如果把環(huán)保市場(chǎng)比作江湖，2021年的江湖，與以往有些不同：E20傳播中心統(tǒng)計(jì)了2021年的100多起收購(gòu)案例，涉及金額超過800億元，或可稱為往屆之最。(推薦閱讀：依舊是群雄爭(zhēng)霸，一年120起，且看2021年環(huán)保收并購(gòu)風(fēng)云)

為什么是2021年?不同的企業(yè)分別做出了什么樣的選擇?這些不同的選擇背后，展現(xiàn)了什么樣的企業(yè)境遇和市場(chǎng)狀況?這樣的格局里，呈現(xiàn)著什么樣的市場(chǎng)機(jī)會(huì)?

為什么是2021年?

一般來說，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)展火熱，或者陷入低迷時(shí)，買賣現(xiàn)象會(huì)比平時(shí)更多。

市場(chǎng)火熱時(shí)，有實(shí)力的環(huán)保企業(yè)想快速地跑馬圈地、開疆拓土，便傾向于買買買。買項(xiàng)目嫌不過癮，那就直接買公司。遇到不好買的，就合資。一些非環(huán)保的企業(yè)，看著環(huán)保市場(chǎng)不錯(cuò)，也忍不住加入進(jìn)來——自己沒有基礎(chǔ)，沒關(guān)系，有錢。

市場(chǎng)中，因?yàn)橘I而快速做大做強(qiáng)的企業(yè)也多有案例，遠(yuǎn)一點(diǎn)的說，比如北控水務(wù)買中科成、首創(chuàng)股份買百瑪士、瀚藍(lán)環(huán)境買創(chuàng)冠中國(guó)……一個(gè)個(gè)并購(gòu)案例，都成就了行業(yè)大佬，近一點(diǎn)的說，盈峰環(huán)境買中聯(lián)環(huán)境、中國(guó)天楹買Urbaser，都躋身固廢年度十大企業(yè)陣營(yíng)。

當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)，一些生死存亡的企業(yè)無奈何選擇斷臂求生，一些心灰意冷的企業(yè)或一賣了之、另尋他路。一些家底厚的企業(yè)想著賣出一些無關(guān)打緊的存貨換點(diǎn)錢花，廣積糧同時(shí)深挖洞，在一些細(xì)分市場(chǎng)發(fā)掘新的機(jī)會(huì)或者瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)逢低買入一些好資產(chǎn);順便趁著買方市場(chǎng)盤一些有價(jià)值的企業(yè)或項(xiàng)目......

這幾年，隨著銀行融資收緊、政府支付困難、央企國(guó)企搶灘，一批水務(wù)民營(yíng)領(lǐng)先企業(yè)因?yàn)樽约汉铜h(huán)境的原因，先后委身央企國(guó)企，共同演繹出一場(chǎng)環(huán)保悲情劇。如今，一些地方政府紛紛成立環(huán)保平臺(tái)，央企國(guó)企主導(dǎo)市場(chǎng)的格局已定，民營(yíng)環(huán)保企業(yè)要做的就是當(dāng)好自己的配角。而這個(gè)格局將延續(xù)到何時(shí)，目前還是個(gè)未知數(shù)。

從發(fā)展趨勢(shì)上看，環(huán)保市場(chǎng)的兩大主力陣地，市政污水市場(chǎng)在早先幾年就已經(jīng)進(jìn)入存量時(shí)代。垃圾焚燒市場(chǎng)，先是遇到了國(guó)補(bǔ)退坡，然后是十三五期間新增也即將到頂。環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，讓工業(yè)環(huán)保治理市場(chǎng)有了更多機(jī)會(huì)，不過也取決于工業(yè)市企業(yè)的治污實(shí)力和治污成本。其他細(xì)分領(lǐng)域冷熱不均，也都在發(fā)展中孕育著變局。尤其是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)，讓更多的企業(yè)得以上市，也讓市場(chǎng)增添了更多的信心。

整體來說，2021年，肯定不是最好的時(shí)代，也不能算是最低迷，是挫折后保存著希望，成熟中孕育著新機(jī)。尤其是持續(xù)一年多的疫情，讓一些市場(chǎng)項(xiàng)目和企業(yè)發(fā)展被迫延遲，在疫情逐步消散之時(shí)，買賣的需求與行動(dòng)的爆發(fā)，也貌似是應(yīng)有之意，恰逢其時(shí)。

2021年的收購(gòu)市場(chǎng)，不同的悲與喜

若以收購(gòu)市場(chǎng)的景象觀察，不同的企業(yè)，冷暖自知。而買與賣，對(duì)于不同的對(duì)象，也有著不同的悲喜。

首先是之前一些行業(yè)大佬如博天環(huán)境，期待牽手中國(guó)能建葛洲壩生態(tài)，復(fù)制碧水源等陷入水務(wù)PPP危局企業(yè)的脫困之路。曾經(jīng)的股市“妖股”三聚環(huán)保，最終被海淀國(guó)投控股。中持股份也跟隨大勢(shì)，牽手長(zhǎng)江環(huán)保集團(tuán)。博世科被廣環(huán)投控股，巴安水務(wù)實(shí)控人也變更為濰坊高新財(cái)政金融局。一系列變化背后，是央企國(guó)企高調(diào)入局，與環(huán)保民企的英雄氣短，前幾年的市場(chǎng)“劇變”仍然余波未定。

觀察2021年并收購(gòu)欲轉(zhuǎn)讓統(tǒng)計(jì)表(如文末收購(gòu)統(tǒng)計(jì)圖)的轉(zhuǎn)讓者情況，一些是因?yàn)楸晦D(zhuǎn)讓標(biāo)的未達(dá)預(yù)期，不僅如同雞肋甚至?xí)斐赏侠?，不如賣掉。比如首創(chuàng)環(huán)境轉(zhuǎn)讓深圳廣業(yè)環(huán)保46%的股權(quán)、華儀環(huán)保轉(zhuǎn)讓一清環(huán)保工程85%股權(quán)、德創(chuàng)環(huán)保轉(zhuǎn)讓德納工程60%股權(quán)、國(guó)電環(huán)科轉(zhuǎn)讓國(guó)電聯(lián)合40%的股權(quán)，都數(shù)此列;一些則是直接為了償還債務(wù)、擺脫經(jīng)營(yíng)困局，如齊合環(huán)保、三聚環(huán)保、巴安水務(wù)、中滔環(huán)保等;還有一些不想再吃前幾年一些冒進(jìn)企業(yè)的苦，意圖聚焦主業(yè)，提高流動(dòng)性、降低負(fù)債率和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如津膜科技、中環(huán)水務(wù)、云南水務(wù)，北控十方、清水源、海森環(huán)境和華騏環(huán)保?？导鸭瘓F(tuán)和遠(yuǎn)興能源則是發(fā)現(xiàn)了主業(yè)的新機(jī)會(huì)，果斷選擇回歸;這里面，中國(guó)天楹轉(zhuǎn)讓前兩年剛買來的Urbaser公司的100%股權(quán)引人關(guān)注。之前的買入交易曾創(chuàng)下行業(yè)記錄，后來跨入固廢領(lǐng)域年度十大企業(yè)榜單，Urbaser也算立了大功?，F(xiàn)在再次賣出，中國(guó)天楹的解釋是：Urbaser公司已經(jīng)完成了它的使命，未來企業(yè)將瞄準(zhǔn)新能源賽道，搶占未來全球零碳產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。

未來的事情還有待觀望，但一些已經(jīng)入行的國(guó)企對(duì)環(huán)保的布局正在一步步加深。如山東水發(fā)集團(tuán)，連續(xù)賣掉旗下4家房地產(chǎn)公司，只為進(jìn)一步聚焦水利水務(wù)主業(yè)戰(zhàn)略，并收購(gòu)杭州錦江集團(tuán)8個(gè)餐廚項(xiàng)目，加碼環(huán)保市場(chǎng)，要打造細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)桿。天津環(huán)投收購(gòu)泰達(dá)環(huán)保和泰達(dá)再生100%股權(quán)，布局大環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意圖明顯。浙江巨化集團(tuán)收購(gòu)子公司巨化股份擁有的巨化環(huán)保70%股權(quán)和衢州市清越環(huán)保46.85%的股權(quán)，以讓巨化股份聚焦其主責(zé)主業(yè)，避免與自己的環(huán)保業(yè)務(wù)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);另一家央企中國(guó)誠(chéng)通生態(tài)也因?yàn)槿绱嗽?，收?gòu)了子公司岳陽(yáng)林紙擁有的湖南誠(chéng)通天岳環(huán)保51%的股權(quán)。另外如武漢控股收購(gòu)武漢工程，重慶水務(wù)整合給排水業(yè)務(wù)，以及廣環(huán)投加碼控股博世科、廣州工控集團(tuán)成為潤(rùn)邦股份的實(shí)控人等等，都體現(xiàn)了這些央企，以及地方環(huán)保平臺(tái)與重點(diǎn)企業(yè)在環(huán)保方面的戰(zhàn)略進(jìn)取。

而在收購(gòu)市場(chǎng)之外，則是更多的央企國(guó)企縱橫，更多的地方紛紛成立自己的環(huán)保平臺(tái)。曾經(jīng)引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展的很多民營(yíng)環(huán)保企業(yè)，有的已經(jīng)消失，更多的被接盤，新的時(shí)代已然開啟，對(duì)于更多的民營(yíng)環(huán)保企業(yè)來說，大的市場(chǎng)格局已定，未來，做好獨(dú)特的配角也許是很長(zhǎng)時(shí)間一段時(shí)間的命運(yùn)。

同一個(gè)環(huán)保世界里，不同的企業(yè)則經(jīng)歷著不一樣的命運(yùn)，也面臨著不同的選擇，這或許正是市場(chǎng)的殘酷之處，也同樣體現(xiàn)了大市場(chǎng)下的多樣性。而這種多樣，正給了不同資質(zhì)的企業(yè)更多選擇自己未來的機(jī)會(huì)。

交易格局里呈現(xiàn)出哪些機(jī)會(huì)?

整體市場(chǎng)不是最好的年代，也或許還沒有從這些年的低迷中徹底走出來，但對(duì)于一些在這年的市場(chǎng)危機(jī)中存活下來的企業(yè)來說，他們應(yīng)該將有更強(qiáng)的抵抗打擊和競(jìng)爭(zhēng)的能力，將可能走向更長(zhǎng)遠(yuǎn)的路，而一些危機(jī)后仍沒有消失甚至出現(xiàn)的新的機(jī)會(huì)，也許會(huì)成為他們未來的黃金賽道。

編輯： 趙凡