時間： 2018-11-12 09:53
來源：
作者： 薛濤
如果看文章表面來推斷，償債高峰的2021-23年，靠可預期的地方財政收入增加應該不可能能解決問題，財政部是否會學習美國，到時候發(fā)行15年以上的市政債再次來置換?
地方融資沖動和合理公益投入之間的平衡點至今無法把控，土地收入切換到地方財政收入可持續(xù)模式至今無可見的進展，粗放的金融系統(tǒng)升級至今無可見的路徑，當前央地分配是否真的不合理其實也沒個定論……
總的基調肯定是廣泛控制和定點放水相結合，所以指望PPP規(guī)范后的可用性付費PFI模式在春風下再次大放水到前三年的規(guī)模是根本不可能的，何況92號文后企業(yè)和金融機構對此類項目的謹慎態(tài)度，還是好好挖掘運營類PPP的精細空間吧……
這個模式算中央集權管控模式的融資平臺，這是三年來央地關系各類改革的大趨勢，環(huán)保如此融資如此官宣也如此...
——E20環(huán)境平臺高級合伙人、E20研究院執(zhí)行院長薛濤
地方債狂奔，方向在哪里
文章來源：金信融息 清控偉仕咨詢
財新網(wǎng)專欄作家 歐陽輝 特約作者 葉冬艷
僅在8月31日當天，浙江、湖北等省份發(fā)行了1216億元的地方政府債券。這還不是今年地方債發(fā)行量最大的一天。地方債在9月14日又發(fā)行了1184億，而在9月21日的發(fā)行量更是高達1295億。 截至9月底，地方債已累計發(fā)行3.8萬億。而按照年初設定的發(fā)行計劃以及財政部要求，2018年全年的地方債發(fā)行量大約4萬億。
地方政府發(fā)行債券的主要用途是償還舊債和進行基礎建設。似乎地方債已經(jīng)在路上狂奔了，那么它的方向在哪里呢?
地方債的緣起
1992年8月，國務院發(fā)出了《關于實施新國民經(jīng)濟核算體系方案的通知》，標志著我國開始從以往的計劃經(jīng)濟的物質平衡核算體系，正式轉入適合市場經(jīng)濟的國民經(jīng)濟核算體系。這時候，GDP(國內生產(chǎn)總值)成了中國最為重要的經(jīng)濟指標，也成為了官員們政績考核機制里最為核心的經(jīng)濟指標。
我國在90年代初推行了“分稅制”改革。在“分稅制”改革前，地方和中央的財稅分配采取的是“大包干”，也就是中央就某省每年上繳多少稅收定一個數(shù)額，繳足這個數(shù)額后，剩下的財稅收入都歸地方，多掙多得，少掙少得。“大包干”的好處是充分調動了地方發(fā)展經(jīng)濟的積極性，但也引起了兩個問題：一是各省貧富不均，二是中央對地方經(jīng)濟控制力被削弱?！胺侄愔啤焙螅胤截敊啾皇諝w中央，但是地方的事權并沒有隨之上移。通俗地說，就是“又想馬兒跑，又想馬兒不吃草?！?/p>
圖表 1：地方財政收支及其在全國財政收支的占比
從圖表1我們可以很清晰地看出，地方財政在1993年是略有盈余的，從1994年開始，地方財政收入就跟不上地方財政支出的步伐了，且缺口越來越大。地方財政收入占全國財政收入的比例從1993年的78%陡然掉到了1994年的44%。從1994年開始，地方財政收入占比在50%左右、而地方財政支出占全國財政支出的比例在80%左右。相比于中央政府，地方政府是分更少的錢、做更多的事。
幾乎就在“分稅制”改革的同時，《中華人民共和國預算法》于1994年審議通過了。該法案明確要求，地方政府不能獨立舉債、財政收支上不能出現(xiàn)赤字。
地方要發(fā)展，官員要升遷。“要想富，先修路?！?很長一段時間的套路就是先搞基礎建設再招商引資。要想自己有政績，就得發(fā)展地方經(jīng)濟，就要搞基建和招商引資。但“分稅制”改革以后，地方拿到的錢只夠支付日常“柴米油鹽”開支。沒錢怎么辦?一種辦法是向中央要，也就是所謂的“跑部錢進”，每年中央對地方都有一定的稅收返還和轉移支付。但不是所有的地方政府都能要到足夠的錢，特別是縣一級政府。那就只有另外一種辦法了，借錢花。
但是《預算法》又規(guī)定地方政府不能獨立舉債，既然不允許地方政府借錢，那么獨立的公司借錢總可以吧?于是，地方政府通過成立各類城市投資公司、將其作為融資平臺代替政府去借錢，從而彌補地方發(fā)展經(jīng)濟時的資金缺口。而負責提供借款的商業(yè)銀行，對那些融資平臺的“身家背景”是心知肚明，也很放心地把錢借給“不可能倒閉”的地方政府。
在這種情形下，地方財政的運作方式，簡單來說就是把政府當成公司來經(jīng)營。但這種經(jīng)營方式又不是嚴格意義上的公司運營方式，因而會有不少問題，比如：(一)運作不透明。這些地方融資平臺下的城投公司，嚴格意義上來說是政府下屬的獨立法人的公司，它的收支是不列入政府財政預算、不需要向地方人大報告的。這些平臺名義上是屬于全民所有，但基本沒有民眾監(jiān)督。這些城投公司大多數(shù)又未上市，因而也沒有上市公司的信息披露機制。(二)是獨立法人但又不真正獨立。這些平臺公司在法律上屬于獨立法人。但公司的法人代表由政府任命，投資方向、資金流向都由地方黨政機關指揮。地方融資平臺很多成了地方政府的提款機。(三)不以盈利為目的、只求把盤子做大。地方主政者追求的是地方GDP的增長。而 GDP 的很大一部分由投資構成，投資又依賴于地方基礎設施投資。這樣，地方主政者的基建投資沖動是很難被抑制住的。
編輯： 趙凡
目前在中國科學院生態(tài)環(huán)境研究中心攻讀博士學位，此前分別在武漢大學和北京大學光華管理學院獲得理學學士和工商管理碩士學位。
現(xiàn)任E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人和E20研究院執(zhí)行院長，湖南大學兼職教授，華北水利水電大學管理與經(jīng)濟學院客座教授，中科院生態(tài)環(huán)境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，并兼任北京大學環(huán)境學院E20聯(lián)合研究院副院長，國家發(fā)改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家?guī)鞂＜?、巴塞爾公約亞太區(qū)域中心化學品和廢物環(huán)境管理智庫專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院特聘專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策與集聚區(qū)專業(yè)委員會委員。住建部指導《城鄉(xiāng)建設》雜志編委、《環(huán)境衛(wèi)生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投等上市公司獨立董事。
在PPP專業(yè)領域，薛濤現(xiàn)任清華PPP研究中心投融資專業(yè)委員會專家委員、全國工商聯(lián)環(huán)境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院PPP中心專家委員會委員、國家發(fā)改委國合中心PPP專家?guī)斐蓡T、中國青年創(chuàng)業(yè)導師、中央財經(jīng)大學政信研究院智庫成員、中國城投網(wǎng)特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環(huán)境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環(huán)境領域PPP咨詢及五年市場戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環(huán)境領域的投融資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任，著力于環(huán)境產(chǎn)業(yè)與政策研究、PPP以及企業(yè)市場戰(zhàn)略指導等方向。
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