一、十八屆三中全會對固廢產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生總體利好　　

 從十八屆三中全會的《決定》來看，一定會改變我們幾乎所有產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境，尤其是固廢行業(yè)。因為固廢行業(yè)是政府市政公共服務(wù)的一個內(nèi)容，是政府用采購市政公共服務(wù)方式而產(chǎn)生的。

  1、對市場需求的影響

  第一對我們行業(yè)需求產(chǎn)生的變化。三中全會提出了更好更高的環(huán)保要求，環(huán)保要求逐漸提高。環(huán)保要求低的話，可能高污染的、簡單把污染轉(zhuǎn)移的技術(shù)以低成本進入市場。如果整個環(huán)境要求大幅度提高，會改變很多技術(shù)路線選擇。

  其次是監(jiān)管的逐漸嚴格。監(jiān)管嚴格以后會加大環(huán)境企業(yè)的風險。環(huán)保的縱向監(jiān)管成為趨勢，而且環(huán)境責任的終身追索被正式提出，這種追索不僅是對地方政府和污染主體，而且包括環(huán)境企業(yè)。而現(xiàn)在很多環(huán)境治理企業(yè)都被作為排放主體納入環(huán)境監(jiān)管，如果服務(wù)不到位，不達標也可能追求其刑事責任。這種政策導向?qū)⒋偈弓h(huán)境企業(yè)必須充分考慮環(huán)境治理所帶來的風險與責任。有理由相信，未來環(huán)境市場中，除了市場因素外，責任可能成為我們進行市場判斷的一個重要因素。

  再次是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)帶出了對公共服務(wù)的均等化要求，及對中小城市農(nóng)村的固廢市場的開拓。在這里商業(yè)模式、收費方式、服務(wù)形式、技術(shù)路線還有很多問題需要探索。

  環(huán)境需求并非市場需求。環(huán)境要求過渡到市場需求需要商業(yè)模式作為橋梁。在市場需求方面，三中全會強調(diào)市場經(jīng)濟的決定性作用，會進一步減少行政審批和行政干涉。因為固廢行業(yè)是公共服務(wù)外部化產(chǎn)生的行業(yè)、購買公共服務(wù)產(chǎn)生的行業(yè)。政府行政性約束多少會直接影響產(chǎn)業(yè)的競爭和門檻?！　　?/p>

  《決定》強調(diào)公共服務(wù)采購、特許經(jīng)營、鼓勵社會投資、第三方治理。這會短期終止固廢市場是不是引入市場機制的爭論，促進專業(yè)化的服務(wù)和服務(wù)的外部化，促進第三方服務(wù)機構(gòu)的產(chǎn)生和發(fā)展。

  2、對市場主體的影響

  三中全會影響的第二個方面是對服務(wù)甲方的影響。市政公共事業(yè)之所以采購，是因為地方政府沒錢。發(fā)達國家公共服務(wù)改革是因為要提高公共服務(wù)的效率，中國的市政公用改革是因為地方缺錢，是因為地方政府預算法約束它的融資體制。三中全會后市政債的開放，會讓地方政府成為融資主體。如果政府市政債的資金用在非經(jīng)營性的資產(chǎn)領(lǐng)域，會形成與社會資金的有效組合，但是如果進入經(jīng)營性領(lǐng)域直接投資經(jīng)營，則會產(chǎn)生擠出市場效益。

  另外《決定》也談到事業(yè)單位改制。事業(yè)單位改制是影響市場競爭很重要的因素，改革得好會讓民營企業(yè)有更大的擴大公共服務(wù)的入口，改革不好也會形成經(jīng)營領(lǐng)域的國進民退。

  還有上市規(guī)則向注冊制的改變。1月份批的50家上市公司中有3家是環(huán)保公司，還有很多環(huán)保公司等待IPO的發(fā)起。目前因為IPO關(guān)門一年多了，已經(jīng)上市的環(huán)保公司有很好的市場預期， PE都很高，一旦重新放開，大量企業(yè)資源進入市場，除了大量資本進入產(chǎn)業(yè)，促進行業(yè)的發(fā)展，也將會降低行業(yè)整體PE，擠出差的企業(yè)。

  混合所有制也是很重要的政策方向。環(huán)保行業(yè)十年前是民進國退，五年前是國進民退，現(xiàn)在中央則提出混合所有制?；旌嫌腥齻€特征，第一是股權(quán)混合所有制，第二有非常清晰的決策機構(gòu)，第三個是很清晰的治理機構(gòu)。環(huán)保行業(yè)混合股權(quán)的公司非常多，但是真正有活力的公司很少。北控水務(wù)基本具備環(huán)保領(lǐng)域混合所有制的特征，正是因為混合所有制激發(fā)了活力，所以它在水務(wù)領(lǐng)域發(fā)展非?？?。

   3、對交易關(guān)系的影響

 提出誰污染、誰破壞生態(tài)誰付費原則。我們的收費付費體制不健全，三中全會提出價格改革，誰污染誰付費，在價格里面體現(xiàn)環(huán)境資源價格，全面反映市場供求、資源稀缺程度、生態(tài)環(huán)境損害成本和修復效益，促進垃圾收費。

  重視群體意見：垃圾場選址困難加劇，原有垃圾場資源強化和到位政府社會管理，才能保障公共服務(wù)的社會采購。三中全會強調(diào)注重群體事件，注重群眾的意見，收費體系和選址問題的解決需要更大的智慧。

  二、固廢產(chǎn)業(yè)正在進入模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)的知識經(jīng)濟時代

  固廢產(chǎn)業(yè)初期是計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡，現(xiàn)在一些部分領(lǐng)域完全進入了市場經(jīng)濟。比如垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域，商業(yè)模式非常清晰，這時候比的是性價比、服務(wù)、品牌，是市場經(jīng)濟的特色，競爭激烈，絕大部分領(lǐng)先固廢企業(yè)都在這個環(huán)節(jié)。

  模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新是知識經(jīng)濟的特色。在餐廚垃圾、農(nóng)村垃圾、污泥等領(lǐng)域，交易結(jié)構(gòu)并不像垃圾焚燒發(fā)電這么清晰，不知道付費結(jié)構(gòu)在哪，交易結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，這就需要在技術(shù)上進行創(chuàng)新突破，對新的交易結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，成為市場成敗的重要因素?！　　?/p>

  轉(zhuǎn)型中的環(huán)保行業(yè)要擁抱變化，轉(zhuǎn)型與升級促進模式創(chuàng)新，需設(shè)計各方均衡的利益結(jié)構(gòu)。一個公司在目前市場中即便領(lǐng)先，如果不能在商業(yè)模式上不斷創(chuàng)新、不斷發(fā)展，在這個變革的行業(yè)也是很難生存的。固廢領(lǐng)域正處在一個商業(yè)模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)的時代。

  三、中國固廢產(chǎn)業(yè)的三大發(fā)展方向

  第一個趨勢是綜合化。比如說翰藍環(huán)境（原南海發(fā)展）這樣的公司，圍繞一個地區(qū)做綜合性的服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括供水、污水，現(xiàn)在重點做垃圾處理，服務(wù)范圍不斷的擴大，多是在當?shù)胤?wù)，也開始向外地拓展。綜合化服務(wù)集團是國內(nèi)A股主板市場比較認可的商業(yè)模式。 

  第二個趨勢是規(guī)模化。重資產(chǎn)公司通過不斷并購擴大規(guī)模。如光大國際，這些公司一般是在香港上市，因為比較容易再融資，且在香港主板融資成本非常低，融資節(jié)奏非常快，一周就可以完成很大規(guī)模的融資，有效支持規(guī)模化并購。

  第三個趨勢是專業(yè)化。因為我們細分行業(yè)越來越多，如維爾利，技術(shù)的突破給專業(yè)化細分提供很好的空間。這類公司適合在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，有很高的PE值。

  四、固廢企業(yè)如何進行戰(zhàn)略選擇？　　

  一個公司怎么選擇自己的戰(zhàn)略路線？

  首先是企業(yè)定位。固廢領(lǐng)域可以細分垃圾、危廢、污泥、滲濾液、土壤、餐廚等七八個不同的服務(wù)鏈，也包括設(shè)備、工程、投資運營服務(wù)三大類產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈和服務(wù)鏈的疊加是每個公司都要選擇的。一個大的環(huán)境公司可以選擇都做，但是現(xiàn)在如果做一個中小型公司，必須要有一個很清晰的定位選擇。　　

  其次是先做大還是先做強。如果做規(guī)模就變成很大的小公司，看上去大，實際上治理結(jié)構(gòu)都是小公司。市場給環(huán)保領(lǐng)域很高的估值和預期。你不能做大，你的對手就做大，逼著公司做改變。

編輯： 蔡囊