時(shí)間： 2020-01-15 10:21
來源： 中國固廢網(wǎng)
作者： 顧春雨、王妍、張曉娟
建筑垃圾這個(gè)事并不好干，溫老師在上午也有所探討，上海建筑垃圾偷偷傾倒到蘇州的事件，促成了上海環(huán)境在上海的建筑垃圾項(xiàng)目落地。這是我們從E標(biāo)通關(guān)注到的建筑垃圾市場化項(xiàng)目，數(shù)據(jù)顯示近兩年建筑垃圾市場化項(xiàng)目逐漸提高(見左圖)，很多建筑項(xiàng)目是由B方陣這樣的地方政府平臺公司操作，我們無法監(jiān)控到它的價(jià)格或者商業(yè)模式。建筑垃圾PPP項(xiàng)目比例非常低，大概89%都是采取特許經(jīng)營的方式，因?yàn)榻ㄖ嗍琴Y源化的收費(fèi)模式，較少采用政府補(bǔ)貼(見右上圖)。
建筑垃圾市場化項(xiàng)目主要發(fā)生地在華中、華東，其次是華北(見右下圖)，我們會(huì)繼續(xù)關(guān)注建筑垃圾、裝修垃圾對固廢行業(yè)增量的補(bǔ)充項(xiàng)目，我們相信中間的機(jī)會(huì)非常大。這是第一部分，主要講行業(yè)。
固廢市場競爭格局
到企業(yè)端來分析，今年最大的熱點(diǎn)是什么?國jin民tui，我們專門分析了企業(yè)的狀況，我們把所有的企業(yè)所有制分為民企以及民企中逐漸引入國企的民企(偏民企混合)，當(dāng)民企所有權(quán)、控制權(quán)逐漸向國資轉(zhuǎn)移的時(shí)候，我們把他定義為偏國企的混合，如啟迪環(huán)境。在國企中間包括地方的國資委直接控制的，地方的公用事業(yè)專營體制下的平臺型國企，也包括省級平臺型國企以及純市場化的國企。
這些企業(yè)我們把他們貼上標(biāo)簽，在分析生活垃圾焚燒企業(yè)的十年發(fā)展中(見左圖)，我們看到這樣的局面：純民企還不錯(cuò)，來自于我們垃圾焚燒的利潤好于污水。主要原因在于垃圾焚燒發(fā)電的利潤比較好，尤其下手比較早的，所以在資本變化之中，他的抵抗力比較強(qiáng)，受沖擊相對較小，如果對應(yīng)看水的領(lǐng)域是慘不忍睹的。民企在垃圾焚燒領(lǐng)域的規(guī)模大概保持在25%左右，還有國企參股民企，即民企的實(shí)際控制人是民營企業(yè)的(民企混合)，這個(gè)比例是上升的。另外的淺紅色就是已經(jīng)轉(zhuǎn)移到國企來控股的(國企混合)，比如發(fā)言的啟迪環(huán)境;還有純國企，純國企依然是我們的主力軍，國企在重資產(chǎn)運(yùn)營中有天生的優(yōu)勢。
我們再看垃圾焚燒領(lǐng)域國企的變化，右邊(見右下圖)是把左側(cè)的純紅色的下面那部分又拆成了市級平臺、省級平臺和市場化國企，2019年，在垃圾焚燒領(lǐng)域又多了一個(gè)競爭者——省級平臺公司，他們也是要通過招投標(biāo)獲得項(xiàng)目的。
這是我們通過上市公司的(只有上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是公開的，大部分是截止到2018年報(bào))財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的。財(cái)務(wù)指標(biāo)這塊，營收還是在增長的，應(yīng)收賬款的均值也是在增長的，無論是固廢、水還是環(huán)衛(wèi)(見左上圖、中上圖和右上圖)。環(huán)衛(wèi)我們?nèi)サ袅酥新?lián)和龍馬，因?yàn)檫@兩家設(shè)備營銷占了很大的比例，我們更關(guān)心的是僑銀和玉禾田。營收的增長率因?yàn)槭艿絇PP退潮的影響水務(wù)行業(yè)增長率大幅降低;固廢行業(yè)和環(huán)衛(wèi)行業(yè)相比，環(huán)衛(wèi)增長速度更高，固廢還在增長中，只是增長率有所下降(見左下圖)。應(yīng)收賬款的增長率，環(huán)衛(wèi)行業(yè)偏高，2018年偏高，固廢行業(yè)2018年還不錯(cuò)(見中下圖)。我們又把這兩個(gè)數(shù)字比了一下，即應(yīng)收賬款除以營收，即考慮規(guī)模的釋放的前提下再看應(yīng)收賬款的增長率，水務(wù)仍然是最高的(見右下圖)。這至少從一個(gè)角度解釋了為什么2018到2019年期間水務(wù)行業(yè)的國jin民tui的影響非常大——應(yīng)收賬款是其中一個(gè)原因。
我們看一下市場化率和集中度，環(huán)衛(wèi)市場化率速度非?？?，三年之內(nèi)已經(jīng)從16%到40%，快追上污水行業(yè)了。當(dāng)然比不上垃圾焚燒，垃圾焚燒從大規(guī)模釋放開始就是特許經(jīng)營的時(shí)代，這個(gè)數(shù)字一直保持非常高的比例，這跟他的專業(yè)性和市場慣例有很大的關(guān)系。在這種情況下的垃圾焚燒市場集中度也是得益于其一開始就非常高的市場化比例，所以他的行業(yè)集中度是最高的。如果不是固廢十大影響力入圍企業(yè)，很難從政府拿到垃圾焚燒項(xiàng)目，因?yàn)樘舾?，政府一定?huì)選擇有成熟業(yè)績的企業(yè)或者是前十幾名的企業(yè)。污水的市場化程度，在經(jīng)過2018到2019年的PPP以及資本收漲之后大幅提高，因?yàn)橛泻芏嗉娌l(fā)生。環(huán)衛(wèi)市場集中度是下降的，因?yàn)檫M(jìn)入門檻比較低，大約有12000家，每年還有新增的企業(yè)進(jìn)入環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域，他們拉低了市場集中度。危廢領(lǐng)域一直維持不動(dòng)。
我們的固廢十大影響力生活垃圾的焚燒占比很大，固廢十大影響力入圍企業(yè)拿到生活垃圾焚燒項(xiàng)目的83%，其中固廢十大影響力企業(yè)拿到43%，強(qiáng)者恒強(qiáng)，非常明顯。
這是投運(yùn)的規(guī)模，我們可以看到2019年以后已運(yùn)營的項(xiàng)目已經(jīng)接近未運(yùn)營的項(xiàng)目，企業(yè)的營收、收入比例、現(xiàn)金流會(huì)等會(huì)大大改善。為我們企業(yè)在未來拓展其他業(yè)務(wù)提供了很大的支持，這是一個(gè)行業(yè)好的現(xiàn)象。
編輯： 趙凡
目前在中國科學(xué)院生態(tài)環(huán)境研究中心攻讀博士學(xué)位，此前分別在武漢大學(xué)和北京大學(xué)光華管理學(xué)院獲得理學(xué)學(xué)士和工商管理碩士學(xué)位。
現(xiàn)任E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人和E20研究院執(zhí)行院長，北京易二零環(huán)境股份有限公司總經(jīng)理，湖南大學(xué)兼職教授，華北水利水電大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授，中科院生態(tài)環(huán)境研究中心碩士生校外導(dǎo)師，天津大學(xué)特聘講師，并兼任北京大學(xué)環(huán)境學(xué)院E20聯(lián)合研究院副院長，國家發(fā)改委和財(cái)政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行注冊專家(基礎(chǔ)設(shè)施與PPP方向)、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司專家咨詢委員會(huì)專家?guī)鞂＜摇腿麪柟s亞太區(qū)域中心化學(xué)品和廢物環(huán)境管理智庫專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院特聘專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策與集聚區(qū)專業(yè)委員會(huì)委員、中國城市環(huán)境衛(wèi)生協(xié)會(huì)垃圾焚燒專家委員會(huì)委員。住建部指導(dǎo)《城鄉(xiāng)建設(shè)》雜志編委、《環(huán)境衛(wèi)生工程》雜志編委、財(cái)政部指導(dǎo)《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔(dān)任上海城投、中建環(huán)能等上市公司獨(dú)立董事。
在PPP專業(yè)領(lǐng)域，薛濤現(xiàn)任清華PPP研究中心投融資專業(yè)委員會(huì)專家委員、全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)PPP專委會(huì)秘書長、中國PPP咨詢機(jī)構(gòu)論壇第一屆理事會(huì)副秘書長、生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院PPP中心專家委員會(huì)委員、國家發(fā)改委國合中心PPP專家?guī)斐蓡T、中國青年創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)政信研究院智庫成員、中國城投網(wǎng)特聘專家等。
20世紀(jì)90年代初期，薛濤在中國通用技術(shù)集團(tuán)負(fù)責(zé)世界銀行在中國的市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理，其后在該領(lǐng)域積累了十二年的環(huán)境領(lǐng)域PPP咨詢及五年市場戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗(yàn)，曾為美國通用電氣等多家國內(nèi)外上市公司提供咨詢服務(wù)，對環(huán)境領(lǐng)域的投融資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學(xué)環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任，著力于環(huán)境產(chǎn)業(yè)與政策研究、PPP以及企業(yè)市場戰(zhàn)略指導(dǎo)等方向。
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