（一）市政污水領(lǐng)域PPP投資市場空間（存量加新增量）---12000萬噸/日，3600億元；預(yù)計(jì)“十三五”可落地PPP總量約1500億元。

1.市政污水處理投資新增量需求超3000萬噸/日，新增投資額超900億元。

根據(jù)E20研究院發(fā)布的《中國水務(wù)行業(yè)市場分析報(bào)告》顯示，截止到2016年底，市政污水處理總規(guī)模18180萬噸/日，而我們預(yù)測(cè)“十三五”末市場規(guī)模將達(dá)21216萬噸/日，新增市場規(guī)模為3036萬噸/日，據(jù)此測(cè)算可得2017年到“十三五”期末我國城鎮(zhèn)污水處理新增投資額約計(jì)900億元。

值得說明的是，單獨(dú)測(cè)算廠網(wǎng)一體化PPP空間的難度較大，由于大部分管網(wǎng)新建任務(wù)在城市土地開發(fā)中完成，黑臭水體項(xiàng)目也會(huì)打捆一定的管網(wǎng)建設(shè)和維護(hù)任務(wù)。另外，廠網(wǎng)一體化的PPP模式和配套環(huán)境也尚不成熟，因此本文中無論存量還是增量都不再對(duì)管網(wǎng)做單獨(dú)的測(cè)算。

2.市政污水處理存量資產(chǎn)可PPP市場化的空間約9000萬噸/日，尚未PPP市場化轉(zhuǎn)換的余量占比約50%，潛在可做PPP的TOT轉(zhuǎn)讓空間總額約為2700億元。

擁有屬地性污水業(yè)績的企業(yè)被視為一類特殊群體（興蓉環(huán)境、海峽環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、江南水務(wù)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、中山公用、重慶水務(wù)等上市公司為典型代表），這些企業(yè)擁有的污水項(xiàng)目多有屬地性獲取的烙印，這些屬地性項(xiàng)目與嚴(yán)格意義的PPP模式下的市場化項(xiàng)目并不完全一致，在計(jì)算污水市場化率時(shí)這些項(xiàng)目并未被予以考慮；此外，部分屬地性污水項(xiàng)目已裝入上市公司報(bào)表中、不易繼續(xù)PPP市場化，在計(jì)算市政污水存量資產(chǎn)可PPP市場化的空間時(shí)，這部分屬地性污水項(xiàng)目不能被計(jì)算在內(nèi)。

這部分污水項(xiàng)目大量以一級(jí)B標(biāo)準(zhǔn)建造，因此當(dāng)年建設(shè)成本總體不到2200元每噸，但伴隨著“水十條”黑臭水體治理的推進(jìn)，部分已完成了提標(biāo)或者正在面臨提標(biāo)改造需求（ROT項(xiàng)目機(jī)會(huì)），因此此處也采用新建項(xiàng)目噸造價(jià)進(jìn)行測(cè)算。

此外，類似北京排水集團(tuán)等雖未上市，但市場化改革已取得一定進(jìn)展，混合所有制和與政府的服務(wù)承包約定均已完成，這些公司所擁有的存量污水資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的可能性也很低。因此，雖然轉(zhuǎn)讓空間可達(dá)2700億元，但實(shí)際轉(zhuǎn)讓比例并不會(huì)太高。

3.當(dāng)前情況分析和政策建議

根據(jù)E20數(shù)據(jù)中心分析目前這類項(xiàng)目在財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫里大約有1014個(gè)，總金額約為2547.37億元，項(xiàng)目數(shù)落地率約為20.91% ，落地項(xiàng)目數(shù)212個(gè)，落地項(xiàng)目金額合計(jì)814億，項(xiàng)目投資額落地率31.95%。

值得一提的是，這類項(xiàng)目由于“運(yùn)營屬性”強(qiáng)，屬于我在2016年財(cái)政部PPP中心約稿里所描述的B類項(xiàng)目特征（相關(guān)鏈接：薛濤：環(huán)保PPP年度盤點(diǎn)，分類后的頂層思考與產(chǎn)業(yè)變局），一來在本輪PPP之前以特許經(jīng)營方式操作已經(jīng)很廣泛很受資本市場歡迎，二來當(dāng)前還存在一些項(xiàng)目不做入庫也能落地的非規(guī)范情況，比如中國水網(wǎng)之前報(bào)道的不規(guī)范操作的中部某地級(jí)市污水BOT項(xiàng)目就未入庫，這方面需要加大管理力度。

這類項(xiàng)目的“運(yùn)營屬型”也帶來地方政府可以選擇將這類項(xiàng)目存量或者新增機(jī)會(huì)注入平臺(tái)公司，并將其打造成專業(yè)運(yùn)營公司的模式，如果這樣打造的平臺(tái)公司融資能力很強(qiáng)，項(xiàng)目投資需做融資時(shí)不需要政府的直接背書，這種做法并不會(huì)違反當(dāng)前的各項(xiàng)規(guī)定。因此，無論存量還是增量，是否能100%全面轉(zhuǎn)換為PPP還有待觀察，尤其是存量項(xiàng)目轉(zhuǎn)換比例會(huì)更低。

圖11  E20市政環(huán)保領(lǐng)域PPP分類格局圖

這類項(xiàng)目如果采用傳統(tǒng)單體BOT模式，應(yīng)該說是非常成熟的，在當(dāng)前環(huán)保監(jiān)管日趨嚴(yán)格的情況下，已特許經(jīng)營的和正在PPP的市政污水單體項(xiàng)目正在面臨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高和績效趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)?？冃Э己酥行枰獙?duì)此充分考慮。此外，住建部剛剛頒發(fā)了《城鎮(zhèn)污水處理工作考核暫行辦法》（建城[2017]143號(hào)），也需要在制定績效考核規(guī)則及在前期制定方案時(shí)充分考慮。

尤其值得一提的是，在上述考核辦法中住建部要求對(duì)主要污染物削減效率進(jìn)行考核，這個(gè)是作為單體污水廠BOT模式中社會(huì)資本無法承擔(dān)的，這也是為什么住建部希望推行廠網(wǎng)一體化的原因。但具體分析之前落地的幾個(gè)廠網(wǎng)一體化項(xiàng)目，本質(zhì)上是廠區(qū)傳統(tǒng)BOT加網(wǎng)可用性付費(fèi)合并委托運(yùn)營的1+1模式，并沒有體現(xiàn)合二為一的內(nèi)在邏輯，具體表現(xiàn)就是考核指標(biāo)分離，并沒有統(tǒng)一突出上述污染物減排的強(qiáng)約束性?；谶@個(gè)原因，筆者認(rèn)為廠網(wǎng)一體化可以繼續(xù)積極摸索，但要在其它配套機(jī)制上有大突破才可能真正有所成效，在此之前，倒不建議把這種“1+1”模式強(qiáng)推鋪開。

（二）城市水環(huán)境治理PPP市場空間---總需求3萬億，無存量轉(zhuǎn)化空間；預(yù)計(jì)“十三五”可落地PPP總量約7000億元。

1.基于“水十條”下城市水環(huán)境綜合整治（黑臭水體治理及海綿城市）新增投資額余留約4萬億，該領(lǐng)域不可能推出存量項(xiàng)目。估計(jì)“十三五”期間實(shí)際PPP落地總量7000億元。

采用基于重點(diǎn)領(lǐng)域工程任務(wù)量的測(cè)算方法，依據(jù)投資單價(jià)和工程任務(wù)量初步估算，根據(jù)E20研究院發(fā)布的《黑臭水體治理報(bào)告》，完成“水十條”將需要投資4.6萬億。目前根據(jù)住建部黑臭水體信息平臺(tái)，只有35%完成治理，而E20數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)，已有約1580億的PPP項(xiàng)目在落地中（入庫金額6500億元），另外，還有一批項(xiàng)目政府采用直接投資建設(shè)機(jī)會(huì)已經(jīng)在進(jìn)行中。但隨著“水十條”下大考時(shí)間的臨近，“十三五”期間尚有4萬億左右的治理需求總規(guī)模中，部分項(xiàng)目將以PPP的方式推出，體現(xiàn)在目前在庫黑臭水體和海綿城市PPP項(xiàng)目需求合計(jì)6500億元。值得一提的是，鑒于地方政府的財(cái)力所限，雖然需求明確，但不同于第一類市政污水項(xiàng)目，這類項(xiàng)目基本沒有收費(fèi)來源，4.6萬億的投資需求落地難度較大，通過PPP模式所面對(duì)的情況也是類似，筆者謹(jǐn)慎估計(jì)“十三五”期間規(guī)范型PPP可落地的新增規(guī)模在7000億左右。

編輯： 李丹