財(cái)政部對(duì)地方政府的違規(guī)舉債，盯得更緊了。

一家金融機(jī)構(gòu)部門負(fù)責(zé)人劉經(jīng)理的業(yè)務(wù)顯然受到了財(cái)政部對(duì)地方政府違規(guī)舉債嚴(yán)加管理的影響，50號(hào)文以及87號(hào)文的出現(xiàn)使得最近的他現(xiàn)在面臨著兩個(gè)情況，一個(gè)是地方政府要求撤回當(dāng)初發(fā)給他的擔(dān)保函，另一個(gè)便是融資平臺(tái)來(lái)融資，如何設(shè)計(jì)的問(wèn)題。

在E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤看來(lái)，財(cái)政部推出87號(hào)后，市場(chǎng)反應(yīng)不一?！?7號(hào)文其實(shí)對(duì)地方政府違規(guī)利用“政府購(gòu)買服務(wù)”程序來(lái)融資進(jìn)行規(guī)范，可謂穩(wěn)準(zhǔn)狠，再加上之前的50號(hào)文，對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)是烏云壓頂?！毖f(shuō)。

薛濤所指的87號(hào)文和50號(hào)文分別是指《財(cái)政部關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購(gòu)買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》與《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》。

一位地方財(cái)政人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，87號(hào)文件明確了對(duì)購(gòu)買服務(wù)本質(zhì)要求的回購(gòu)，尤其是強(qiáng)調(diào)了對(duì)于貨物、建設(shè)工程、儲(chǔ)備土地前期開(kāi)發(fā)、融資行為的限制，嚴(yán)禁違法違規(guī)融資;杜絕違法違規(guī)舉債融資，以及之前剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能的要求，其目的在于防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、及隨之可能帶來(lái)的社會(huì)整體財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，從去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到今年的全國(guó)兩會(huì)，金融風(fēng)險(xiǎn)防范被提到越來(lái)越重要的位置。也可抑制政府的GDP沖動(dòng)，避免低效投資、進(jìn)而優(yōu)化市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置等作用。

購(gòu)買服務(wù)中對(duì)建設(shè)工程、融資行為等的限制、包括之前對(duì)于BT模式(建設(shè)—移交)的限制，在于這些模式過(guò)于強(qiáng)調(diào)建設(shè)內(nèi)容和融資功能，為地方政府創(chuàng)造了擴(kuò)張投資、規(guī)避限制的方便之門，但債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。

“在此背景下，PPP的規(guī)范運(yùn)作將更受重視。但87號(hào)文之所以如此受重視，很重要的一個(gè)背景是今年以來(lái)數(shù)個(gè)省市因?yàn)檫`法違規(guī)舉債受到了追責(zé)，因此50號(hào)文和87號(hào)文的出臺(tái)，將對(duì)原來(lái)心存僥幸的地方政府、金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)等帶來(lái)壓力。規(guī)范PPP雖然限制較多，但一方面有助于提高項(xiàng)目質(zhì)量，另一方面更重要的是可以約束和規(guī)范政府行為、避免后期違規(guī)追責(zé)，因此可以預(yù)見(jiàn)PPP的規(guī)范運(yùn)作將更受重視?！鄙鲜龅胤截?cái)政人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，50號(hào)文和87號(hào)文都對(duì)變相舉債融資的金融產(chǎn)品和工具提出了限制，那么后續(xù)是否將就目前種類繁多、總量龐大的政府投資基金進(jìn)行規(guī)范和清理呢?同時(shí)，無(wú)論是BT或是購(gòu)買服務(wù)中的建設(shè)工程，都僅強(qiáng)調(diào)融資、建設(shè)，而忽略了基于績(jī)效的運(yùn)營(yíng)付費(fèi)，后續(xù)是否很快就要迎來(lái)對(duì)不規(guī)范的PPP清理?尤其目前流行的那種比例極高、數(shù)額確定的可用性付費(fèi)是否恰當(dāng)?

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，相關(guān)主管部門對(duì)地方政府融資將會(huì)繼續(xù)開(kāi)前門堵后門，比如將發(fā)行收費(fèi)公路債，規(guī)范產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金的違規(guī)行為等。財(cái)政部幾乎是對(duì)著地方政府違規(guī)舉債的全鏈條處理，不僅處理了與地方政府違規(guī)舉債的地方政府、金融機(jī)構(gòu)，還處理了相關(guān)律所等機(jī)構(gòu)。

影響

劉經(jīng)理是一家金融機(jī)構(gòu)的部門負(fù)責(zé)人，這么多年來(lái)一直做與地方政府融資相關(guān)的業(yè)務(wù)。50號(hào)文以及87號(hào)文的出現(xiàn)使得他現(xiàn)在面臨著兩個(gè)問(wèn)題。

“近幾天有地方政府要求撤回?fù)?dān)保函，主要內(nèi)容就是按照財(cái)政部50號(hào)文件要求，全面規(guī)范政府融資行為，地方政府也為了給金融機(jī)構(gòu)減輕違規(guī)融資責(zé)任，要求撤回當(dāng)?shù)厝嗣裾拖嚓P(guān)部門出具的擔(dān)保函等相關(guān)函件?！睆埥?jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，他手里的擔(dān)保函是一個(gè)平臺(tái)公司的項(xiàng)目貸款，用于園區(qū)建設(shè)。

遭遇撤回?fù)?dān)保函對(duì)于劉經(jīng)理來(lái)說(shuō)并不是第一次，在去年的貴州擔(dān)保函事件中，他已經(jīng)遭遇過(guò)一次。

2016年10月12日，貴州省多個(gè)地方財(cái)政局撤銷擔(dān)保函的文件發(fā)出，這些文件申明融資承諾函作廢并限時(shí)收回，涉及安順市、正安縣以及遵義市等。

劉經(jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，在去年的貴州遵義幾起擔(dān)保函撤會(huì)之后，發(fā)生的要求撤會(huì)擔(dān)保函的很少，而且有些也擔(dān)保函沒(méi)真正撤回。

“從發(fā)來(lái)文件看，其他幾家大型銀行等金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)將擔(dān)保函寄回，也就只能寄回了，實(shí)際上這張擔(dān)保函也沒(méi)意義了?！眲⒔?jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)觀察，一般情況下通過(guò)融資平臺(tái)或者產(chǎn)業(yè)基金來(lái)融錢，無(wú)論是平臺(tái)融資還是產(chǎn)業(yè)基金融資，都會(huì)出具一個(gè)類似擔(dān)保函的，還有基金的推出方式，一般都是政府購(gòu)買服務(wù)，因?yàn)檎?gòu)買服務(wù)可以綁定政府信用。

43號(hào)文之前，地方政府主要靠平臺(tái)貸款，43號(hào)文之后，政府和融資平臺(tái)脫鉤，出擔(dān)保函之類，可以出具函件，不算政府債務(wù)，現(xiàn)在就算是在50號(hào)文、87號(hào)文的高壓下，依然有平臺(tái)公司來(lái)合作，因?yàn)榈胤秸l(fā)展，現(xiàn)在項(xiàng)目比較多，更重要的是財(cái)政部門與發(fā)展部門推出的替代品PPP的落地實(shí)在太慢。

未來(lái)可能會(huì)做的就是在沒(méi)有政府增信的情況下做產(chǎn)業(yè)基金的，設(shè)計(jì)為兩家平臺(tái)，一個(gè)平臺(tái)劣后，金融機(jī)構(gòu)優(yōu)先，另一家平臺(tái)公司回購(gòu)優(yōu)先。

“優(yōu)先與劣后的關(guān)系，比如產(chǎn)業(yè)基金10億元，投了10個(gè)項(xiàng)目，其中8億元是金融機(jī)構(gòu)，2億元是政府投資，在項(xiàng)目虧損的情況下，優(yōu)先虧損政府投資的那兩億元。并且現(xiàn)在退出方式由政府購(gòu)買服務(wù)變成了平臺(tái)公司行為，利率也會(huì)發(fā)生變化，以前地級(jí)市產(chǎn)業(yè)基金5年期以上，每年利息6.5%，現(xiàn)在年利息7-7.5%都不銀行都太好操作?！眲⒔?jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，財(cái)政部現(xiàn)在逼迫地方政府和平臺(tái)完全脫鉤。目前，傳統(tǒng)的基金業(yè)務(wù)和平臺(tái)貸款業(yè)務(wù)都在觀望，看其他金融機(jī)構(gòu)怎么操作，沒(méi)有政府信用了，還要做這類業(yè)務(wù)的話，風(fēng)險(xiǎn)大，平臺(tái)公司主要靠借新還舊。

劉經(jīng)理認(rèn)為，平臺(tái)公司融資具有短融長(zhǎng)投的特點(diǎn)，所投的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目回報(bào)率和回收期不能完全覆蓋資金成本和期限，是類資金池的性質(zhì)，短期內(nèi)還款主要靠借新還舊。平臺(tái)公司積累了大量債務(wù)，且資質(zhì)好的平臺(tái)都在發(fā)債，這些存量債務(wù)都是定時(shí)炸彈，處理不好，容易引起公眾問(wèn)題。

在50號(hào)文和87號(hào)文壓力下，地方政府會(huì)逐一撤函。但是對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，本來(lái)就對(duì)這類沒(méi)納入預(yù)算的擔(dān)保函之類的函件持可有可無(wú)的態(tài)度，但是新增貸款變得困難，如果繼續(xù)做平臺(tái)貸款，風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)會(huì)從緊，比如會(huì)嚴(yán)格監(jiān)督確保資金每筆都?？顚Ｓ?、放棄中小平臺(tái)而把資金集中到2A、2A+甚至3A平臺(tái)公司的身上。

編輯： 趙凡