環(huán)境企業(yè)的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型：乘風(fēng)破浪會有時，直掛云帆濟滄海

時間： 2022-12-26 10:08

來源：綠谷工作室

作者：谷林

2019年，國禎環(huán)保與長江生態(tài)環(huán)保集團聯(lián)合中標蕪湖市城區(qū)污水系統(tǒng)提質(zhì)增效(一期)PPP 項目。在合作中，央企發(fā)揮融資優(yōu)勢，國禎環(huán)保則專注于技術(shù)、運營能力，以此探索輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型的成長空間。同年，首創(chuàng)股份則以應(yīng)急服務(wù)輕資產(chǎn)模式，在污泥處理領(lǐng)域進行創(chuàng)新探索。

在此期間，伴隨著國內(nèi)水務(wù)市場日益成熟，整體增速已開始回落：根據(jù)E20研究院預(yù)測，“十四五”時期，中國城鎮(zhèn)供水規(guī)模和市政污水增速均呈下降趨：供水將從3%下降到2%，市政污水將由6%降至3%左右。

垃圾焚燒處理市場雖然比水業(yè)市場晚了幾年，但在這些年快速追趕之下，項目投資也即將到頂：

2020年全年開標項目78個，處理規(guī)模不足8萬噸/日，投資金額約400億元，這三個數(shù)字相比2019年的150多個、近15萬噸/日、600億元，均出現(xiàn)大幅下降，幾于“腰折”。按照國家相關(guān)規(guī)劃，2021年到2030年10年間，國家將規(guī)劃新建垃圾焚燒廠191座，2018年至2020年三年間新建的數(shù)量就高達270多座，前者的10年之量還不到后者三年的60%。而近期，國家四部委&央行發(fā)文加強縣級生活垃圾焚燒處理設(shè)施建設(shè)，也進一步體現(xiàn)了這樣的背景和趨勢。(相關(guān)閱讀：增量即將到頂垃圾焚燒企業(yè)的四種選擇)

一些領(lǐng)先的垃圾焚燒企業(yè)，如前些年的北控水務(wù)們一樣，也早早開始了它們的輕資產(chǎn)模式布局：

“2020(第十四屆)固廢戰(zhàn)略論壇”上，連續(xù)十年入選“中國固廢領(lǐng)域年度十大影響力企業(yè)”的首創(chuàng)環(huán)境，其技術(shù)總監(jiān)、北京首創(chuàng)環(huán)境科技有限公司總經(jīng)理戴小東現(xiàn)場透露，“十四五”期間，首創(chuàng)環(huán)境將在輕資產(chǎn)領(lǐng)域集中發(fā)力。

今年5月，連續(xù)十三年上榜“中國固廢領(lǐng)域年度十大影響力”榜單的上海環(huán)境集團，也提出了“十四五”轉(zhuǎn)型策略，試行輕重并舉、雙輪驅(qū)動。

粵豐環(huán)保，截至2022年上半年，旗下共有37個項目，日處理規(guī)模達到55540噸，躋身行業(yè)領(lǐng)先陣營。據(jù)粵豐環(huán)保總裁袁國幀介紹，未來，粵豐環(huán)保將做到輕重資產(chǎn)并舉，探索推動輕資產(chǎn)的合作模式。

03輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型說易行難要有輕重利益核心分配機制

對于企業(yè)紛紛輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，某咨詢公司專家認為，這說明產(chǎn)業(yè)發(fā)展到了成熟期，發(fā)展遇到了瓶頸。在實踐中，向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，理想可能很豐滿，現(xiàn)實卻是相對骨感。

盛大環(huán)境總裁繆冬塬介紹，很多重資產(chǎn)企業(yè)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型其實和當(dāng)年很多輕資產(chǎn)企業(yè)向重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型一樣，都是市場發(fā)展和競爭激化的結(jié)果，一定意義上屬于迫不得已。當(dāng)年很多企業(yè)從設(shè)計到設(shè)備銷售，做EPC項目，中間都是因為競爭日益激烈，低價中標，企業(yè)不掙錢，不得不調(diào)整業(yè)務(wù)方向，最后一些有實力的企業(yè)就開始做BOT，以及后來的PPP，希望掌握住項目源頭，然后掙設(shè)備、運營的錢。

繆冬塬認為，從輕轉(zhuǎn)重，靠的是錢，主要拼企業(yè)的融資能力。現(xiàn)在從重轉(zhuǎn)輕，企業(yè)也需要有金剛鉆：企業(yè)要思考業(yè)務(wù)競爭的門檻在哪里?自己的護城河是什么?環(huán)境產(chǎn)業(yè)雖然也是技術(shù)驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)，但市場上很多的技術(shù)，并不是你能他不能。那么，在輕資產(chǎn)模式下，企業(yè)該如何發(fā)現(xiàn)和建立自己的核心競爭力?

輕資產(chǎn)運營，一方面需要低成本、重現(xiàn)金流、規(guī)避風(fēng)險，另一方面需要整合資源以最大化利用資源，提高技術(shù)、管理、營銷等核心競爭力和品牌影響力，并提高企業(yè)的決策靈活性等。從本質(zhì)來說，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)必須在重資產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)價值提升上獲得相應(yīng)的收益。

在E20研究院執(zhí)行院長薛濤看來：一個項目中，如果輕資產(chǎn)企業(yè)不出錢還想獲得項目，除非企業(yè)自身的品牌和技術(shù)有獨到的領(lǐng)先之處，甲方在此的要求肯定也比一般情況下的要求高。即便如此，在這樣的關(guān)系中，輕資產(chǎn)企業(yè)被換掉的風(fēng)險也會比較大。

對于重資產(chǎn)企業(yè)來說，因為前期的高投入，收益主要靠后期運營，所以他們傾向于在自己重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，強化輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

現(xiàn)實中，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的重資產(chǎn)企業(yè)大多是國有企業(yè)，它們承擔(dān)著更多的社會價值，也更看重資產(chǎn)價值，進行輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型，勢必要減少就業(yè)崗位、減少銀行融資，尤其不容易。而國有企業(yè)在研發(fā)、市場開拓等方面，在基因方面并沒有先天的優(yōu)勢。

特別是在創(chuàng)新方面，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國際商學(xué)院院長湯谷良曾撰文指出，中國的創(chuàng)新基本上都是民營企業(yè)做出來的，國有企業(yè)的創(chuàng)新能力嚴重不足，基本沒有創(chuàng)新能力;而要實現(xiàn)輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，就必須加大在研發(fā)上的投入，提升創(chuàng)新能力。

對于重資產(chǎn)國企來說，在這樣的基礎(chǔ)上實現(xiàn)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)模式，需要的準備和提升之多、壓力之大可想而知。

而對于做技術(shù)和運營的企業(yè)，特別是民營企業(yè)來說，作為央企和國企重資產(chǎn)企業(yè)的服務(wù)商，在項目中并沒有太多話語權(quán)：一般情況下，重資產(chǎn)企業(yè)出錢搞建設(shè)，肯定要先拿走利潤的大頭，剩下小部分收益留給輕資產(chǎn)合作方，有些項目利潤很小，甚至根本不掙錢。這就造成了輕資產(chǎn)服務(wù)企業(yè)的兩難：不做，就沒有項目。做，掙錢的確挺難。

而且在當(dāng)前地方政府更加缺錢的背景下，在一些輕資產(chǎn)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目中，企業(yè)與政府合作的前提就是要以投資換市場。這樣，企業(yè)就又進入兩難境地：做項目，就必須從輕兼重。其中的壓力不言而喻，風(fēng)險也相應(yīng)增加。

上海國有資本運營研究院投融資中心首席專家羅桂連之前接受中國水網(wǎng)采訪時認為，企業(yè)由重轉(zhuǎn)輕，需要一個硬性前提條件，即整體資產(chǎn)回報率要超過重資產(chǎn)持有人的合理收益率水平。比如，整體資產(chǎn)回報率為8%，那么通過結(jié)構(gòu)化的切分，把重資產(chǎn)部分的回報率做到6%吸引財務(wù)投資人，輕資產(chǎn)部分的回報率則利用財務(wù)杠桿可以更高一些。如果資產(chǎn)本身回報率低于財務(wù)投資者的基本回報要求，那么即使僥幸成功一單，后面也難以持續(xù)。(相關(guān)閱讀：輕資產(chǎn)環(huán)保企業(yè)遭遇資本“冷遇”?金融機構(gòu)有話說)

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編輯：李丹

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