8月16日晚間，東方園林發(fā)布股權(quán)變更公告，何巧女喪失控股權(quán)，朝陽國資成實(shí)控人。此前東方園林一直籌劃引入國有資本戰(zhàn)略投資者的計(jì)劃終于塵埃落定。

8月17日，東方園林復(fù)牌首日股價(jià)上漲，報(bào)收6.07元，漲幅2.88%。

這是繼啟迪環(huán)境、碧水源、清新環(huán)境、博世科、錦江環(huán)境之后，今年環(huán)保領(lǐng)域發(fā)生的第6起國有資本入股民營環(huán)保企業(yè)的案例。

不過，與2015年國有資本通過并購大舉進(jìn)軍環(huán)保領(lǐng)域不同，這一次是深陷流動性危機(jī)的民營環(huán)保企業(yè)主動尋找國有資本紓困的結(jié)果。

國有資本入股民營環(huán)保企業(yè)

自去年5月東方園林發(fā)債失敗進(jìn)而引發(fā)流動性危機(jī)以來，其一舉一動都牽動著市場的神經(jīng)。

8月16日晚間，東方園林一口氣發(fā)布了多項(xiàng)公告，其中最重要的一條，就是股權(quán)變更。

根據(jù)公告，東方園林實(shí)際控制人何巧女及唐凱擬向北京市朝陽區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心全資子公司北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“朝匯鑫”)協(xié)議轉(zhuǎn)讓東方園林約1.34億股股份，占總股本5%，并將占總股本16.8%的4.51億股股份對應(yīng)的表決權(quán)，無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。

這是東方園林第二次向朝陽國資轉(zhuǎn)讓股權(quán)。去年12月9日，東方園林實(shí)際控制人何巧女及唐凱與北京市盈潤匯民基金管理中心(有限合伙)簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，出讓共計(jì)約1.34億股，占東方園林總股本的5%。而盈潤匯民基金是北京市朝陽區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心通過旗下母基金北京市盈潤基金管理中心(有限合伙)出資的基金主體。

本次權(quán)益變動完成后，東方園林總股本不變。何巧女持有8.97億股，占總股本33.39%，擁有表決權(quán)數(shù)量的股份為4.45億股，占總股本16.59%;唐凱持有1.54億股，占總股本的5.74%，擁有表決權(quán)數(shù)量的股份為1.54億股，占總股本5.74%;朝匯鑫及其一致行動人盈潤匯民基金共持股約2.69億股，占總股本10%，擁有表決權(quán)數(shù)量的股份約為7.2億股，占總股本26.80%。

不難看出，這次權(quán)益變動后，朝匯鑫將成為東方園林控股股東，北京市朝陽區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會將成為東方園林實(shí)際控制人，而東方園林將成為朝陽區(qū)國資中心下屬的首家A股上市公司。

據(jù)本刊記者不完全統(tǒng)計(jì)，2018年至今，環(huán)保領(lǐng)域共發(fā)生16起國有資本入股民營環(huán)保企業(yè)的案例，多家民營環(huán)保企業(yè)易主。

3月21日，啟迪桑德(現(xiàn)更名為啟迪環(huán)境)發(fā)布公告稱，公司接到間接控股股東啟迪控股的股權(quán)變更通知，雄安新區(qū)管委會、雄安集團(tuán)、清華大學(xué)、清華控股和啟迪控股將簽署《合作框架協(xié)議》。其中，雄安新區(qū)管委會、雄安集團(tuán)與清華控股并列成為啟迪控股第一大股東。一個月后，啟迪桑德正式更名為啟迪環(huán)境。

6月12日，錦江環(huán)境官網(wǎng)發(fā)布消息顯示，浙能集團(tuán)以約16.3億元收購錦江環(huán)境29.79%股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，浙能集團(tuán)將成為第一大股東。

……

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在這16起案例中，國有資本主要以北京、四川、湖南、浙江、山東、江蘇的地方國有企業(yè)為主，標(biāo)的環(huán)保企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了大氣、水、土壤、固廢、生物質(zhì)發(fā)電等多個領(lǐng)域。

引入國有資本為哪般?

民營環(huán)保企業(yè)引入國有資本戰(zhàn)略者，目的是什么?是基于戰(zhàn)略合作，促進(jìn)業(yè)務(wù)的長足發(fā)展?還是尋求資金解困，降低流動性危機(jī)?亦或是二者兼具?答案從16家環(huán)保企業(yè)發(fā)布的公告可見一斑。

2018年10月9日，永清環(huán)保發(fā)布公告稱，引入湖南金陽投資集團(tuán)作為公司新的國有資本戰(zhàn)略股東，可以優(yōu)化和完善公司股東結(jié)構(gòu)，提升公司治理能力，提高公司資信等級，將有助于公司引進(jìn)更多的戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)資源，有利于促進(jìn)公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展，對公司未來發(fā)展將會產(chǎn)生積極影響。

4月30日，清新環(huán)境發(fā)布公告稱，公司控股股東世紀(jì)地和與四川發(fā)展國潤環(huán)境簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。本次權(quán)益變動完成后，四川發(fā)展國潤環(huán)境成為清新環(huán)境控股股東。

根據(jù)清新環(huán)境發(fā)布的《詳式權(quán)益變動報(bào)告書》，清新環(huán)境主業(yè)是燃煤電廠大氣治理裝置的建造和運(yùn)營，而四川發(fā)展國潤環(huán)境主業(yè)則是污水處理項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營，以及有機(jī)廢棄物等固廢處理項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營，不涉及大氣治理裝置的建造和運(yùn)營?？梢哉f，清新環(huán)境與四川發(fā)展國潤環(huán)境合作，是基于雙方優(yōu)勢的互補(bǔ)。

但實(shí)際上，大多數(shù)環(huán)保企業(yè)引入國有資本恐怕是不得已而為之，更多的是為了尋求資金解困，降低股權(quán)質(zhì)押比例，緩解流動性危機(jī)。

以東方園林為例，其引入朝陽國資之前，根據(jù)最新的《關(guān)于控股股東進(jìn)行股票質(zhì)押的公告》，何巧女累計(jì)質(zhì)押股份超8億股，質(zhì)押股份占其持有公司股份比例超過7成。隨著東方園林股價(jià)持續(xù)走低，何巧女夫婦的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。

除了股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，東方園林的業(yè)績可謂差強(qiáng)人意。

8月24日，東方園林披露了2019年半年度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.91億元，較上年同期下降66.10%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8.94億元，較上年同期下降234.58%，與此前披露的“凈利潤預(yù)計(jì)虧損5.5億元至7.5億元”業(yè)績預(yù)告相差不少。

此外，現(xiàn)金流也不容樂觀。2019年上半年，東方園林經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-8.01億元，較上年同期下降287.55%。

對于此次引入朝陽國資，東方園林表示，有利于增強(qiáng)公司信用，提高公司和項(xiàng)目融資能力，為公司提供滿足自身經(jīng)營發(fā)展需要的流動性支持，有助于快速恢復(fù)并提高公司造血能力，能幫助公司較好應(yīng)對市場和金融環(huán)境的變化。

“增強(qiáng)公司信用”“提供融資能力”“滿足發(fā)展所需的流動性支持”“恢復(fù)造血能力”“應(yīng)對金融環(huán)境變化”……這些字眼難掩東方園林資金鏈緊張的窘迫。

E20研究院執(zhí)行院長薛濤接受本刊記者專訪時(shí)表示，受金融去杠桿、PPP政策變化因素影響，靠PPP攻城略地的工程類公司出現(xiàn)了財(cái)務(wù)問題，不得已引入了國有資本。當(dāng)然，也有其他技術(shù)類的環(huán)保企業(yè)被國有資本收購，如清新環(huán)境。這其中既有國資紓困避免債務(wù)風(fēng)波連鎖反應(yīng)的安排，也有部分國企根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略作出的市場選擇。

編輯： 趙凡