三個(gè)公司都會(huì)有很好的發(fā)展，一旦集團(tuán)受挫，各個(gè)二級(jí)經(jīng)營(yíng)主體就會(huì)面臨壓力和膨脹。所以，沒(méi)有一個(gè)很強(qiáng)的集團(tuán)管控，也是金州造成了后面戰(zhàn)略性不能落地。雖然蔣總意識(shí)到了很多戰(zhàn)略不合適的地方，但他已經(jīng)沒(méi)有能力對(duì)自己的二級(jí)公司產(chǎn)生有效的持續(xù)的正確的戰(zhàn)略調(diào)整，錯(cuò)失了很多的機(jī)遇。這跟他的管理有很大的關(guān)系。

第三個(gè)我覺(jué)得更重要的還是大勢(shì)的影響，金融危機(jī)的影響。

2008年之后，有很多戰(zhàn)略性的錯(cuò)誤，但仍然沒(méi)有倒下，之后還有了跟北控合作的機(jī)遇，也有了跟東湖高新的戰(zhàn)略合作的機(jī)遇。其實(shí)就是因?yàn)槲覀冃袠I(yè)的大勢(shì)仍然在，它仍然可以看到很多東山再起的機(jī)遇，而且資本人也相信這個(gè)發(fā)展。2017年，是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2017年，資本市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)重新看待。上次我說(shuō)了，我們環(huán)境產(chǎn)業(yè)2017年，2018年，從仙界下凡了，從平均50多倍的PE，整個(gè)跌回了外行業(yè)的平均PE，跌回到20多倍的PE。這個(gè)資本的落差讓我們很多體質(zhì)弱的環(huán)保公司產(chǎn)生了虛脫，金州就是一個(gè)。其實(shí)2018年之后，金州雪上加霜，本來(lái)就沒(méi)有很好地完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在這種戰(zhàn)略性的調(diào)整之下，這種PPP的風(fēng)暴之下，我們很多的民營(yíng)企業(yè)，包括金州在內(nèi)，受到了進(jìn)一步的打擊?，F(xiàn)在它是一個(gè)相對(duì)困難的時(shí)期。

企業(yè)的真正價(jià)值

我想補(bǔ)充一點(diǎn)，金州之所以錯(cuò)過(guò)了好多的機(jī)遇，因?yàn)楦膬旱母^，2008年的金融危機(jī)之后，蔣總一直認(rèn)為，資本市場(chǎng)是企業(yè)發(fā)展最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，所以花了大量的力氣，再去做那個(gè)融資，對(duì)業(yè)務(wù)的不重視，對(duì)客戶的藐視，或者說(shuō)忽視，一定程度上沒(méi)有把它的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮，而在劣勢(shì)上進(jìn)行行走。這就造成后面喪失了好多的機(jī)遇，其實(shí)蔣總是一個(gè)非常有市場(chǎng)頭腦，非常有戰(zhàn)略眼光，實(shí)際適合跟客戶在一起的一個(gè)老總。金融反而是他的短板。最終也沒(méi)有在金融上真正形成補(bǔ)位。企業(yè)的價(jià)值不是算出來(lái)的。企業(yè)的價(jià)值最終是在客戶那里創(chuàng)造出來(lái)的。當(dāng)你為客戶創(chuàng)造價(jià)值，企業(yè)才會(huì)有增長(zhǎng)的空間。

觀點(diǎn)總結(jié)

今天我們?cè)谶@里對(duì)金州的分析，我也希望大家能看到我想闡述的幾個(gè)觀點(diǎn)：第一個(gè)，一個(gè)企業(yè)的發(fā)展離不了外面的行業(yè)的形勢(shì)，第二個(gè)，一個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略要跟你的核心能力、核心的供給，要匹配。一旦不匹配，實(shí)際上是很難完成發(fā)展的。第三個(gè)我覺(jué)得要有及時(shí)的調(diào)整，這個(gè)調(diào)整、變化，金融周期的變化，有周期性。行業(yè)里每一個(gè)項(xiàng)目，每一個(gè)發(fā)展都是長(zhǎng)期性的，尤其是投資項(xiàng)目，我也不主張，輕資產(chǎn)的沒(méi)有資產(chǎn)能力的民營(yíng)企業(yè)，其實(shí)金州本質(zhì)上是個(gè)民營(yíng)企業(yè)，它形式上是個(gè)外資，它并不同于真正的外資企業(yè)威立雅、蘇伊士，是國(guó)際500強(qiáng)企業(yè)，它的骨子里其實(shí)是個(gè)民營(yíng)企業(yè)。一個(gè)民營(yíng)企業(yè)在戰(zhàn)略的選擇上，要有一個(gè)適合自己的跑道，我覺(jué)得民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該更加傾向于完成自己的技術(shù)、服務(wù)。

在這個(gè)錄制的最后，我也是剛才說(shuō)了，我也希望我們這個(gè)行業(yè)共同致敬金州，致敬蔣總，感謝金州和蔣總一路走來(lái)為我們帶來(lái)的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，為我們帶來(lái)的精神的物質(zhì)的財(cái)富。另外我也在呼吁，在蔣總最困難的時(shí)期，其實(shí)行業(yè)里頭，如果有能力給蔣總一些援助，這些援助具體是什么，可以再聯(lián)系。也希望，所有的先行者們，所有為行業(yè)做出貢獻(xiàn)的盜火者能得到一個(gè)很好的歸宿。

謝謝大家。

欄目簡(jiǎn)介：

《聽(tīng)濤》：E20環(huán)境平臺(tái)首檔視頻欄目。

以個(gè)人視角來(lái)敘述環(huán)境產(chǎn)業(yè)里的主流企業(yè)，評(píng)價(jià)企業(yè)領(lǐng)袖人物，講述企業(yè)發(fā)展故事，梳理產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)，揭示發(fā)展規(guī)律，啟發(fā)產(chǎn)業(yè)同行。

主講人：傅濤

E20環(huán)境平臺(tái)董事長(zhǎng)、首席合伙人；E20研究院院長(zhǎng)；清華海峽研究院生態(tài)中國(guó)創(chuàng)新中心主任；北京大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)兼職教授；《兩山經(jīng)濟(jì)》、《環(huán)境產(chǎn)業(yè)導(dǎo)論》作者。

欄目定位及形式：知識(shí)類視頻節(jié)目

4月13日起首播，每期時(shí)長(zhǎng)10分鐘左右；

后期還將推出關(guān)于環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程、趨勢(shì)的系統(tǒng)內(nèi)容，以及對(duì)當(dāng)下熱點(diǎn)話題的深度剖析。

傅濤親自講述，依托E20環(huán)境平臺(tái)20年來(lái)和環(huán)境產(chǎn)業(yè)的同行發(fā)展，及其本人20年來(lái)的深入研究及實(shí)踐，無(wú)論是宏觀政策還是微觀企業(yè)，無(wú)論是公開(kāi)資料還是私人交往，均信手拈來(lái)，并融入自己獨(dú)特的觀點(diǎn)。