時間: 2016-07-15 17:17
來源: 中國水網(wǎng)
作者: 全新麗
上周,遇到了一位國外水處理行業(yè)顧問咨詢公司的先生,聊到中外市場狀況。
說到最近兩年火爆的中國公司并購發(fā)達(dá)國家環(huán)保公司的事情,他一臉困惑:“同樣的資產(chǎn),在歐美市場上的價格是比較明確的,中國公司為什么要花高得多的價格來收購?”
我跟他說,中國人自己也總在自嘲“買啥啥貴,賣啥啥便宜?!彼榈攸c(diǎn)點(diǎn)頭,拿起我的手機(jī)看了看說,現(xiàn)在中國人造的手機(jī)其實(shí)也不錯,但是價格就會比較便宜。
說回到環(huán)保公司的海外并購,受到國際化潮流以及國家“一帶一路”等多重政策的影響,環(huán)保公司“走出去”的頻次確實(shí)在增加。
而且近2-3年來頗有幾個標(biāo)志性事件。
比如北控在歐洲市場上的幾次并購:2013年從威立雅手里收購葡萄牙的供水公司CGEP(總代價約1億歐元),以及今年年初以14億歐元收購德國最大垃圾發(fā)電企EEW。
2014年首創(chuàng)以9.5億新西蘭元(約50億人民幣)收購固廢公司TPINZ,創(chuàng)下新西蘭固廢史上最大規(guī)模交易。
以及去年另一家國企北排對瑞典普拉克的收購。
還有許多民營環(huán)保公司對海外技術(shù)性環(huán)保公司的收購,也都是沖著對方歷史長、名頭大去的,動不動就是第一,比如,競爭普拉克失敗的巴安水務(wù),去年年末收購了奧地利KWI,KWI賣點(diǎn)之一就是“前身為世界上第一家取得氣浮技術(shù)專利的公司”。
這和前幾年不同,那時候,環(huán)保公司眼里主要還是東南亞、東盟國家、中東國家,以及非洲等國家,而且很多時候還是跟隨中字頭總包公司一起,“借船出?!?,賣賣設(shè)備,做做工程就挺開心了,偶爾也能拼著價格優(yōu)勢把設(shè)備、材料賣到歐美市場。
從2013年開始,到現(xiàn)在,大約20余起(不是準(zhǔn)確統(tǒng)計,就是我的一個主觀印象)海外并購事件,大都是傳統(tǒng)意義上的發(fā)達(dá)國家。這與其他各產(chǎn)業(yè)的“走出去”一樣,也算是國力提升、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀體現(xiàn),是與政治輸出、影響力輸出以及文化輸出相匹配的輸出方式。
不過可氣的是所謂的“中國溢價”,跟其他行業(yè)一樣,據(jù)說,在收購中,只要中方競購者加入,歐美賣家就將收購價直接抬高20%-30%。尤其一些有VC作為股東的項(xiàng)目,VC還會從中國多拉幾家公司進(jìn)來哄抬市價呢,真是當(dāng)中國公司“錢多人傻”了嗎!
上述那位老外提到北排收購普拉克時一個勁兒地說“太貴了?!币?yàn)榻灰纂p方都不是上市公司,所以當(dāng)時的價格并未披露,可能這位老兄有特別的渠道了解到了?;ㄆ煦y行也曾在報告中認(rèn)為北控收購EEW的價格太高,認(rèn)為這公司身處歐洲,增長空間其實(shí)有限。
他們不妨仔細(xì)看看這些出高價的主流玩家們。
首創(chuàng)集團(tuán)的官方說明書中表示,此次并購(即指新西蘭大手筆并購)符合首創(chuàng)集團(tuán)“資本運(yùn)營,并購先行,國際合作,高端儲能”的國際化戰(zhàn)略方向,也是國家提倡國有企業(yè)發(fā)展混合經(jīng)濟(jì)機(jī)制的具體實(shí)踐。另外,國企收購中資金成本其實(shí)是比較低的,比如北控收購EEW,有中國銀行提供的利率比較低的貸款。
基本上,這些公司并購時算經(jīng)濟(jì)賬好像少一些,更看重戰(zhàn)略價值。
想想看,上次北控簽單馬來西亞時,他們的胡總可是站在另一位更為著名的胡總身后的。而最近,北京市郭書記訪問葡萄牙,就考察了北控水務(wù)集團(tuán)的葡萄牙項(xiàng)目等??吹搅藳]?戰(zhàn)略意義啊。
錢是真多,人傻嗎?并不是吧。
那位國外水行業(yè)的咨詢顧問,對中國企業(yè)的興趣也在于此,不然也不會對“One Belt, One Road”如此熟悉。但是假如只是中間拼縫兒的主意,在這去中介化的時代,估計前景也有限。最后他也表示了:“一切都取決于中國的公司是否真的在意價格。目前看,他們似乎對于高價完全不在乎?!?p style="text-indent: 2em;">比如被他直呼“太貴了”的普拉克收購案,收購方為北排集團(tuán)和PE國投創(chuàng)新組建的合資公司。這個合資公司的成立,看起來就是要在提倡混合所有制改革的背景下大干一場,所以成立不到一年,就弄出個大新聞。對于這個擁有100億人民幣國投水環(huán)境(北京)基金支持的大公司來說,價格高低可能真的不是關(guān)鍵因素。
不過比較而言,民企環(huán)保公司的海外并購就顯得比較謙遜。2015年7月,雪迪龍與英國KORE公司簽訂投資協(xié)議,以折合人民幣約1566.55萬元的資金持有 KORE公司51%股權(quán)。國禎環(huán)保以折合人民幣3472.9萬元收購挪威GEAS公司100%的股權(quán)。先河環(huán)保美國控股公司支付660萬美元收購了美國Sunset的60%股份。維爾利今年2月以155萬歐元收購了盧森堡一家垃圾分類與處理公司。
當(dāng)然,標(biāo)的不同,戰(zhàn)略定位不同,資金成本也不同。只是不知道民企這些并購中價格是否會更公道一些。
編輯: 李丹
E20環(huán)境平臺合伙人 綠谷工作室主筆