十八屆三中全會加大對“生態(tài)文明”的關(guān)注，從頂層設(shè)計角度提出了多項推動環(huán)保行業(yè)發(fā)展的利好政策。“從十八屆三中全會的《決定》來看，一定會改變我們幾乎所有產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境，尤其是環(huán)保產(chǎn)業(yè)?！敝袊W(wǎng)/中國固廢網(wǎng)總編、清華大學水業(yè)政策研究中心主任傅濤認為，在十八屆三中全會提出的相關(guān)政策背景下，環(huán)境企業(yè)將面臨新的戰(zhàn)略選擇。

? 環(huán)保要求的逐漸提高、監(jiān)管的逐漸嚴格，會直接改變技術(shù)路線選擇，因此引來技術(shù)變革；

? 事業(yè)單位改制和混合所有制是影響很大的政策因素，將影響社會資本的入口；

? 每個環(huán)境企業(yè)都面臨新的戰(zhàn)略選擇：如何確定？先做大還是先做強？要不要上市？要不要引入投資？ 

三中全會對環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生總體利好　　

十八屆三中全會提出加強環(huán)境監(jiān)管、加大公共服務采購力度、推行特許經(jīng)營、鼓勵社會投資、引進第三方治理，以及對市場經(jīng)濟的決定性作用的強調(diào)等都很大程度上對環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響。

對市場需求的影響

首先是對環(huán)保產(chǎn)業(yè)需求產(chǎn)生的變化。三中全會提出了更好更高的環(huán)保要求，環(huán)保要求逐漸提高。傅濤強調(diào)，如果整個環(huán)保要求大幅度提高，將會改變很多技術(shù)路線選擇。

其次是環(huán)境監(jiān)管的逐漸嚴格。監(jiān)管嚴格以后會加大環(huán)境企業(yè)的風險。環(huán)保的縱向監(jiān)管成為趨勢，而且環(huán)境責任的終身追索被正式提出，這種追索不僅是對地方政府和污染主體，而且包括環(huán)境企業(yè)。而現(xiàn)在很多環(huán)境治理企業(yè)都被作為排放主體納入環(huán)境監(jiān)管，如果服務不到位，不達標也可能追求其刑事責任。這種政策導向?qū)⒋偈弓h(huán)境企業(yè)必須充分考慮環(huán)境治理所帶來的風險與責任。有理由相信，未來環(huán)境市場中，除了市場因素外，責任可能成為我們進行市場判斷的一個重要因素。

環(huán)境需求并非市場需求。環(huán)境要求過渡到市場需求需要商業(yè)模式作為橋梁。在市場需求方面，三中全會強調(diào)市場經(jīng)濟的決定性作用，會進一步減少行政審批和行政干涉，而政府行政性約束多少會直接影響環(huán)保產(chǎn)業(yè)的競爭和準入門檻。　　　

《決定》強調(diào)公共服務采購、特許經(jīng)營、鼓勵社會投資、第三方治理。這會短期終止環(huán)保市場是不是引入市場機制的爭論，促進專業(yè)化的服務和服務的外部化，促進第三方服務機構(gòu)的產(chǎn)生和發(fā)展。

對市場主體的影響

傅濤認為，三中全會對服務甲方也產(chǎn)生一定影響。市政公共事業(yè)之所以采購，是因為地方政府沒錢。發(fā)達國家公共服務改革是因為要提高公共服務的效率，中國的市政公用改革是因為地方缺錢，是因為地方政府預算法約束它的融資體制。三中全會后市政債的開放，會讓地方政府成為融資主體。如果政府市政債的資金用在非經(jīng)營性的資產(chǎn)領(lǐng)域，會形成與社會資金的有效組合，但是如果進入經(jīng)營性領(lǐng)域直接投資經(jīng)營，則會產(chǎn)生擠出市場效益。

另外《決定》中提到事業(yè)單位改制。事業(yè)單位改制是影響市場競爭很重要的因素，改革得好會讓民營企業(yè)有更大的擴大公共服務的入口，改革不好也會形成經(jīng)營領(lǐng)域的國進民退。

《決定》還提到上市規(guī)則向注冊制的改變。傅濤介紹，今年1月份批的50家上市公司中有3家是環(huán)保公司，還有很多環(huán)保公司等待IPO的發(fā)起。目前因為IPO已關(guān)門一年多，已經(jīng)上市的環(huán)保公司有很好的市場預期， PE都很高，一旦重新放開，大量企業(yè)資源進入市場，除了大量資本進入產(chǎn)業(yè)，促進行業(yè)的發(fā)展，也將會降低行業(yè)整體PE，擠出差的企業(yè)。

混合所有制也是很重要的政策方向。環(huán)保行業(yè)十年前是民進國退，五年前是國進民退，現(xiàn)在中央則提出混合所有制?；旌嫌腥齻€特征：第一是股權(quán)混合所有制，第二有非常清晰的決策機構(gòu)，第三個是很清晰的治理機構(gòu)。環(huán)保行業(yè)混合股權(quán)的公司非常多，但是真正有活力的公司很少。北控水務基本具備環(huán)保領(lǐng)域混合所有制的特征，正是因為混合所有制激發(fā)了活力，所以它在水務領(lǐng)域發(fā)展非常快。

對交易關(guān)系的影響

《決定》提出“誰污染、誰破壞生態(tài)誰付費”原則。我們的收費付費體制不健全，三中全會提出價格改革，誰污染誰付費，在價格里面體現(xiàn)環(huán)境資源價格，全面反映市場供求、資源稀缺程度、生態(tài)環(huán)境損害成本和修復效益，促進收費合理化。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)的三大發(fā)展方向

一是綜合化趨勢。比如說翰藍環(huán)境（原南海發(fā)展）這樣的公司，圍繞一個地區(qū)做綜合性的服務，業(yè)務范圍包括供水、污水，現(xiàn)在重點做垃圾處理，服務范圍不斷的擴大，多是在當?shù)胤?，也開始向外地拓展。綜合化服務集團是國內(nèi)A股主板市場比較認可的商業(yè)模式。

二是規(guī)?；厔?。重資產(chǎn)公司通過不斷并購擴大規(guī)模。如光大國際，這些公司一般是在香港上市，因為比較容易再融資，且在香港主板融資成本非常低，融資節(jié)奏非?？?，一周就可以完成很大規(guī)模的融資，有效支持規(guī)?；①彙?/p>

三是專業(yè)化趨勢。因為環(huán)保行業(yè)細分行業(yè)越來越多，如維爾利，技術(shù)的突破給專業(yè)化細分提供很好的空間。這類公司適合在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，有很高的PE值。

環(huán)境企業(yè)如何進行戰(zhàn)略選擇？　　

一個公司怎么選擇自己的戰(zhàn)略路線？

首先是企業(yè)定位。傅濤指出，在環(huán)保領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈和服務鏈的疊加是每個公司都要選擇的。一個大的環(huán)境公司可以選擇都做，但是如果做一個中小型公司，必須要有一個很清晰的定位選擇。　　

其次是先做大還是先做強。如果做規(guī)模就會變成很“大”的“小”公司，也就是說看上去大，實際上治理結(jié)構(gòu)都是小公司。市場給環(huán)保領(lǐng)域很高的估值和預期。你不做大，你的對手就做大，這就逼著公司做改變。

再次是做加法還是做減法。現(xiàn)在資本市場很難接受什么都干的公司，因為沒有特色不會有很好的發(fā)展，所以需要選擇的是做加法還是做減法。理論上只有做減法才有真正的水平，但是現(xiàn)在的市場是不做加法就沒有規(guī)模，沒有規(guī)模，就不能和資本市場進行很好的對接。

傅濤指出，五年前環(huán)保企業(yè)大都不想上市，現(xiàn)在看來，資本市場對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的預期太高。如果不上市，競爭對手會產(chǎn)生很大的壓力。所以企業(yè)必須考慮：要不要融資？向誰融資？是選擇產(chǎn)業(yè)資本進行融資，還是向財務資本進行融資？

企業(yè)如果選擇自生式發(fā)展，那么是選擇蝶式發(fā)展還是桶式發(fā)展？

如果選擇蝶式自我發(fā)展，可能錯過最佳時機，機會成本大，來自競爭對手的壓力大，發(fā)展速度慢；選擇桶式自我發(fā)展，就需要財務資本進入，可能包含對賭條件，經(jīng)營壓力大，財務資本隨時會要求退出；如果投靠產(chǎn)業(yè)集團共同發(fā)展，那么市場推展快、估價高，被控股后自主性會喪失，需要設(shè)計自己的退出通道。每個企業(yè)在選擇的時候，都要根據(jù)自己的特點做出選擇。

編輯：李曉佳