三峽并購中持的真正用意是什么？

時間： 2021-01-04 09:18

來源：全新麗

作者：全新麗

　　12月29日，中持股份公告稱，公司擬引入三峽集團全資子公司長江環(huán)保集團作為戰(zhàn)略投資者。2020年12月29日，長江環(huán)保集團與公司簽署《附條件生效的股份認購協(xié)議》，擬以現(xiàn)金認購52,609,700股本次非公開發(fā)行的股票。本次協(xié)議轉讓和非公開發(fā)行完成后，長江環(huán)保集團將持有上市公司24.61%股份，成為公司第一大股東，許國棟和中持環(huán)保合計持股比例為18.85%。

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　　2020年最后一個月的最后兩天，行業(yè)又出了個大新聞，新聞的主角在行業(yè)內都不陌生。

　　12月29日，中持股份公告稱：公司擬引入三峽集團全資子公司長江環(huán)保集團作為戰(zhàn)略投資者。2020年12月29日，長江環(huán)保集團與公司簽署《附條件生效的股份認購協(xié)議》，擬以現(xiàn)金認購52,609,700股本次非公開發(fā)行的股票。本次非公開發(fā)行完成且存量股份過戶完成后，長江環(huán)保集團持有公司62,726,950股股份，占公司本次發(fā)行后普通股總股本的24.61%。根據《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，長江環(huán)保集團為公司關聯(lián)方。因此，長江環(huán)保集團與公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》構成關聯(lián)交易。

　　根據當日晚間發(fā)布的《中持水務股份有限公司第二屆監(jiān)事會第三十一次會議決議》，本次協(xié)議轉讓和非公開發(fā)行完成后，長江環(huán)保集團將持有上市公司24.61%股份，成為公司第一大股東，許國棟和中持環(huán)保合計持股比例為18.85%。

　　昨天新聞發(fā)出后，業(yè)內驚呼，“三峽要一統(tǒng)江湖了?！?/p>

　　本月，三峽增持北控水務股份至15%；今年5月，三峽系收購納川股份15%股權，成為納川股份第二大股東。截止目前，興蓉環(huán)境、啟迪環(huán)境、武漢控股、旺能環(huán)境、洪城水業(yè)、雄安浦華等水務、環(huán)境公司都有了三峽系身影，國禎環(huán)保也曾與三峽有過一段擦肩而過的情緣。

　　那么這一次又有什么特別的？三峽并購中持的真正用意是什么？根據公開信息，中國水網在這里推演一番。

　　無實際控制人：“混改”潮中的另類

　　從公告中可以看出，這一次與中持的攜手，是三峽集團截至目前唯一一次擔當大股東的合作，它之前收購過很多公司股權，都是小股東，最多是第二大股東。

　　成為大股東，但并不是實際控制人。合資后的中持股份從有實際控制人狀態(tài)變成無實際控制人狀態(tài)。

　　這是目前環(huán)境領域國有民營合資以后，我們看到的唯一一個無實際控制人案例。因為通常在合資以后，民企都變成了國有控股企業(yè)。比如，碧水源與中交集團，中國城鄉(xiāng)成為碧水源控股股東，中交集團成為碧水源的間接控股股東，國務院國資委成為公司實際控制人。

　　看來混改不一定就意味著各級國資委控股企業(yè)，也不一定意味著原有民營企業(yè)經營管理團隊重大調整。

　　混改后的民企，資本實力、技術創(chuàng)新能力、市場活力都想要，那么“無實際控制人”也許是一個可以考慮的途徑。當然也這一切都要建立在雙方情投意合互相信任的基礎上，同床異夢者恐怕無法做到。

　　三峽并購中持的關鍵詞：長江、技術

　　從公開信息中可以看出，此次三峽入主中持是典型的產業(yè)投資、戰(zhàn)略投資行為，雙方將通過形成合適的產業(yè)結構，長期共同發(fā)展。

　　三峽對中持并購的真正用意離不開兩個關鍵詞：長江、技術。

　　長江大保護污水處理投資建設的核心主體是三峽集團。但如長江生態(tài)環(huán)保集團黨委書記、董事長趙峰在“2020水業(yè)戰(zhàn)略論壇”上所言，“共抓大保護”的這個“共”字對三峽來說很重要，長江環(huán)保集團希望組織、協(xié)調、帶動、引領各位行業(yè)同仁，在長江大保護的過程中發(fā)揮各自的作用。

　　三峽集團參股或投資合作的企業(yè)中，有不少為全國及長江經濟帶地方水務龍頭、專業(yè)技術企業(yè)。而中持在2017年上市后，“業(yè)務南移”，相繼在安徽、上海、江蘇等省市完成業(yè)務布局，正與長江環(huán)保集團的總體戰(zhàn)略不謀而合。

　　上述決議中稱，此次雙方合作的戰(zhàn)略，基本目標是把中持股份打造成環(huán)境科技領軍企業(yè)。

　　在雙方簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議里，中持推行的以概念廠為代表的未來水廠建設運營，工業(yè)與工業(yè)園區(qū)污水處理，有機廢棄物協(xié)同處理處置等內容都在內。

　　根據雙方擬簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，長江環(huán)保集團與將上市公司定位為長江大保護事業(yè)的重要參與方，支持上市公司參與長江大保護工作并發(fā)揮積極重要作用，包括發(fā)揮上市公司技術優(yōu)勢，參與長江環(huán)保集團業(yè)務發(fā)展，持續(xù)為長江環(huán)保集團打造示范項目。

　　所以，這次的合作堪稱資本與技術的強強聯(lián)合，三峽的目標也十分明確，就是通過產業(yè)投資模式在環(huán)境科技領域獲得實力企業(yè)助力，從而在長江大保護事業(yè)當中，豐富其內涵，同時在技術方面也起到真正的引領作用。

編輯：王媛媛

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