主營環(huán)衛(wèi)裝備的龍馬環(huán)衛(wèi)、主營垃圾焚燒發(fā)電的偉明環(huán)保、主營自來水的綠城水務(wù)則是主板。

對(duì)了，2015年左右，還有不少覺得近期上市無望的環(huán)境公司掛牌新三板。

我國資本市場層次。

成熟的多層次資本市場，應(yīng)當(dāng)能夠同時(shí)為大、中、小型企業(yè)提供融資平臺(tái)和股份交易服務(wù)，在市場規(guī)模上，則體現(xiàn)為“金字塔”結(jié)構(gòu)。我國的資本市場從1990年滬、深兩市開辦至今，已經(jīng)形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、三板（含新三板）市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、股權(quán)交易市場等多種股份交易平臺(tái)，具備了發(fā)展多層次資本市場的雛形。三板（含新三板）市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、股權(quán)交易市場是上海、深圳兩家證券交易所之外的交易市場，亦即我國的場外交易市場。

03

2016年有點(diǎn)怪怪的，和2013年一樣，這一年無一個(gè)環(huán)境公司上市。但這一年可不是因?yàn)镮PO暫停。

本來這年的12月，博天環(huán)境要上市，但因?yàn)橐恍┰虻R到了2017年2月。

2017年，被看做是環(huán)境企業(yè)IPO的“大年”，共有9家公司上市，其中主營自來水的滇池水務(wù)和興瀘水務(wù)是港股。

主營污水處理的博天環(huán)境、海峽環(huán)保、中持股份、聯(lián)泰環(huán)保，以及主營煙氣處理的德創(chuàng)環(huán)保，主營固廢處理的上海環(huán)境都是在上海主板上市。這個(gè)“大年”，只有主營污水處理的中環(huán)環(huán)保是創(chuàng)業(yè)板上市。

環(huán)境公司眼中的創(chuàng)業(yè)板，不再是“非你莫屬”。畢竟，環(huán)境產(chǎn)業(yè)在成長、成熟，對(duì)資本市場的認(rèn)識(shí)也在深入，環(huán)境公司認(rèn)識(shí)到適合自己的才是最好的。

這一年還有一家鑫廣綠環(huán)再生資源公司獲得上市通行證，卻因?yàn)槲U處理中出了人命，被停止了。

大年之后馬上又迎來了小年。

2018年僅五家環(huán)境公司上市，其中三家是港股，包括：主營煙氣治理的博奇環(huán)保、主營污水處理和固廢處理的上海實(shí)業(yè)環(huán)境、銀川污水處理公司達(dá)力環(huán)保。

唯有鵬鷂環(huán)保端端正正是在創(chuàng)業(yè)板上市。主營垃圾焚燒，早前即在港股上市的綠色動(dòng)力這次在深圳主板上市。

04

2019年，科創(chuàng)板時(shí)代來臨。但這一年，科創(chuàng)板有點(diǎn)非主流。

2019年，共有十家環(huán)境公司上市，其中四家是港股：主營污水處理的光大水務(wù)、主營垃圾焚燒的維港環(huán)保、主營環(huán)衛(wèi)的北控城市資源、主營自來水的臺(tái)州水務(wù)。

主營環(huán)保設(shè)備的景津環(huán)保、主營二次供水產(chǎn)品設(shè)備的威派格是在主板上市。

主營環(huán)境監(jiān)測儀器的力合科技，主營水處理藥劑生產(chǎn)的泰和科技是在創(chuàng)業(yè)板上市。

只有開篇提到的三達(dá)膜，以及主營工業(yè)廢氣處理設(shè)備和VOCs廢氣處理設(shè)備的奧福環(huán)保是在科創(chuàng)板上市。

但科創(chuàng)板勢(shì)頭已經(jīng)有了。2020年，主營垃圾滲濾液的萬德斯、主營工業(yè)水處理的京源環(huán)保、主營水深度處理和污廢水資源化的金科環(huán)境都是科創(chuàng)板上市。主營環(huán)衛(wèi)的僑銀環(huán)保、主營垃圾焚燒的三峰環(huán)境則是主板上市。

除了已經(jīng)成功上市的幸運(yùn)兒，正在努力或徘徊的還有：金達(dá)萊、深水海納、海天水務(wù)、圣元環(huán)保、華騏環(huán)保、朗坤環(huán)境（港股）、佛山水務(wù)（港股）、藍(lán)電環(huán)保、梅思泰克環(huán)境、太和水環(huán)境、正和恒基、海灣環(huán)境、玉禾田環(huán)境、同興環(huán)保科技、海諾爾環(huán)保、倍杰特、南京大學(xué)環(huán)境規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院（我猜它要成功了，估計(jì)叫南大環(huán)規(guī)？）、思普潤、海普潤……也許是科創(chuàng)板，也許不是，環(huán)境企業(yè)對(duì)資本市場終究還是心心念念。

科創(chuàng)板。

2019年9月，科創(chuàng)板的設(shè)立是我國資本市場一件里程碑式的大事，是中國資本市場改革、注冊(cè)制先行的試驗(yàn)田。主要集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥和新材料四個(gè)領(lǐng)域，節(jié)能環(huán)保也是科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的六大領(lǐng)域之一。

05

從創(chuàng)業(yè)板對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)敞開大門，2010年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，環(huán)境行業(yè)面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。環(huán)境產(chǎn)業(yè)與資本市場一開始真是相見恨晚。

環(huán)境產(chǎn)業(yè)是政策導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)，市場化程度也還可以，但中小企業(yè)占多數(shù)，產(chǎn)業(yè)集中度較低，“缺錢”成為繞不過去的一個(gè)坎。

2012年左右，接通資本市場的環(huán)境企業(yè)還是少數(shù)，一直差錢的環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)界期待資本市場關(guān)注。確實(shí)也得到了一些關(guān)注。

2013年IPO暫停，但這一年環(huán)保行業(yè)里并購反而風(fēng)起云涌。數(shù)據(jù)顯示，2011年~2013年，國內(nèi)環(huán)保、污染監(jiān)測和治理行業(yè)完成的公司并購案達(dá)到87例，增長明顯。尤其一些上市企業(yè)，如桑德集團(tuán)、首創(chuàng)股份、先河環(huán)保、中電環(huán)保等均積極跑馬圈地。

2014年，資本市場對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)熱度不減，雖然有投資人提出“環(huán)境產(chǎn)業(yè)太復(fù)雜了”，但還是有資金涌入，大家都準(zhǔn)備指著IPO大發(fā)一筆。

2015-2016年，環(huán)境產(chǎn)業(yè)進(jìn)入資本時(shí)代，場外交易市場新三板的開啟給眾多的中小環(huán)保企業(yè)信心。同時(shí)，氣十條、水十條、PPP投融資等陸續(xù)出臺(tái)的強(qiáng)有力的政策，更讓行業(yè)呈現(xiàn)出烈火烹油之勢(shì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年發(fā)生環(huán)保并購案例上百起，涉及金額近600億元。

已經(jīng)上市的環(huán)保公司備受資本市場青睞，生態(tài)保護(hù)與環(huán)境治理版塊股票價(jià)格一路走高。

2016年第四季度，行業(yè)都在競猜：碧水源與三聚環(huán)保誰將率先達(dá)到市值千億元？

2016年以來股價(jià)漲勢(shì)驚人的三聚環(huán)保，曾經(jīng)于9月9日市值達(dá)到633億元，實(shí)現(xiàn)了對(duì)碧水源的超越，首次成為“中國環(huán)保第一股”。但自9月12日至9月30日，三聚環(huán)保從55.46元跌到43.60元，又失去了第一的寶座。由于碧水源自9月20日起“籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)”停牌，市值暫時(shí)定格在578.14億元，而三聚環(huán)保進(jìn)入10月以來重拾漲勢(shì)，因此市值再次迫近碧水源。

當(dāng)時(shí)還有城投控股、東方園林、重慶水務(wù)三家公司市值超過300億。

但現(xiàn)金流的緊張和毛利率的下降是碧水源和三聚環(huán)保共同面臨的難題，尤其是PPP項(xiàng)目，讓公司訂單大增的同時(shí)，龐大的中標(biāo)金額對(duì)于上市公司的現(xiàn)金流是很大的考驗(yàn)。

編輯： 徐冰冰