凱發(fā)沒有救生圈，因?yàn)樗幌癜刻m國(guó)際那樣，隸屬于淡馬錫。

美國(guó)做空公司渾水在2012年底襲擊新加坡一家公司——翱蘭國(guó)際（Olam），但最終無(wú)功而返，便是低估了翱蘭國(guó)際對(duì)淡馬錫控股的戰(zhàn)略意義。

凱發(fā)擁有號(hào)稱“亞洲最大的海水淡化廠”，面對(duì)厄運(yùn)的時(shí)候，它還是缺乏一個(gè)像淡馬錫控股那樣的積極且財(cái)力雄厚的戰(zhàn)略投資者。

淡馬錫控股是新加坡政府全資擁有的投資公司，它在公司法令下注冊(cè)，強(qiáng)調(diào)以商業(yè)方式管理政府的投資與資產(chǎn)。

政府不出手，也有充足理由：凱發(fā)是私人企業(yè)，如果政府出手，會(huì)有道德風(fēng)險(xiǎn)的疑慮。這會(huì)變相鼓勵(lì)其他同樣在具有戰(zhàn)略意義行業(yè)的公司，為了承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，可以不必理會(huì)后果。而且，政府并未直接持有凱發(fā)任何股權(quán)。政府若以納稅人的錢出手相救，對(duì)那些沒有投資凱發(fā)的納稅人而言，是否公平？——中國(guó)地產(chǎn)公司恒大2024年清盤也經(jīng)歷了類似的情形。

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07新加坡政府“零元購(gòu)”？

2019年，凱發(fā)事件最沸沸揚(yáng)揚(yáng)的時(shí)候，PUB表示，若凱發(fā)無(wú)法在期限內(nèi)解決大泉水電廠的違約問(wèn)題，當(dāng)局將只接管水廠的部分，而且是零元收購(gòu)。此事引起市場(chǎng)議論紛紛，尤其是水廠的估值為何是負(fù)值。

根據(jù)PUB文件，收購(gòu)大泉海水淡化廠的價(jià)格將根據(jù)購(gòu)水協(xié)議，由獨(dú)立估價(jià)師評(píng)估。目前水廠的估值為負(fù)值。換言之，完成收購(gòu)后，政府不僅不付費(fèi)，大泉水電廠還必須對(duì)公用事業(yè)局作出賠償呢。

當(dāng)局寬宏大量，表示愿意以零元收購(gòu)水廠，無(wú)須大泉水電廠支付任何賠償。

水廠出現(xiàn)負(fù)值，可能是因?yàn)樗畯S已經(jīng)面臨營(yíng)運(yùn)問(wèn)題，或其中涉及罰款，而這筆債務(wù)已經(jīng)超過(guò)資產(chǎn)價(jià)值。

而且水廠已經(jīng)投入營(yíng)運(yùn)五年，廠內(nèi)的膜組都必須更換了。

按照當(dāng)初凱發(fā)提出水廠和電廠聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的模式，電廠的價(jià)值是更高的。

林愛蓮提交給新加坡高等法院的一份宣誓書指出，電力成本是水廠最大的成本，根據(jù)水電廠的商業(yè)模式，電廠應(yīng)該是賺錢的，而且能為水廠節(jié)省成本。隨著近年電力市場(chǎng)開放，電廠蒙受虧損。

大泉水電廠也指出，水廠過(guò)去虧錢，估計(jì)未來(lái)幾年也將持續(xù)虧錢。

大泉水電廠當(dāng)時(shí)欠馬來(lái)亞銀行5億多新元，馬來(lái)亞銀行是大泉水電廠的唯一有抵押債權(quán)人。

所以，PUB接管水廠，事實(shí)上也是虧錢的。

此前市場(chǎng)不知道原來(lái)PUB也是大泉水電廠的債權(quán)人。也正是由于大泉水電廠的種種糾葛，外部投資者對(duì)重組凱發(fā)疑慮重重，過(guò)程很熱鬧，到最后都是無(wú)功而返。

2019年5月18日，PUB宣布：“為了保障新加坡水供安全，作為國(guó)家水務(wù)管理機(jī)構(gòu)的公用事業(yè)局在終止大泉水廠的購(gòu)水協(xié)定后，于18日接管大泉的海水淡化廠?！?/p>

PUB在2011年與大泉水電廠簽署25年的購(gòu)水協(xié)議，由大泉水電廠每天提供多達(dá)7000萬(wàn)加侖的淡化水?？墒谴笕姀S從2017年開始便無(wú)法履行條款。根據(jù)合同，如果違約，PUB有權(quán)接管水廠。

當(dāng)然這件事上，吊詭的是，凱發(fā)握有新加坡“四大水喉”之一的戰(zhàn)略資產(chǎn)，不僅無(wú)法保證自己的生存，反而使它陷入資產(chǎn)重組的困境。

2017年，凱發(fā)便開始為大泉水電廠尋找買家，以減輕集團(tuán)的虧損及債務(wù)負(fù)擔(dān)。但由于大泉水電廠是戰(zhàn)略資產(chǎn)，潛在買方必須先獲得PUB的資格預(yù)審，才可進(jìn)行深入的談判。最終，只有兩家獲得資格預(yù)審，而出價(jià)的只有一家，并且遠(yuǎn)低于凱發(fā)的估價(jià)。

來(lái)自阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的公用事業(yè)集團(tuán)Utico，曾向凱發(fā)提出了4億元注資條款書草案，并希望能與凱發(fā)達(dá)成協(xié)議，但是PUB拒絕了Utico要求當(dāng)局延期接管大泉水廠的要求。

新加坡政府承擔(dān)了大泉水電廠海水淡化設(shè)施的運(yùn)營(yíng)后，同一年，發(fā)電廠部分，被以馬來(lái)亞銀行為首的債權(quán)人接管。

2022年，馬來(lái)西亞富商楊肅斌和其家族控制的楊忠禮電力國(guó)際公司，以 2.7 億新元收購(gòu)大泉發(fā)電廠在新加坡的396兆瓦聯(lián)合循環(huán)燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電廠。

楊忠禮電力總裁楊肅宏表示，大泉發(fā)電廠的聯(lián)合循環(huán)發(fā)電站，擴(kuò)充了集團(tuán)在新加坡現(xiàn)有的發(fā)電資產(chǎn)，在集團(tuán)的公用事業(yè)業(yè)務(wù)組合中，能創(chuàng)造出顯著協(xié)同效應(yīng)。

他說(shuō)，大泉發(fā)電廠是新加坡發(fā)電網(wǎng)絡(luò)中技術(shù)最先進(jìn)的資產(chǎn)之一，這是收購(gòu)具有良好運(yùn)營(yíng)記錄的結(jié)構(gòu)良好、運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的絕佳機(jī)會(huì)，使楊忠禮集團(tuán)能夠鞏固新加坡的發(fā)電能力。

已于2020年進(jìn)入司法接管的凱發(fā)，已經(jīng)不能再對(duì)這件事有什么表示。

與此同時(shí)，新加坡第五座海水淡化廠投運(yùn)，這個(gè)裕廊島海水淡化廠依然是PUB與私人企業(yè)在DBOO計(jì)劃下開展的項(xiàng)目，由大士能源（Tuas Power）和新科工程（ST Engineering）合組的財(cái)團(tuán)負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)，為期25年。

2019年5月18日，新加坡公用事業(yè)局（PUB）正式接管凱發(fā)的大泉海水淡化廠。

08欠下散戶9億新元

凱發(fā)在新加坡的多個(gè)項(xiàng)目，都是公共私營(yíng)合作制項(xiàng)目。因此，凱發(fā)在許多投資者眼里，是個(gè)不畏風(fēng)雨的金字招牌。

凱發(fā)作為曾經(jīng)讓新加坡引以為傲的本土品牌，最終卻成為投資者心中的痛。投資者蒙受的損失，也成為林愛蓮及其管理團(tuán)隊(duì)被指控犯罪的重要原因。

凱發(fā)股票停牌后，公司進(jìn)入法院監(jiān)督的債務(wù)與業(yè)務(wù)重組程序，引起市場(chǎng)震撼。凱發(fā)欠下3萬(wàn)4000名散戶投資者高達(dá)9億新元的債務(wù)。根據(jù)凱發(fā)早前宣布的重組計(jì)劃，這些投資者最終可能只能拿回一成的本金。凱發(fā)被清盤后，最終這些投資者拿回了多少，尚不得而知。

根據(jù)凱發(fā)給出的信息，在集團(tuán)所有資產(chǎn)當(dāng)中，大泉水電廠是價(jià)值最高的資產(chǎn)。該廠的賬面價(jià)值大約是13億新元。

中標(biāo)時(shí)已經(jīng)負(fù)債的凱發(fā)，為了籌集資金建大泉水電廠，發(fā)行了規(guī)模4億新元的優(yōu)先股以及4億7500萬(wàn)新元的永久證券，供大眾認(rèn)購(gòu)。其后，凱發(fā)為了贖回上述4億7500萬(wàn)新元的永久證券，再發(fā)行了另一批規(guī)模5億新元的永久證券。這就是凱發(fā)欠下散戶投資者9億新元的由來(lái)。

2019年3月，凱發(fā)的永久證券與優(yōu)先股持有人發(fā)起請(qǐng)?jiān)?，希望政府介入，以免他們的退休?chǔ)蓄付諸流水。

當(dāng)時(shí)，超過(guò)300名投資者聚集在新加坡芳林公園“演說(shuō)角落”抗議，對(duì)凱發(fā)給予的賠償表達(dá)不滿。根據(jù)凱發(fā)最初的協(xié)議安排，永久證券和優(yōu)先股持有人可得到約3%的現(xiàn)金和公司股本擴(kuò)大之后的7.7%股權(quán)。修改后的協(xié)議為，若有索賠沒有全部實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)金有可能增加至7.5%。一些散戶表示：“我們不是乞丐，3%的現(xiàn)金賠償對(duì)我們是一種羞辱?！?/p>

請(qǐng)?jiān)刚哒f(shuō)，若接受凱發(fā)的重組計(jì)劃，損失高達(dá)九成；如果反對(duì)，則所有投資歸零。面對(duì)這進(jìn)退兩難的情況，只好向政府求助。

他們指出，大泉水電廠屬于國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)，不應(yīng)該讓該廠落入外國(guó)財(cái)團(tuán)手中。請(qǐng)?jiān)刚呱踔料Ｍ鍪质召?gòu)大泉水電廠。

但這只是散戶們的一廂情愿，政府不太可能冒風(fēng)險(xiǎn)挽救一家私企，不是不能，是不為，理由前面已經(jīng)講過(guò)，因?yàn)榕陆o其他企業(yè)樹立一個(gè)壞榜樣。

有意思的是，新加坡淡馬錫也被扯進(jìn)凱發(fā)事件中。因?yàn)橛猩舴Q，銀行職員讓他們買凱發(fā)證券時(shí)說(shuō)淡馬錫也投了。

看到自己的招牌被扯入凱發(fā)事件，淡馬錫趕快澄清：在二十世紀(jì)初期投資凱發(fā)，是因?yàn)榈R錫有一項(xiàng)扶持本地中小企業(yè)的計(jì)劃。扶持對(duì)象都是一些從事有潛力行業(yè)的公司，例如水資源技術(shù)。達(dá)成投資目的后，淡馬錫已退出這項(xiàng)投資，而且這是在2006年以前，就如報(bào)道所指出，那是在凱發(fā)于2011年和2016年發(fā)售優(yōu)先股和永久證券之前。

自2006年起，淡馬錫和旗下的海麗凱資本管理公司都不再投資凱發(fā)。

雖然都和凱發(fā)扯上關(guān)系，但淡馬錫、環(huán)境及水源部、能源市場(chǎng)管理局都先后跳出來(lái)劃清界線：凱發(fā)是一家民企，不是國(guó)企。

李顯龍總理在2013年還親自為大泉海水淡化廠主持開幕，但這些官方“背書”都改變不了凱發(fā)是一家民企的身份。

在賠償方面，散戶們排在最后，因此大多是分文不得。盡管受影響的投資者很多，但是債務(wù)重組的虛虛實(shí)實(shí)并非一般投資者所能掌握。債務(wù)重組拖得越久，公司消耗的重組開支越大，起死回生的機(jī)會(huì)越渺茫，而虛假的希望令投資者的傷口越難愈合。

2020年，在凱發(fā)被司法管理前，新加坡商業(yè)事務(wù)局、新加坡金融管理局，以及會(huì)計(jì)與企業(yè)管制局發(fā)文宣布，正聯(lián)手調(diào)查凱發(fā)集團(tuán)、現(xiàn)任和前任董事會(huì)成員，懷疑他們涉嫌虛假與誤導(dǎo)的陳述、違反信息披露規(guī)定，以及沒遵循會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。這引來(lái)散戶歡呼，說(shuō)這是“遲來(lái)的正義”。很快，這家公司就被司法管理，并走向清盤。

走到這一步，沒有哪家公司會(huì)死得光彩照人。

2019年3月，投資者聚集在新加坡芳林公園“演說(shuō)角落”抗議

良心何在？

2019年4月，新加坡環(huán)境及水源部長(zhǎng)馬善高在國(guó)會(huì)上說(shuō)，政府不可能用納稅人的錢來(lái)拯救凱發(fā)投資者。

09員工關(guān)于林愛蓮的私人記憶

林愛蓮隨著年齡變化，行事風(fēng)格是有變化的。但不管怎么說(shuō)，她是一個(gè)特別會(huì)識(shí)人、用人的老板。

尤其是在創(chuàng)業(yè)早期，她很會(huì)識(shí)別、看中有能力的人，也愿意相信這個(gè)人，給這個(gè)人足夠大的舞臺(tái)，實(shí)時(shí)給予激勵(lì)或者扶持。這是很多員工對(duì)她的最初印象。

林愛蓮特別會(huì)鼓舞人，她經(jīng)常說(shuō)的一句話是：“有句中文，唯有持之以恒，方能生生不息。”她傳遞的價(jià)值觀就是：腳踏實(shí)地，堅(jiān)持不懈，我們才能夠做一個(gè)百年企業(yè)。

在這種激勵(lì)下，中國(guó)團(tuán)隊(duì)跟新加坡團(tuán)隊(duì)配合得非常好，投資談判、簽約、做工程、運(yùn)營(yíng)，每個(gè)環(huán)節(jié)都銜接得特別好，資金到位特別快，實(shí)實(shí)在在做了幾十個(gè)項(xiàng)目。

林愛蓮作為董事長(zhǎng)，是幾千人公司里面的最高層了，但是她能夠穿越層級(jí)，理解下面的人，也能夠看到和認(rèn)可員工做的事情，而且特別及時(shí)地給員工升職加薪，這都讓員工們感到安心。

媒體報(bào)道，更多是說(shuō)林愛蓮的人生非常傳奇，非常有智慧，她有堅(jiān)韌不拔的鋼鐵般的意志和信念，這些都是媒體的刻畫。

跟她接觸比較多的員工則覺得她特別幽默，經(jīng)常是正開著會(huì)，她就會(huì)講一些有趣的事情。

她中文和英文都很流利，所以在跟中國(guó)管理層開會(huì)時(shí)，通常會(huì)用中文，她對(duì)中文的理解會(huì)讓人覺得很可愛。

比如說(shuō)開會(huì)時(shí)，說(shuō)到人員架構(gòu)、人事紛爭(zhēng)什么的，她就會(huì)說(shuō)：“我知道為什么中國(guó)人叫HR為人事部，因?yàn)槿耸虏拷?jīng)常要做一些不是人做的事。”

她會(huì)很嚴(yán)厲地罵人，但是也會(huì)很放松地制造一些笑料，這是一種特別的狀態(tài)。

另外，林愛蓮喜歡畫畫和攝影。

在用白板講一些事情的時(shí)候，她經(jīng)常會(huì)畫很多的圖文，非常形象，比如涉及到一些設(shè)備，她就會(huì)畫螺釘螺母，畫得很形象。

她還愛攝影，在辦公室里面掛的很多都是她自己拍攝的照片。

起初那些年，員工們感覺她非常非常外向，熱愛接受新生事物，也在不斷地去創(chuàng)新，比如嘗試膜在其他一些領(lǐng)域的應(yīng)用——當(dāng)然多數(shù)都失敗了，但她愿意去嘗試。

作為企業(yè)家來(lái)說(shuō)，她的作風(fēng)，相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較謹(jǐn)慎的，她會(huì)充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)以及投入和產(chǎn)出。

也許是隨著年齡的增長(zhǎng)，她不太愿意去創(chuàng)新了，做事情也不那么激進(jìn)了，勇氣和精力有所變化，呈現(xiàn)出收縮狀態(tài)，這也會(huì)反映到她對(duì)整個(gè)公司的決策上面去。

但她的領(lǐng)導(dǎo)力有目共睹，不管是她最輝煌的時(shí)候，還是走下坡路的時(shí)候，集團(tuán)只要跟她有接觸的人，都會(huì)感受到她的個(gè)人魅力，都會(huì)很佩服她，會(huì)愿意按照她說(shuō)的方式去做。她的公司里有很多來(lái)自牛津、耶魯大學(xué)的高材生，這些人都愿意聽從她的指令，各司其職地把公司做大。

中國(guó)員工說(shuō)：我們不知道總部發(fā)生了什么，但是在中國(guó)這邊，我們看到的所有的東西都是規(guī)規(guī)矩矩的，不管是管理體系的搭建，制度流程的完善，員工的成長(zhǎng)，以及法律和風(fēng)控，包括合規(guī)性，都非常國(guó)際化，非常正規(guī)。

這也是總部在清算后一些投資人敢來(lái)收購(gòu)的原因：凱發(fā)是透明的，非常干凈，不存在什么貓膩。沒有兩本賬，也沒有亂七八糟的利益輸送。

總部那邊的問(wèn)題，比如說(shuō)有一些信息不披露，或者披露不符合規(guī)范，中國(guó)區(qū)員工表示不太了解。他們說(shuō)，也許在后期，因?yàn)樨?fù)債太高，現(xiàn)金流跟不上，又急于融資，做了一些誤導(dǎo)。

在司法接管、清算的消息傳來(lái)之后，中國(guó)員工心情也很復(fù)雜：自己很努力地服務(wù)了十幾年的一個(gè)公司，突然之間就易主了，失落是難免的。

另外也感慨：打江山時(shí)是很團(tuán)結(jié)的，但是坐江山時(shí)反而有問(wèn)題了。當(dāng)時(shí)說(shuō)在中國(guó)不投資了，大家把現(xiàn)有項(xiàng)目維護(hù)好。再想去做融資的時(shí)候，突然發(fā)現(xiàn)公司居然有很多派系。以前沒有這些派系，大家都在干活。突然閑下來(lái)了以后，派系就出現(xiàn)了。這樣的爭(zhēng)斗其實(shí)就是一種沒有價(jià)值的內(nèi)耗。這種內(nèi)耗就容易出事。

在這樣的時(shí)刻，縱觀林愛蓮創(chuàng)業(yè)的過(guò)程，以及曾經(jīng)的意氣風(fēng)發(fā)，也讓人感嘆：春風(fēng)若有憐花意，可否許我再少年？

10凱發(fā)在中國(guó)

據(jù)凱發(fā)中國(guó)的李女士介紹，她是2006年加入凱發(fā)中國(guó)的，從法務(wù)經(jīng)理做起，一直到中國(guó)區(qū)CEO，見證了凱發(fā)的最高峰時(shí)刻，以及在中國(guó)的快速發(fā)展。

她進(jìn)來(lái)凱發(fā)中國(guó)之初，凱發(fā)主要集中在中國(guó)進(jìn)行污水、自來(lái)水、海水淡化的工程項(xiàng)目的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，投資模式多為BOTTOTBOO，從2003年至2009年，凱發(fā)中國(guó)團(tuán)隊(duì)快速做了三、四十個(gè)水務(wù)投資項(xiàng)目。

2010年開始水務(wù)項(xiàng)目投資收緊，2013年更是分界點(diǎn)，凱發(fā)中標(biāo)了新加坡水電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目之后，中國(guó)這邊就停止投資。2014年之后開始操作賣項(xiàng)目，之前辛辛苦苦收來(lái)的或者是建成的項(xiàng)目，打包賣給啟迪環(huán)境一部分，賣給云南水務(wù)一部分。

凱發(fā)在中國(guó)的水務(wù)投資項(xiàng)目，包括海水淡化工程的投資，沒有虧錢的。在賣給啟迪和云南水務(wù)之前，凱發(fā)也對(duì)中國(guó)資產(chǎn)做過(guò)兩次基金運(yùn)作。先是在新加坡做過(guò)一個(gè)HWT基金，裝進(jìn)去十幾個(gè)項(xiàng)目做了一段時(shí)間，最后又拆掉。后來(lái)又跟日方Galaxy做過(guò)項(xiàng)目融資，各占50%股份，又把這些項(xiàng)目打包做過(guò)一輪。這兩次，凱發(fā)始終沒有放棄項(xiàng)目的所有權(quán)，賣給啟迪和云南水務(wù)則是放棄權(quán)屬。賣完項(xiàng)目以后，凱發(fā)在中國(guó)的業(yè)務(wù)處于緩慢進(jìn)展?fàn)顟B(tài)，不再擁有資產(chǎn)，只是去做一些工程項(xiàng)目。

在業(yè)界大家也說(shuō)凱發(fā)是一個(gè)孵化器，像黃埔軍校。大到投資方向，小到經(jīng)營(yíng)管理上面，曾經(jīng)孵化出很多個(gè)業(yè)內(nèi)公司。

比如說(shuō)它請(qǐng)了一個(gè)CEO，這個(gè)CEO做兩年以后，就發(fā)現(xiàn)了門道，他可能就會(huì)帶著一波銷售市場(chǎng)人員和技術(shù)人員，自立門戶，成立自己的新公司，把凱發(fā)在中國(guó)的市場(chǎng)瓜分走一部分。類似情況發(fā)生過(guò)三、四次。到了2016年、2017年，凱發(fā)的市政工程、海水淡化市場(chǎng)、膜的市場(chǎng)都被分走很多，投資這一塊又停止了，所以整體上就開始收縮，緩慢增長(zhǎng)，出現(xiàn)滑坡。

中國(guó)員工也感到疑惑：在中國(guó)差不多有將近三十四五個(gè)億的收益，也是挺大的一筆，竟然沒有救了新加坡那邊的項(xiàng)目，那它到底是多大的窟窿？

2013年之前，林愛蓮在中國(guó)也做了一些她不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，比如說(shuō)廢油回收，L乳酸項(xiàng)目。當(dāng)然也都是用膜技術(shù)去做分離，切入點(diǎn)相同，但是進(jìn)入不熟悉的領(lǐng)域，就得突破創(chuàng)新，實(shí)踐下來(lái)都沒有成功。不過(guò)，這些不成功只是買了幾塊地，建了幾個(gè)工廠，工廠賣掉也不會(huì)虧太多，不是致命性的傷害。

但新加坡大泉水電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，是一個(gè)特別重大的決策失誤，導(dǎo)致整個(gè)凱發(fā)走向滑鐵盧。一招不慎，滿盤皆輸。而林愛蓮個(gè)人的榮辱是跟企業(yè)完全綁在一起的。

賣給云南水務(wù)的項(xiàng)目后續(xù)也頗有戲劇性。

2016年，凱發(fā)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)之時(shí)，正是中國(guó)市場(chǎng)上水務(wù)收購(gòu)大躍進(jìn)時(shí)期。前一年在香港上市的云南水務(wù)就以1.36億美元收購(gòu)了凱發(fā)持有的Galaxy NewSpring Pte. Ltd.50%股權(quán)。并發(fā)布公告說(shuō)，目標(biāo)公司在中國(guó)多個(gè)省份經(jīng)營(yíng)24個(gè)供水、污水處理及再生水廠，總處理量達(dá)每天154萬(wàn)立方米——營(yíng)運(yùn)中的水廠處理量已達(dá)每天92萬(wàn)立方米，而將建造或在建水廠的處理量為每天62萬(wàn)立方米。

再加上之前云南水務(wù)已經(jīng)以1億美元收購(gòu)了三井物產(chǎn)株式會(huì)社的Galaxy NewSpring Pte.Ltd.50%股權(quán)，這個(gè)Galaxy就成為云南水務(wù)附屬公司。

云南水務(wù)也未能“商運(yùn)長(zhǎng)久”。

到了2022年，云南水務(wù)發(fā)布公告稱，公司全資附屬公司凱發(fā)新泉公用事業(yè)(作為賣方)與買方中廣核環(huán)保產(chǎn)業(yè)有限公司訂立凱發(fā)產(chǎn)權(quán)交易合同，據(jù)此，凱發(fā)新泉公用事業(yè)同意出售及買方同意收購(gòu)凱發(fā)污水的100%股權(quán)，代價(jià)為人民幣9652.3萬(wàn)元。出售事項(xiàng)完成后，凱發(fā)新泉公用事業(yè)將不再擁有凱發(fā)污水的任何權(quán)益。

公告稱，基于公司戰(zhàn)略發(fā)展及內(nèi)部管理的需求，公司決定進(jìn)行凱發(fā)出售事項(xiàng)。董事認(rèn)為凱發(fā)出售事項(xiàng)將緩解集團(tuán)目前的財(cái)務(wù)困難，并降低公司的債務(wù)水平及資產(chǎn)負(fù)債率。

11在中國(guó)的尾聲與新生

除了新加坡總部，因?yàn)榘l(fā)電項(xiàng)目拖累了整個(gè)集團(tuán)，現(xiàn)金流不暢以外，凱發(fā)在海外的資產(chǎn)，包括它本土的獨(dú)立海水淡化廠都是在正常運(yùn)營(yíng)。

凱發(fā)集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)清算之后，凱發(fā)中國(guó)公司被動(dòng)接受司法管理人的接管。

高管詢問(wèn)：我們中國(guó)這邊是不是也一樣要清空？

清盤官給的答復(fù)是：你們不在清盤中，另有安排。

因?yàn)榍灞P官知道凱發(fā)的中國(guó)部分是有價(jià)值的，可以再賣一些錢回去還債。所以他安撫中國(guó)員工，讓大家繼續(xù)做業(yè)務(wù)、做生意，接單什么他都配合。所有的事情，基本上都是支持的，你說(shuō)你要去投標(biāo)、出差，你說(shuō)你還有項(xiàng)目沒有做完，需要配合，他都理解并批準(zhǔn)。但是，公司所有的支出，也都會(huì)控制一下，要經(jīng)過(guò)他的同意才能支錢出去。

對(duì)時(shí)任中國(guó)區(qū)CEO來(lái)說(shuō)，在接管過(guò)程中，從2020年到2023年，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理、對(duì)外交流都沒有斷過(guò)，雖然相比之前會(huì)少了很多，另外對(duì)外交流也更多地是從找投資人的角度進(jìn)行。

凱發(fā)在中國(guó)的十幾家公司，包括上海的管理公司，均一直保持正常狀態(tài)，和總部清算前的節(jié)奏一樣在進(jìn)行著管理和運(yùn)作。天津大港的海水淡化廠，管理團(tuán)隊(duì)和整個(gè)運(yùn)營(yíng)維護(hù)班組也都在，一直連續(xù)運(yùn)營(yíng)，到現(xiàn)在已超過(guò)15年。

根據(jù)新加坡的法律，一些沒有重資產(chǎn)、沒有人員的公司，就會(huì)采取清賬、注銷的方式；有業(yè)務(wù)、有資質(zhì)、沒有重資產(chǎn)的，采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式賣掉；有資產(chǎn)、有運(yùn)營(yíng)、有人員的，也是以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式賣掉。在總部清算的三年期間，基本上國(guó)內(nèi)排名前十的水務(wù)公司，還有一些想要進(jìn)入水務(wù)領(lǐng)域的上市公司，一些央企、國(guó)企，都有與清盤官洽商過(guò)整體或個(gè)別收購(gòu)凱發(fā)中國(guó)各個(gè)公司的事宜。

到目前為止，有幾個(gè)投資人，把凱發(fā)中國(guó)的公司和優(yōu)良資產(chǎn)，都買走了。凱發(fā)在中國(guó)積累了將近30年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，建立了良好的管理制度體系，都是財(cái)富。

其中凱發(fā)中國(guó)的四個(gè)公司：上海的管理公司、天津大港公司、揚(yáng)州的膜加工制造廠、葫蘆島一個(gè)公司，是被同一個(gè)投資人買走，現(xiàn)在屬于隸潤(rùn)集團(tuán)，依然是海水淡化領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)品牌，主營(yíng)海淡運(yùn)營(yíng)，海淡工程承接，膜產(chǎn)品銷售。在這個(gè)基礎(chǔ)上也會(huì)做新的拓展，如濃鹽水的綜合利用，即海水淡化下游細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)。

2005年，著名的天津大港海水淡化項(xiàng)目奠基

12國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)

凱發(fā)在中國(guó)的發(fā)展，對(duì)現(xiàn)在中國(guó)想要出海的行業(yè)企業(yè)有借鑒意義。

1989年凱發(fā)在新加坡成立，林愛蓮覺得中國(guó)市場(chǎng)比較大，于是1994年就進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。凱發(fā)是最早一批將膜技術(shù)帶入中國(guó)的外國(guó)企業(yè)之一。今時(shí)今日，這一塊技術(shù)已經(jīng)非常成熟，且是卷無(wú)可卷的狀態(tài)，但是在上世紀(jì)九十年代是它是非常先進(jìn)的。

另外，做BOT/TOT/BOO水務(wù)投資項(xiàng)目，凱發(fā)也是比較早把公私合營(yíng)理念、新的融資模式帶進(jìn)來(lái)的公司之一。對(duì)凱發(fā)而言，最初因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)少，也賺了不少錢，所以很快發(fā)展起來(lái)。

那時(shí)，來(lái)自中國(guó)的收益占到整個(gè)集團(tuán)公司的一大半之上。

中國(guó)公司的“復(fù)制”能力很強(qiáng)，三五年之后，大家都會(huì)做了，凱發(fā)的利潤(rùn)也就攤薄了。表現(xiàn)在總部的報(bào)表上，中國(guó)部分的營(yíng)收對(duì)整個(gè)集團(tuán)公司的貢獻(xiàn)越來(lái)越少，最后可能只有20%、10%。

由此，對(duì)中國(guó)公司來(lái)說(shuō)，也有如下經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以學(xué)習(xí)：

一、你決定帶什么東西出海？走向海外的產(chǎn)品、技術(shù)或服務(wù)的定位非常重要，若是稀缺的東西，具有壟斷地位，則能獲利；如能帶去投資，恰好該國(guó)家缺資金，那也能撬動(dòng)資源并獲得利潤(rùn)。

二、充分了解當(dāng)?shù)氐恼叻ㄒ?guī)。無(wú)論做貿(mào)易還是做投資，你都需要知道當(dāng)?shù)貙?duì)于外國(guó)公司的鼓勵(lì)類的、限制類的、政策類的東西，它有哪些規(guī)定你是必須遵守的，這些強(qiáng)制性的規(guī)范，如果你不遵守，可能會(huì)帶來(lái)怎么樣的責(zé)任，是罰款還是一些刑責(zé)。國(guó)外市場(chǎng)政策法規(guī)的穩(wěn)定性，這對(duì)出海來(lái)說(shuō)是很重要的，如果是一個(gè)不穩(wěn)定的、朝令夕改的市場(chǎng)，或者是地區(qū)政治局勢(shì)不穩(wěn)定，可能也會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)，去了就血本無(wú)歸。

三、資源和人才的本土化。出海的公司盡可能多使用當(dāng)?shù)厝瞬?，能夠提高企業(yè)的國(guó)際化形象，增強(qiáng)子公司所在國(guó)的信任感，避免因文化差異造成的經(jīng)營(yíng)管理上的損失，同時(shí)降低經(jīng)營(yíng)成本，使跨國(guó)公司明顯獲利。

四、出海項(xiàng)目落地執(zhí)行時(shí)的交底會(huì)尤為重要。在項(xiàng)目當(dāng)?shù)氐膱?zhí)行人需要和前期做商務(wù)的團(tuán)隊(duì)做詳細(xì)全面的對(duì)接交底。要讓當(dāng)?shù)貓?zhí)行人非常清楚地知道項(xiàng)目前期介入時(shí)談了什么條件，承諾了什么義務(wù)，否則在具體落地項(xiàng)目時(shí)就會(huì)脫節(jié)、違約，與當(dāng)?shù)卣晚?xiàng)目業(yè)主產(chǎn)生爭(zhēng)議，變成虎頭蛇尾或引發(fā)國(guó)際仲裁，最終導(dǎo)致項(xiàng)目無(wú)法善終。

五、公司業(yè)務(wù)或項(xiàng)目的擴(kuò)張速度不能太快，攤子不能鋪得太大，賽道不能開得太多，特別是在自己不熟悉的領(lǐng)域。很多企業(yè)做大了以后都會(huì)有類似的問(wèn)題。過(guò)去的德勤系，本來(lái)公司是做農(nóng)副產(chǎn)品的，賣西紅柿等，到最后就鋪開了，做了化工行業(yè)等，做太多，現(xiàn)金流攏不過(guò)來(lái)，直接就分崩離析；最近的樂視、恒大都是異曲同工。當(dāng)然除了鋪得太大，賽道太多，在自己不熟悉的領(lǐng)域迅速擴(kuò)張以外，可能還有一個(gè)點(diǎn)，就是恒大有一些政治的關(guān)系，也有一些老板的私心，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法持續(xù)。

許多失敗了的公司，若最后能夠至少給后來(lái)者一些啟迪，那么它的失敗就沒那么愚蠢。從這個(gè)意義來(lái)看，凱發(fā)的失敗也算一種羽化。

編輯： 李丹