傅濤表示，原來環(huán)境股是估值過高的板塊，平均倍數(shù)達(dá)到三、四十倍。現(xiàn)在這一估值已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，我們的資本市場正在向美國市場、香港市場、新加坡市場靠攏，香港市場的平均倍數(shù)不到十倍，美國市場、新加坡市場更低。我國的環(huán)境股即便跌了一半，還在二、三十倍徘徊，傅濤認(rèn)為，這一估值未來可能還會降低，向十五倍發(fā)展。

最近兩年之所以有那么多環(huán)保上市企業(yè)更換了實(shí)際控制人，是因?yàn)榘凑赵瓉韨鹘y(tǒng)模式的融資已經(jīng)不可持續(xù)，無論是政府還是企業(yè)，都在回歸產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)。

同時現(xiàn)階段的“中美貿(mào)易戰(zhàn)”不會是一個短期行為。而為應(yīng)對中美貿(mào)易戰(zhàn)，中國會相當(dāng)長一段時間內(nèi)非常強(qiáng)調(diào)金融風(fēng)險。

在這樣的背景下，環(huán)境投資已經(jīng)進(jìn)入了后PPP時代。受嚴(yán)控金融風(fēng)險的影響，前年開始，PPP迅速進(jìn)入理性發(fā)展階段，很多沒有真正持續(xù)經(jīng)營的PPP項(xiàng)目難以為繼，很多問題也在這個環(huán)節(jié)暴露出來。傅濤強(qiáng)調(diào)，無論是股權(quán)融資還是以PPP為代表的項(xiàng)目融資都是不可靠的，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的資本拉動是靠不住的。

第六，監(jiān)管趨嚴(yán)，責(zé)任劃分越來越清晰。

環(huán)保督察的常態(tài)化和趨嚴(yán)性，在促進(jìn)環(huán)境需求更大釋放的同時，也給產(chǎn)業(yè)帶來了一定的風(fēng)險，很多產(chǎn)業(yè)問題也在環(huán)保督察的過程中暴露出來，如污水處理廠、垃圾焚燒廠的違規(guī)運(yùn)營行為;污泥二次污染的責(zé)任問題，以及進(jìn)水超標(biāo)導(dǎo)致出水超標(biāo)的責(zé)任問題等。

第一輪督察及“回頭看”立案處罰4萬多家企業(yè)，罰款達(dá)24.6億元。傅濤強(qiáng)調(diào)，對于環(huán)境企業(yè)來講，違規(guī)行為的成本非常高，原來簡單的項(xiàng)目擴(kuò)張、低水平的運(yùn)營都面臨著巨大風(fēng)險。

由此，傅濤也指出，以資產(chǎn)差價盈利的時代已經(jīng)過去。

環(huán)境產(chǎn)業(yè)過去的增長速度非?？?，很大一部分利潤不是靠勞動創(chuàng)造的價值，而是靠資產(chǎn)增值創(chuàng)造的價值，至少有50%的效益來自于資產(chǎn)的增值，房地產(chǎn)的資產(chǎn)增值至少達(dá)到60%到70%，但是這個模式是不可升值的。傅濤表示，大公司原來做戰(zhàn)略，基本先選擇跑道，現(xiàn)在不僅要選擇跑道，也要選擇用什么車，用什么油，駕駛技術(shù)和駕駛環(huán)境如何。單一要素驅(qū)動的傳統(tǒng)增長模式難以為繼。按照同樣的資產(chǎn)模式，不斷尋找不同細(xì)分領(lǐng)域的路不通了。而是需要一個系統(tǒng)化的布局來持續(xù)。

水業(yè)市場的未來在哪里?

經(jīng)過20多年的發(fā)展，中國的污水處理從非常小的規(guī)模達(dá)到了世界最高的水平，但傅濤也強(qiáng)調(diào)，目前中國的污水處理只是規(guī)模達(dá)到了世界領(lǐng)先水平，工程質(zhì)量、運(yùn)營質(zhì)量，以及服務(wù)質(zhì)量距離世界領(lǐng)先水平還差距較大。這就是為什么目前我國水體黑臭問題嚴(yán)重，城市內(nèi)澇以及一系列治理問題等依然很多，傅濤形容“按了葫蘆起了瓢”，環(huán)境治理往往抓了一個點(diǎn)，又冒出另外一個點(diǎn)，一直在徘徊之中。

傅濤認(rèn)為，環(huán)境產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入提質(zhì)增效的時代，即將迎來新的發(fā)展潮流。這個潮流是對高質(zhì)量，縱深化，過程化，精細(xì)化，系統(tǒng)化的追求，將迎來環(huán)境服務(wù)業(yè)的回歸。

環(huán)境產(chǎn)業(yè)真正要做到提質(zhì)增效，首先不能再是成本中心，要做價值中心。傅濤指出，沒有哪一個偉大的產(chǎn)業(yè)是客戶的成本中心，每一個偉大的產(chǎn)業(yè)都要為客戶創(chuàng)造價值。

其次，不能再是代工廠，要主動對接綠色轉(zhuǎn)型。要進(jìn)入城市發(fā)展和綠色化轉(zhuǎn)型的過程和環(huán)節(jié)當(dāng)中去。

三是，不能再是雇傭軍，要做生態(tài)環(huán)境的主力軍。傅濤認(rèn)為，環(huán)境企業(yè)應(yīng)該勇?lián)鷳B(tài)環(huán)境建設(shè)的責(zé)任，成為主力軍。

四是，不能只把達(dá)標(biāo)作為服務(wù)目的，而是要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的增長。

提質(zhì)必然帶來成本的增加，那么提質(zhì)后的價值和效益在哪里呢?

首先，提質(zhì)的效益是系統(tǒng)施治的結(jié)果。

系統(tǒng)優(yōu)化將帶來更大的價值，如果只在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行優(yōu)化，可能帶來20%到30%的成本優(yōu)化空間。如果跨出自有的系統(tǒng)，從需求側(cè)就開始優(yōu)化，可能帶來70%到80%的優(yōu)化空間，甚至實(shí)現(xiàn)不花錢做環(huán)保。

真正系統(tǒng)性的服務(wù)，要打破專業(yè)分工，不能用綜合代替系統(tǒng)，未來產(chǎn)業(yè)應(yīng)該是面向效果的更加精準(zhǔn)和科學(xué)的系統(tǒng)施治，更讓用戶感知價值的系統(tǒng)服務(wù)和方案。

傅濤指出，系統(tǒng)治理集中體現(xiàn)在河流治理與保護(hù)上。習(xí)總書記2014年提出了指導(dǎo)水資源保護(hù)工作的16字方針：“節(jié)水優(yōu)先，空間均衡，系統(tǒng)治理，兩手發(fā)力”。在長江大保護(hù)工作中，習(xí)總書記也提出了系統(tǒng)治理的思路：“生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展、區(qū)域協(xié)同”。

傅濤介紹，E20在上海做了半年多的河長制研究，發(fā)現(xiàn)河長制是能最好體現(xiàn)面向效果的系統(tǒng)施治的載體。但目前河長制還沒有做到位，從有名，到有實(shí)，到有效，還要經(jīng)歷一段很長的時間。圍繞河長制如何變得有實(shí)、有效，E20做了一定的研究工作，發(fā)現(xiàn)河長制的治理和系統(tǒng)產(chǎn)生效果有密切的關(guān)聯(lián)。

以前的河流治理面臨三大難題：

首先就是系統(tǒng)問題。以往我們治理河流一直是九龍治水，部門各自立法，各自設(shè)立規(guī)則。要做好河流治理，第一個難題就是如何把各個部門對水的施治，由一個河長、一個行政首長到彼此聯(lián)動。

第二個難題就是協(xié)調(diào)的問題。我國是行政強(qiáng)權(quán)的國家，所有的行政權(quán)利集中在行政首長，行政首長再按地域進(jìn)行分割。但河流是有上下游的，這就涉及了上下游的協(xié)同問題。去年年底，《關(guān)于建立更加有效的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展新機(jī)制的意見》的發(fā)布，是真正意義上的協(xié)調(diào)發(fā)展的指導(dǎo)性、綱領(lǐng)性的文件。

第三個難題是支付問題。河長制涉及的大部分工作沒有清晰的支付體系，加之非經(jīng)營型PPP項(xiàng)目被關(guān)在了門外，大部分河道治理工作無法實(shí)現(xiàn)持續(xù)性的工作，支付難題更加突出。

圍繞這個難題，傅濤帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在上海做了河長制的實(shí)踐探索，探索在現(xiàn)有政治體制下，如何通過機(jī)制創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)治理目標(biāo)。創(chuàng)新性地提出了以“1+6+3”的實(shí)踐路徑為指導(dǎo)，即一個目標(biāo)(水環(huán)境、水生態(tài)、水資源的系統(tǒng)目標(biāo))、六個統(tǒng)籌(規(guī)劃、工程、運(yùn)維、經(jīng)費(fèi)、監(jiān)管、社會參與)、三個支撐(發(fā)揮河長辦作用、智慧化手段助力實(shí)踐、考核機(jī)制驅(qū)動落實(shí))。傅濤強(qiáng)調(diào)，簡單概括就是由九龍分治變成九龍共治。

編輯： 趙凡